記者 林堅

　　財聯社10月21日訊 滬深交易所于10月21日發布消息稱，為了促進兩融業務健康長遠發展，將分別擴大兩融標的股票范圍，整體標的數量將由1600只擴大至2200只，合計新增600只，擴容幅度達38%，調整將于2022年10月24日起實施。

　　記者注意到，融資融券業務自2010年啟動試點以來，已運行十年有余，總體運行平穩，期間滬深兩所根據相關規定，遵循從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，先后擴大了6次標的股票數量，最近一次在2019年8月。近年來，隨著證券市場不斷發展，市場對于擴大標的范圍的呼聲較高，希望放寬標的證券數量限制，滿足投資者多元化的投資需求。

　　此次新增滬深兩市標的股票數量較大，上交所將主板標的股票數量由現有的800只擴大到1000只，新增200只；深交所將深市注冊制股票以外的標的股票數量由現有800只擴大到1200只，新增400只。

　　對此，中信建投執行委員會委員周志鋼在接受財聯社記者采訪時表示，“標的擴容下，融資融券業務已成為制度體系最完備、運行最平穩有效的標準化場內融資工具，不僅將成為券商為客戶提供一站式綜合服務的重要載體，更能成為穩定資本市場、促進交易活躍性的重要工具。”在他看來，此次標的擴容將產生三方面具體影響：

首先，有利于進一步提升標的證券的流動性，尤其是提升廣大中小市值公司的交易活躍度，促進兩融價格發現機制的發揮；

其次，標的證券范圍的進一步拓寬，也對券商的自主風險管理能力、精細化客戶服務能力和資本實力提出了更高的要求，券商需建立更完善的風險管理體系、采取更精細化的標的證券管理方式，確保融資融券業務健康有序發展；

第三，有利于更好地滿足投資者多樣化的投融資需求。

圖為深交所關于擴大融資融券標的股票范圍的通知

圖為上交所關于擴大融資融券標的股票范圍的通知

　　券商風險管理能力不斷提升，投資者風險意識不斷增強，證券市場的流動性和活躍度不斷提高，這是兩融業務試點運行十多年來的市場變化。業內人士分析稱，此次滬深交易所擴大標的方位，是在繼續遵循兩融標的管理原則的基礎上，積極回應市場訴求的結果。

　　可以看到，此次標的證券的擴大，將有利于進一步滿足市場需求，促進融資融券業務長期穩健發展。業界認為，股票覆蓋面和代表性進一步增加、提高新增標的股票定價效率和流動性、擴大標的股票范圍有望吸引增量資金入市。

　　看點一：標的股票覆蓋面和代表性再增加

　　記者注意到，目前，除注冊制股票上市首日納入融資融券標的證券范圍外，此次擴大將進一步增加標的股票的覆蓋面和代表性。

　　數據顯示，截至9月末，滬市由800只擴大至1000只，擴大后標的股票數量占滬市主板上市公司的數量，將由48%提高至60%；標的股票流通市值占比，將由89%提高至95%；深市由800只擴大至1200只，主板股票及創業板注冊制改革前上市的創業板股票中，標的股票的數量占比將由35%提高至52%，標的股票的流通市值占比，將由76%提高至88%。

　　同時，本次標的股票擴大，實現了兩融標的股票對滬深300指數和創業板指數成份股的全覆蓋，大大提高了對中證500指數和中證1000指數成份股的覆蓋率，相關標的股票的數量占比分別從92%、61%上升至98%、85%。

　　本次標的股票擴大，還將納入更多先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域上市公司股票，有利于發揮兩融資金促進價格發現、提供流動性等基礎市場功能，更好滿足投資者交易需求。

　　看點二：提高新增標的股票定價效率和流動性

　　不難發現，作為A股市場中活躍度最高的資金之一，兩融資金有助于提高標的股票的定價效率和流動性。

　　從歷次標的擴容情況看，新入選的標的股票在短期內表現往往更為活躍。2019年標的股票擴大后，新增的650只標的股票的流動性在短期內有明顯提升。與擴標前一個月的平均水平相比，擴標后一個月，新增標的股票的日均換手率、日均成交額分別上升了55%、79%，遠超全市場39%和46%的增長。

　　本次標的擴容將納入更多中小盤股票，可以更好滿足投資者對相關股票的兩融交易需求，提升相關股票定價效率和流動性，進一步激發市場活力。

　　看點三：擴大標的股票范圍有望吸引增量資金入市

　　此外，從前期經驗來看，擴大標的股票范圍有利于增加市場總體融資交易規模，吸引增量資金入市。

　　2019年8月，兩融標的股票數量由950只增至1600只，標的擴大對于兩市的融資交易活躍度、融資規模均有明顯的提升效果。

　　標的擴容后，融資買入金額占A股成交額的比例在1個月內由7.25%上升至9.24%；融資余額占流通市值的比例也穩步提升，在1年內由2.06%上升至2.35%。對比擴標前后相關股票的融資規模，

　　數據顯示，原950只標的股票的融資余額占其流通市值比例自2019年以來基本穩定在2.1%至2.3%左右，而新增的650只標的股票的占比在其納入標的1年內逐步上升至2.7%，超過原有標的股票的水平并維持穩定。

　　因此，結合上述數據變化，擴大標的股票范圍在未分流存量資金的基礎上，進一步為市場帶來了增量資金。此次兩融標的股票擴容的措施，有助于吸引增量資金，增強市場信心提升市場交易活躍度。

　　看點四：共同促進兩融業務長期健康發展

　　財聯社記者獲悉，下一步，上交所將繼續堅持“建制度、不干預、零容忍”的方針和“四個敬畏、一個合力”的監管理念，促進融資融券業務穩健發展，引導券商做好風險管理。同時，也希望廣大投資者高度關注相關業務風險，樹立理性投資觀念。

　　深交所方面，將在證監會統一領導下，踐行“建制度、不干預、零容忍”方針，按照“四個敬畏、一個合力”要求，持續優化融資融券基礎制度，不斷完善風險防控機制，引導券商進一步提升風險管理水平，共同促進兩融業務長期健康發展，切實維護資本市場平穩有序運行。同時，希望投資者高度關注融資融券交易的杠桿特性及業務風險，樹立理性投資觀念，防范投資風險。

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責任編輯：王涵