專題：全球屏息以待美國大選 市場將如何應對？

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　　來源：華爾街見聞

　　摩根大通認為，盡管目前市場一致認為短期存在回調風險，但從中期來看，黃金的基本面依然強勁。無論美國大選結果如何，美聯儲降息周期、全球央行購金需求和整體貨幣貶值交易這三大支撐因素都將持續存在。

　　“很難對黃金持悲觀態度。”在美國大選前夕，摩根大通最新研究報告給出了這樣的判斷。該行在報告中表示：

不管誰贏，如果金價回調，都將是買入良機。

　　目前，黃金交易非常活躍，短期內如果選舉結果出乎意料，市場可能會出現波動。但摩根大通認為，長期來看，黃金仍然受益于美聯儲的降息周期、各國央行的購買以及全球貨幣貶值趨勢。該行在報告中寫道：

這些因素在過去一年中支持了金價，并且無論美國大選結果如何，這些驅動因素仍將繼續存在。

　　報告預測，如果共和黨全面勝利，未來1-2個季度金價有望上漲7-10%；即使在最保守的情況下——哈里斯勝選且國會分裂，短期雖可能回調2-3%，但之后仍有上漲空間。

　　摩根大通：短期或有波動，長期依然看好

　　今年7月以來，金價已上漲約15%。8月和9月，在美債收益率下降和美聯儲降息周期預期的推動下，金價繼續上漲。

　　近期，隨著市場對特朗普勝選和共和黨全面勝利的預期升溫，投資者紛紛轉向貴金屬以對沖美國財政問題、通脹擔憂和地緣政治緊張局勢。因此，盡管美元走強且收益率上升，但金價在本月依然屢創新高。

　　當前，黃金廣受投資者追捧。在上周的IMF/世界銀行秋季會議期間，黃金被投票為年末表現第二好的資產，僅次于標普500指數。市場數據也印證了這一點：COMEX黃金期貨凈多頭持倉在過去一個月徘徊在接近2020年峰值的80-90%水平，并在名義價值上不斷刷新歷史新高。

　　隨著美國大選的臨近，毫無疑問，黃金價格短期可能出現波動，但摩根大通認為，長期來看金價的驅動因素依然存在，不改變長期看好的觀點：

黃金繼續是美聯儲降息周期、央行購金和全球范圍內以貨幣貶值為目標的交易的主要受益者，這些驅動因素在過去一年中的不同時間支撐著金價，并且無論美國大選結果如何，這些驅動因素都可能繼續存在。

　　以Natasha Kaneva為首的該行全球商品分析團隊在報告中寫道：

無論美國大選結果如何，支撐因素仍然存在，我們將選舉后出現的任何回調視為逢低買入的機會。

　　不同選舉結果下的黃金表現預測

　　摩根大通詳細分析了不同選舉結果下黃金的潛在表現。

　　首先，如果共和黨全面勝利，該行認為，這將“加速”黃金上漲，短期可能上漲2-3%，未來1-2個季度更有望上漲7-10%。原因在于投資者會進一步轉向黃金，以對沖關稅政策帶來的通脹風險和財政赤字擴大引發的“貨幣貶值”擔憂。

　　如果是特朗普勝選但國會分裂，短期金價預計溫和上漲1-2%，1-2個季度內漲幅在3-5%。雖然財政擔憂有所緩解，但關稅政策的通脹效應仍不容忽視。

　　進一步，該行分析稱，即使在哈里斯勝選且國會分裂的情況下，盡管短期可能因獲利了結導致下跌2-3%，但1-2個季度內仍有0-1%的小幅上漲空間。關鍵支撐來自全球央行和亞洲實物需求：

盡管央行購買量有所放緩，但根據世界黃金協會的數據，24年第三季度官方購買量仍約為186噸，盡管價格持續飆升，但環比僅下降 8%。

　　總的來說，摩根大通認為，盡管目前市場一致看多可能帶來短期回調風險，但從中期來看，黃金的基本面依然強勁。無論美國大選結果如何，美聯儲降息周期、全球央行購金需求和整體貨幣貶值交易這三大支撐因素都將持續存在。

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責任編輯：何俊熹