5月策略觀點：沿業績支撐布局結構性反彈。
展望5 月，必需重視幾點新變化：一是海外央行轉向預期的修正：美國二次通脹壓力導致降息預期進一步延后，同時日本的貨幣正常化力度也明顯低于預期，預計將對短期的市場風險偏好形成一定擾動，全球資本也面臨階段性的再分配訴求。二是4 月政治局會議的政策基調指引：月底政治局會議肯定了良好開局也強調了諸多挑戰，在政策落實提速、后續降準降息、以及地產政策優化上給予了更強的市場預期，有望對市場情緒形成一定提振，后續還要重點關注地產政策的細化部署、專項債發行提速與項目的開工落實，以及7 月將召開的三中全會。三是新版國九條對A 股投資價值的中長期影響：新版“國九條”標志著新一輪資本市場改革的提速，業績質量與股息回報將引領更多資金增配，A 股的價值投資理念也將不斷深化，高質量紅利資產的配置有望實現中樞式上移。
未來如何布局？5 月沿業績支撐布局結構性反彈。
月度級別看，繼續向上突破仍需要經濟復蘇的持續驗證，結構性的估值修復預計還將繼續。不過在資金面供需雙向收縮的當下，業績支撐是估值持續修復的關鍵。展望后市，一方面海外科技巨頭的AI 資本開支仍在持續加碼，國內相關受益企業的業績增長也已兌現，AI 引領的科技產業趨勢仍將延續；另一方面，盡管海內外經濟的不確定性仍存，但新一輪全球制造業的補庫線索陸續增多，受益于外需提振的出口鏈也需要持續關注。具體而言，綜合考慮當前的籌碼擁擠度、業績景氣度和股價位置三個維度，重點推薦關注半導體、算力、消費電子、工程機械和家電等方向。
5 月金股推薦：
1）有色-洛陽鉬業：銅鈷巨礦產能集中放量，助力公司盈利能力同比大幅提升；2）化工-萊特光電：OLED 景氣已至，“中國UDC”加速崛起；3）化工-雅克科技：國產存儲崛起，前驅體龍頭盡享紅利；4）電新-東方電纜：24 年海風有望放量建設，海纜龍頭國內外訂單有望放量增長；5）建材-濮耐股份：海外業務加速放量，礦山醞釀長期業績彈性；6）通信-中際旭創：Q1 業績符合預期，AI 驅動800G/1.6T 放量 ；7）通信-新易盛：Q1 業績亮眼，AI 驅動400G/800G 產品放量；8）通信-天孚通信：一季度同比業績大增，后續產能擴張動能充足；9）計算機-浪潮信息：24Q1 業績超預期，AIGC 大浪潮下有望逐步受益；10）農業-牧原股份：周期景氣將至，推薦成本領先養豬龍頭；11）醫藥-科倫藥業：傳統主營貢獻穩定現金流，科倫博泰拉動創新第二成長曲線。
風險提示：1、政策超預期收緊；2、海外流動性收緊節奏超預期；3、全球地緣沖突進一步加劇。
責任編輯：何俊熹
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