科技行情意味著市場風險偏好提高，也需要更多增量資金，這是A股目前不具備的。

A股2024年中報業績預告收官，行業景氣度成為上市公司上半年業績的“勝負手”。

經歷2023年市場需求低迷和庫存逐步去化后，全球半導體銷售額同比增速持續微增，全球半導體行業處于上升周期的確定性不斷加強。

與此同時，A股市場已披露的半導體板塊中報業績預告“預喜率”近七成、10家公司實現凈利潤扭虧，這也進一步加強市場對半導體行業復蘇的預期，加上近期半導體活躍的行情表現，下半年“科技風”會否卷土重來，復制2019年下半年的科技行情，投資者津津樂道。

需求復蘇帶動芯片設計股盈利能力

Wind數據顯示，截至7月15日收盤，半導體板塊（長江成份股，下同）194家半導體上市公司，41家發布了中報業績預告，15家預增、1家續盈、10家扭虧、2家略增，業績預喜率為68%，超出今年A股中報預告的整體預喜率（不足六成）。

輕資產模式的芯片設計環節，在行業復蘇過程中受益明顯。已發布的中報預告中，按凈利潤增速上限排名，前十家公司中五家從事芯片設計。韋爾股份（603501.SH）的業績增幅位居第一，增幅上限達819.42%，公司預計上半年實現歸母凈利潤不超過14.08億元，主要由于公司在高端智能手機市場的產品導入及汽車市場自動駕駛應用的持續滲透，營業收入實現了明顯增長。此外，瀾起科技（688008.SH）、瑞芯微（603893.SH）、恒玄科技（688608.SH）、佰維存儲（688525.SH）等芯片設計廠的歸母凈利潤翻倍式增長。

春江水暖鴨先知，存儲芯片是邏輯芯片中的最大品類，又與服務器等需求密切掛鉤，存儲產品的價格走勢與供需格局變化常被視作半導體周期中重要觀察信號。A股25家存儲芯片上市公司中，有12家發布了中報業績預告，其中6家實現扭虧、3家預增，與上年度批量“首虧”的局面，呈現大幅改善。

按凈利潤增速上限劃分，德明利（001309.SZ）與瀾起科技的業績增速位居前兩名，增幅均超600%；上海貝嶺（600171.SH）、佰維存儲實現扭虧，增速分別為321.17%、211.31%；兆易創新（603986.SH）的預增幅度超過五成。

具體來看，德明利預計上半年實現歸母凈利潤3.8億元~4.5億元，同比增幅達578.49%~666.63%。公司稱，報告期內涵蓋固態硬盤、嵌入式存儲、內存產品、移動存儲四大系列，部分新增產品順利完成前期市場導入及客戶驗證，規模效應顯現，推動業績增長。

瀾起科技是年內最受機構關注的存儲芯片龍頭，統計顯示最近10日的機構調研名單中，有33家海外機構參與調研瀾起科技，最受關注。受下游需求回暖及AI領域加速發展，瀾起科技預計上半年歸母凈利潤為5.83億元~6.23億元，同比增長612.73%~661.59%（即6.13倍~6.62倍）。瀾起科技表示，一方面，公司內存接口及模組配套芯片需求實現恢復性增長，另一方面，部分AI“運力”芯片新產品開始規模出貨，兩方面因素共同推動上半年凈利潤大幅增長。

一家華東地區的私募基金經理對記者說：“目前來看，AI對服務器的需求催生的內存增長是明確的。短期內，AI側服務器存在供給缺口，服務器需要的內存及相關模組也被大量需求。同時，AI對內存數量的需求要高于傳統服務器。我們看好具備相關技術和產能規模的國產半導體廠商。”

老牌存儲芯片龍頭股兆易創新預計上半年的歸母凈利潤為5.18億元，同比增幅為54.18%。兆易創新表示，上半年消費、網通市場出現需求回暖，帶動公司存儲芯片銷量增長。

除上述公司外，全志科技（300458.SZ）、萬潤科技（002654.SZ）、同有科技（300302.SZ）3家公司也實現業績扭虧。

“科技風”卷土重來條件暫不具備

設計環節以外，行業需求回暖推動了產能利用率，從而使得晶圓制造和設備廠商的業績實現增長。

去年上市科創板的晶合集成（688249.SH）預計上半年實現營業收入43億元-45億元，同比增長44.8%~51.53%。晶合集成表示，隨著行業景氣度逐漸回升，公司產能利用率持續提升，自2024年3月份起產能持續維持滿載狀態，上半年整體銷量實現快速增長，助益公司營業收入和產品毛利水平穩步提升。

導體設備處于產業鏈上游，支撐制造和封裝測試，國內半導體設備龍頭北方華創（002371.SZ）預計實現營業收入114.1億元~131.4元，實現歸母凈利潤25.7億元~29.6億元，同比增幅為42.84%~64.51%。

第一財經記者梳理發現，半導體上市公司中報上半年業績高增長主要原因是半導體行業復蘇下需求持續增長，以及AI領域加速發展，相關品類需求大幅增長。

從行情走勢和機構調研步伐，亦能看出市場對半導體產業鏈的關注度明顯提升。數據顯示，年內調研機構超百家的半導體股有52只。瀾起科技、東芯股份（688110.SH）、炬光科技（688167.SH）被調研的機構數量分別達772家、634家、450家，數量排名前三。

中報業績預告披露后，場內資金積極做多業績高增個股。數據顯示，6月1日至今，有39只半導體股累計漲幅達10%，跑贏主要股指，其中9只股的漲幅超過20%，長電科技（600584.SH）和佰維存儲的累計漲幅超過30%，領漲板塊。北方華創、瀾起科技、晶晨股份（688009.SH）等個股在披露業績預告后走勢相當活躍，本月以來漲幅均超過12%。

談及科技股投資布局，前述私募人士表示，近期消費電子、PCB板塊活躍的表現已經體現出市場對科技風格的偏好。“行業景氣度的反轉是明確的，尤其是AI手機與服務器需求提升帶動的規模效應，會讓相關品類量價齊升。”該私募人士說。在他看來，半導體板塊還不具備復刻2019年下半年的“科技牛”行情。

“一方面，本輪半導體周期還未到上行拐點時候，多數產品經過一年多去庫存后，處于正常庫存水位，需求層面也缺乏漲價動機。即便是AI服務器和先進計算，也沒有到持續缺貨、持續漲價的階段。另一方面，科技行情意味著市場風險偏好提高，也需要更多增量資金，這是A股目前不具備的。對于下半年布局，我們更傾向于認為，半導體、消費電子板塊的個股會基于業績增長預期走出獨立行情，而‘科特估’全面行情或難實現。”

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP