導讀：一位香港地區的銀行外匯交易員向記者透露，隨著美元指數回落，投機沽空人民幣的市場氛圍正持續得到改善。尤其是一些借助強勢美元沽空人民幣獲利的海外對沖基金開始離場。
靴子終于落地！
7月28日凌晨，美聯儲如市場預期般加息75個基點。
面對連續大幅加息，美元指數卻持續回落。截至7月28日19時，美元指數徘徊在106.60附近，盤中一度跌至7月6日以來最低點106.05。
“美聯儲主席鮑威爾暗示或放緩加息步伐，押注美聯儲激進加息的華爾街投資機構頗感失望，因此拋售美元獲利離場。”一位華爾街對沖基金經理向記者分析。當前華爾街投資機構普遍認為，美元指數透支了未來美聯儲加息預期，獲利了結情緒日益升溫。
受此影響，境內在岸市場人民幣兌美元匯率回升至6.7459附近，盤中一度創下過去一周以來最高值6.7351。
一位香港地區的銀行外匯交易員向記者透露，隨著美元指數回落，投機沽空人民幣的市場氛圍正持續得到改善。尤其是一些借助強勢美元沽空人民幣獲利的海外對沖基金開始離場。
在他看來，美聯儲若放緩加息步伐，眾多非美貨幣也將迎來喘息機會，無論是歐元、日元，還是其他新興市場貨幣，近期都出現觸底回升跡象，這些國家輸入性通脹、資本流出壓力均得到緩解。
“但這種狀況能持續多久，存在諸多變數。”對沖基金PGIM策略分析師Nathan Sheets指出。尤其是當美國通脹率持續高企時，美聯儲大幅加息或將卷土重來。
沽空人民幣算盤落空
上述華爾街對沖基金經理向記者表示，在7月28日鮑威爾釋放出放緩加息步伐的信號后，外匯市場松了一口氣。
“很多非美貨幣已無法再承受美聯儲激進加息的壓力。”他說。歐元、日元等非美貨幣已聚集大量投機性空頭頭寸，若美聯儲釋放鷹派加息信號，這些貨幣將再度迎來新一輪大跌行情。
隨著美聯儲釋放鴿派信號，眾多投機資本開始對美元獲利了結，美元指數持續回落。
眾多海外投機資本也紛紛削減人民幣空頭頭寸。
上述香港地區銀行外匯交易員告訴記者，7月28日當天，境外銀行機構、大型資管機構開始增加人民幣多頭頭寸，助力人民幣匯率回升。但是，他們的買漲力度主要取決于美元指數跌幅。此外，部分中小型對沖基金鑒于美聯儲或放緩加息步伐令美元指數回落，也開始削減人民幣空頭頭寸。
這預示著，海外投資資本利用強勢美元沽空人民幣獲利的算盤，面臨階段性落空。
“目前，外匯市場很難看到對沖基金動用大筆杠桿資金押注人民幣匯率下跌，只有少量對沖基金按日借入離岸人民幣頭寸進行拋售沽空，但這種沽空量難以影響人民幣匯率走勢。”上述香港銀行外匯交易員直言。
除了投機沽空資本離場，目前利用外貿景氣度回升、海外資本流入A股市場，買漲人民幣匯率的海外對沖基金較年初也大幅減少，表明人民幣市場預期正趨于理性。
“這或令人民幣匯率雙向波動韌性增強，即便美元指數再度回升，人民幣匯率也很難出現上半年大漲大跌的現象。”上述華爾街對沖基金經理認為。
非美貨幣的喘息之機
不只是人民幣，其他非美貨幣也因美元指數回調，而迎來喘息之機。
截至7月28日19時，歐元兌美元匯率觸及1.0163，暫時擺脫歐元兌美元平價的尷尬；日元兌美元匯率則徘徊在135.49附近，較7月中旬創下的過去20年以來最低點139.39明顯回升。
馬來亞銀行高級外匯策略師Christopher Wong表示，美聯儲釋放鴿派加息信號后眾多基金平倉美元多頭，日元兌美元匯率短期內或回升至133附近。
在他看來，由于美聯儲釋放鴿派加息信號與美國經濟衰退風險加大，美債收益率利差優勢明顯收縮，驅動全球資本逢高拋售美元并抄底非美貨幣。比如，美國國債與日本國債收益率利差在過去1個多月期間縮減約60個基點，利差交易資本開始回流日元資產，助推日元兌美元匯率反彈。
“不只是日元，歐元等非美貨幣同樣是受益者。非美國家的輸入性通脹與資本流出壓力雙雙得到緩解。”加拿大皇家銀行策略師Alvin Tan指出。
不過，非美貨幣能否扭轉此前大幅下跌的頹勢，仍取決于美國通脹率與美聯儲貨幣政策趨向。
“若美國通脹率高企導致美聯儲不得不繼續超預期大幅加息，強勢美元將很快卷土重來，全球資本依然認為買漲美元是勝算最高的套利交易之一。其他非美貨幣仍將面臨劇烈的貶值壓力，輸入性通脹與資本流出壓力或再度升溫。”前述香港地區銀行外匯交易員表示。
他直言，盡管美聯儲釋放鴿派加息信號令全球利差資本開始流向新興市場國家，但這類資本投向并不穩定。多數長期投資機構仍持觀望態度，他們更希望在美聯儲激進加息周期宣告結束后，再考慮重新配置新興市場資產。
（作者：陳植 ）
責任編輯：郭建
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