德銀熊奕:預計增量政策總規模或超5萬億 系過去兩年內最高規模

德銀熊奕:預計增量政策總規模或超5萬億 系過去兩年內最高規模
2024年10月10日 12:00 市場資訊

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  來源:德意志銀行研究報告

  原標題:中國推出一攬子增量政策:強有力的穩增長信號

  針對近期一系列政策利好的接連出臺,德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕表示,相較以往,此次推出一攬子增量政策非同尋常且力度明顯加強,不僅向市場釋放了強烈的穩增長信號,也標志著中國將對提振經濟采取更加堅定和有效的措施,預計備受市場期待的財政刺激政策也將在近期出臺。

  繼九月底央行發布會和政治局會議后,國家發改委日前在國新辦新聞發布會上就一攬子增量政策的貫徹落實及重點進行了介紹,表示有條件、有能力、更有信心實現今年全年5%左右經濟增速目標。會上提出將加大對民生等領域的財政支持,統籌做好今明兩年政策的銜接。

  熊奕表示此輪增量政策備受市場期待和關注,未來能否延續強增長勢頭仍需增量政策快速有效落實,并配合財政刺激措施的加碼。他指出,歸根結底,本輪增量政策的成效顯著與否主要取決于內需反彈水平以及房地產行業止跌回穩兩大指標。

  這次有何不同?

  熊奕認為,中國此輪增量政策與以往不同的三大主要原因在于:1)規模和力度空前且恰逢其時;2)通過政策效應加大對資產價格的支撐以提振市場情緒;3)明確在必要時將進一步加力加量。

  1. 適時出臺的大規模經濟刺激措施

  增量政策的規模和力度至關重要。德意志銀行研究預計此輪一攬子增量政策總規模或將達5萬億人民幣以上,規模遠高于過去兩年內出臺的數輪經濟刺激措施。

  此外,中國的增量政策與美聯儲近期轉向寬松周期的步調一致。內外同步同樣重要,有利的全球市場環境支持是與以往時期不同的另一大關鍵點,有助于中國在維持金融穩定的同時加快各項經濟提振措施的落地。

  2. 推高資產價格以提振市場情緒

  近年來,中國經濟所面臨的挑戰之一是市場情緒,推高資產價格有望打破這一循環,繼而提升市場信心。

  另一重要轉變是中國人民銀行與證監會、金融監管總局協商,創設的兩項結構型貨幣政策工具,同意將股票和股票ETF等風險較高資產作為互換便利操作的抵押物。這一史無前例的政策變化一經公布,就給市場帶來了積極影響。主要股指大幅上漲,交易量激增,該政策工具的運用初見成效。隨著市場動力的持續釋放,或將創造新一輪積極財富效應,進一步扭轉市場情緒,鼓勵消費支出,帶動商業投資。

  3. 加力加量,政策超預期發力

  中國正積極踐行促進經濟復蘇的各項承諾。鑒于中國經濟面臨的復雜挑戰,很難提前準確測算增量政策的總體規模。因此,政府承諾實現的最終目標要比已宣布的具體措施更為重要。

  與以往相比力度如何?

  德意志銀行研究部預測,考慮到上半年已經出臺的政策,2024年全年中國財政和貨幣刺激總規模或可達7.5萬億人民幣,占GDP的6%,按名義價值或將成為史上最大規模的經濟刺激措施,按GDP百分比則為史上第三。

  上述趨勢表明,中國正在做好準備實施大規模經濟刺激計劃,為提振經濟和金融市場發展提供強有力支持。

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責任編輯:凌辰

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