◎馬慜

　　政策性開發(fā)性金融工具被視為帶動重大項目建設、擴大有效投資的“關鍵一招”，自去年6月實施以來，已推動了一大批重大項目開工建設。

　　針對眼下基建投資增速有所放緩這一現(xiàn)象，上海證券報獲悉，近期業(yè)內(nèi)呼吁新出臺一批政策性開發(fā)性金融工具，為穩(wěn)基建穩(wěn)投資保駕護航，以促進經(jīng)濟穩(wěn)增長目標實現(xiàn)。

　　政策性金融工具加量呼聲漸起

　　兩批共計7399億元金融工具落地、2700多個項目全部開工建設……自去年6月政策性開發(fā)性金融工具設立以來，已為一大批重大基建項目進行了資本金補充，助力各地穩(wěn)投資、拼經(jīng)濟。

　　“去年基礎設施基金投放的項目，提款進度基本和預期相符合，今年陸續(xù)在為項目提供配套貸款，項目總體上不缺資金。”一名政策性銀行分行人士稱。

　　今年以來，企業(yè)中長期貸款實現(xiàn)同比大幅多增，專項債發(fā)行整體前置，為基建項目注入所需資金。然而這卻與基建投資實際情況形成“背離”：多個跡象表明，近期基建投資增速有所放緩。國家統(tǒng)計局5月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月，基礎設施投資同比增長8.5%，較1至3月小幅回落0.3個百分點。據(jù)市場機構推算，4月當月基建投資同比增長7.9%，增速較上月回落0.9個百分點。

　　天風證券宏觀經(jīng)濟首席分析師宋雪濤認為，基建投資的回落是政策發(fā)力主動放緩的結果。如果土地出讓收入持續(xù)下滑致使財政收入承壓，預計今年基建投資可能還會面臨預算不足的壓力。

　　預計今年7月為政策窗口期

　　當前經(jīng)濟復蘇內(nèi)生動力略顯不足，不少市場人士認為，維持基建投資高增尤為必要。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，當前以居民消費、民間投資為代表的經(jīng)濟內(nèi)生增長動力還有待進一步增強，以重大項目建設為核心的基建投資還需保持較高增長水平。這是現(xiàn)階段推動經(jīng)濟持續(xù)回升向上的一個主要發(fā)力點，也是宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長取向的直接體現(xiàn)。

　　為拉動基建投資穩(wěn)步增長，近期業(yè)內(nèi)對于政策性開發(fā)性金融工具加量呼聲漸起。

　　記者從多位政策性銀行人士處了解到，目前還未接到啟動新一輪政策性開發(fā)性金融工具的通知，今年的工作重點是對此前投放資本金的重大項目提供后續(xù)配套貸款等支持，力爭實現(xiàn)資金投放和基礎設施建設兩個實物工作量。

　　“考慮到地方財力緊、基建支出承壓，政策性金融工具可為專項債項目搭橋且撬動倍數(shù)更高，政策性金融工具繼續(xù)擴容仍有必要。”中誠信國際研究院副院長袁海霞表示，今年新增專項債額度雖有下滑但仍保持在較高水平，而地方政府財力有限下可用于專項債項目資本金的資金來源或不足，可繼續(xù)適當下達政策性金融工具額度。

　　至于具體實施的時點，宋雪濤表示，為了實現(xiàn)全年的經(jīng)濟發(fā)展目標，預計今年7月是增量政策性開發(fā)性金融工具出臺概率較大的政策窗口期。在額度安排上，袁海霞認為，假設2023年基建投資增速為8%、政策性開發(fā)性金融工具撬動倍數(shù)為12倍，2023年需新增5300億元至8800億元。

　　還需財政貨幣政策加力配合

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當前財政政策和貨幣政策還有較大發(fā)力空間，將視經(jīng)濟修復力度相機而動。政策性開發(fā)性金融工具被視為財政政策和貨幣政策的一項有機聯(lián)動，這一“準財政”工具也應結合當前形勢適時“加量”。

　　當前，政策性開發(fā)性金融工具實施的基本條件已經(jīng)具備。據(jù)廣發(fā)證券資深宏觀分析師吳棋瀅分析，2022年兩批政策性開發(fā)性金融工具推出的背景包括經(jīng)濟短期承壓、一般公共預算存在約束、土地出讓收入下行幅度較大、地方政府債務擴張空間有限等因素，而這些因素在2023年上半年依然顯性存在。

　　持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，亦得到了金融管理部門的明確。5月15日，人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發(fā)民間投資。

　　另外，實施政策性開發(fā)性金融工具，政策性金融機構也需要資金來源。除了發(fā)債籌資，人民銀行抵押補充貸款也是資金來源之一。2022年9月，人民銀行抵押補充貸款重啟，就是旨在支持政策性、開發(fā)性金融機構在基礎設施重點領域設立金融工具和提供信貸支持。“在2023年政策性開發(fā)性金融工具或進一步擴容的背景下，預計抵押補充貸款規(guī)模也將進一步增加，用于支持基礎設施建設。”袁海霞稱。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，以抵押補充貸款作為新增融資支持基礎設施建設，并帶動激發(fā)民間投資，以穩(wěn)基建穩(wěn)投資、提振微觀主體信心活力托底經(jīng)濟，仍是今年的重要方向。

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