11月17日，2022分析師大會暨第四屆新浪財經“金麒麟”最佳分析師頒獎盛典隆重召開。
國泰君安證券研究所所長黃燕銘和國泰君安證券研究所策略首席分析師方奕發表主旨演講，演講題目是“實物通脹復興，大宗商品攻守”，重點講全球大的通脹背景下，全球大宗商品未來的價格走勢以及它們投資的要點。
關于全球通脹大背景下的大宗商品的價格問題，方奕談到超預期的三個需求：1）在能源領域有一個“不可能三角”，主要是低碳清潔的能源、供給的充足和成本的低廉，這三者往往是不可兼得的。尤其是隨著這幾年的經濟結構轉型，包括能源結構的轉型，比如說從傳統能源開始向新能源的轉移，反而放大了對能源保供的壓力。換句話說，在新能源的發展還沒有特別充分的時候，這個時候我們對傳統能源的依賴度反而是上升的，而不是在下降的。
2）方奕提到的第二個方面是：在全球的地緣政治不確定的情況下，能源方面的安全需求是上升的，反而不是下降的。黃燕銘總結道，我們大量的資源要來自于海外，自給率不足。在整個全球秩序保持得比較好的情況下這個問題不大。一旦全球社會秩序發生變動，自我的安全性要求提高的話，自給率這個問題就變得很重要。在這個情況下，煤炭我們自給率還比較高，但是石油的自給率還比較低。所以，長期來看考慮能源方面的安全還是一個很重要的問題。
3）考慮美國在歷史上出現的石油危機，包括美國在歷史上出現的發電危機，一旦我們對能源有短缺性的需求的時候，它會造成一個影響，這個時候補充能源或者是加大對能源的采購，對量的需求才是更加重要的，反而不是價格。所以，在安全需求下，反而大家對價格的考量會放得后面，而不是我們要等到一個低價的時候再買入，在高價的時候大家也愿意去買入。
這段時間大宗商品出現了一個明顯的調整，方奕表示，我們考察了歷史上歷次全球衰退對大宗商品的影響，我們發現三季度全球大宗商品的調整，基本上已經和歷史上全球在過去發生歷次衰退當中調整的幅度已經相當，也就意味著大家在過去一兩個月當中非常害怕、非常擔心在未來的全球衰退，但是大宗商品的計價已經隱含了比較充分的衰退的預期，在未來，我們這一點上的預期反而是充分的。
新浪財經立足“研究改變世界，構建分析師資本話語權體系”，以提升證券研究行業水平、促進資本市場健康發展為根本目標舉辦第四屆“分析師大會”，聚集王忠民、劉紀鵬、竇玉明、管濤、黃燕銘等50+位專家、學者、行業掌舵者、頂級基金經理、金牌分析師，共同探討2023年的機遇與挑戰。
責任編輯：常靖蕾
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
