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◎記者 李雨琪 徐蔚
上市券商2024年一季報披露拉開帷幕。4月25日晚間，南京證券、財通證券披露一季報。截至記者發(fā)稿，已有方正證券、西部證券、首創(chuàng)證券、東方財富、國金證券、南京證券、財通證券等上市券商公布今年一季度業(yè)績。
從各項經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，自營業(yè)務仍為一季度券商業(yè)績的重要增長點；經(jīng)紀、投行等業(yè)務則出現(xiàn)不同程度的下滑。
自營業(yè)務仍是“勝負手”
從2023年年報業(yè)績來看，自營業(yè)務收入對券商業(yè)績起到了重要的支撐作用。從首份上市券商2024年一季報的情況來看，自營業(yè)務仍是“勝負手”。
4月22日晚間，方正證券率先披露一季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為19.85億元，同比增長11.97%；歸母凈利潤為7.84億元，增長41.06%，主要系投資與交易業(yè)務收益增加所致。以“自營收入=投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價值變動凈收益”粗略計算，方正證券自營業(yè)務一季度收入為7.4億元，同比增長超86%，對整體業(yè)績貢獻較大。
按上述統(tǒng)計口徑計算，西部證券、財通證券、國金證券、南京證券和首創(chuàng)證券的自營業(yè)務收入分別為4.9億元、4.31億元、4.3億元、4.04億元和2.5億元，占營業(yè)收入的比重分別為30.72%、30.57%、29%、45.80%和44.33%。
東方財富通過對債券投資組合和投資規(guī)模的調(diào)整與控制，穩(wěn)健開展固收業(yè)務投資，提升自營業(yè)務收益率，一季度實現(xiàn)投資收益及公允價值變動收益合計8.13億元，同比增長64.35%。
在對券商一季度業(yè)績的前瞻中，多位分析師延續(xù)了此前關于自營業(yè)務對業(yè)績貢獻度較高的判斷。華西證券非銀分析師羅惠洲表示，由于權益市場的結構性行情，投資管理的難度較大，預計各家券商的投資類業(yè)務因股債配置、權益投資風格和倉位變動將出現(xiàn)較大分化。因此，預計自營投資將成為上市券商2024年一季度業(yè)績“勝負手”。
投行業(yè)務持續(xù)承壓
去年8月以來，股權融資市場持續(xù)收緊。今年一季度，A股IPO僅完成30單，融資規(guī)模為236億元，同比下降64%。
在此背景下，券商投行2024年一季度收入持續(xù)處于下滑態(tài)勢。以“投資銀行手續(xù)費凈收入”口徑來統(tǒng)計，已經(jīng)披露一季報的上市券商中，國金證券、財通證券、方正證券和首創(chuàng)證券的投行收入分別為2.26億元、1.41億元、3790.90萬元和2281.48萬元，分別同比下滑43.22%、7.84%、33%和20%；南京證券和西部證券的投行業(yè)務則實現(xiàn)逆勢增長，收入分別為4680.56萬元、3629.90萬元，分別同比增長31.74%、29%。
雖然市場情緒在轉(zhuǎn)暖，但券商業(yè)績?nèi)悦媾R多方面因素帶來的壓力。多位分析師提到，去年同期的高基數(shù)可能是造成今年一季度業(yè)績承壓的主因。
方正證券金融首席分析師許旖珊預計，券商板塊今年一季度主營收入可能同比下滑24.9%，歸母凈利潤同比下降23.1%，主要受去年同期股票市場全面上漲形成高基數(shù)的影響。分業(yè)務看，預計投資、投行業(yè)務顯著承壓，收入分別同比下滑41%、38%；經(jīng)紀、資管、凈利息凈收入則分別同比下滑6%、增長1%、下滑18%。
國泰君安證券非銀首席分析師劉欣（金麒麟分析師）琦預計，一季度券商投資業(yè)務收入同比下滑22.96%至406.5億元，主要受去年一季度高基數(shù)影響，投資收益率同比下滑，致使整體業(yè)績承壓。
機構：券商板塊利潤增速有望逐季修復
前瞻券商板塊業(yè)績，許旖珊分析稱，高基數(shù)下2024年一季度利潤預計同比下降兩成，考慮去年前高后低的“基數(shù)效應”，后續(xù)券商板塊利潤增速有望逐季修復。個股方面，建議繼續(xù)圍繞供給側改革主線配置。
展望各業(yè)務板塊，華泰證券金融首席分析師沈娟認為，券商的財富管理和資本中介業(yè)務有望伴隨市場情緒回暖而逐漸修復；投行業(yè)務短期業(yè)績?nèi)猿袎海①徶亟M有望迎來新機遇；投資業(yè)務在一季度市場波動中預計仍有壓力，后續(xù)關注市場景氣度回升帶來的業(yè)績彈性；國際業(yè)務仍是券商拓寬收入邊界的重要抓手，未來將繼續(xù)在探索中前行。
國務院近日印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）。多家機構認為，新“國九條”的發(fā)布能提振二級市場信心。監(jiān)管鼓勵優(yōu)質(zhì)券商通過并購做優(yōu)做強，看好政策驅(qū)動下的板塊結構性機會。
太平洋證券認為，新“國九條”明確了未來多年證券市場的框架，推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。證券行業(yè)集中度預計有所提升，券商內(nèi)部呈現(xiàn)“K”形分化走勢，部分優(yōu)質(zhì)券商和特色券商在行業(yè)更加健康規(guī)范的環(huán)境下繼續(xù)發(fā)展，同質(zhì)化嚴重的部分券商估值會繼續(xù)承壓。
責任編輯：尉旖涵
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