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　　來源：財聯社

　　十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

　　中信證券：調倉博弈加劇 建議繼續堅持成長制造、醫藥和消費均衡配置

　　寬松政策預期再次校正，預計下半年穩增長更重落實而非加碼，經濟恢復的斜率開始放緩，政策預期校正后經濟和企業盈利預測或依次修正，機構倉位步入高位，基金二季報披露后可能會加大心理波動誘發調倉。首先，在經濟多重擾動下，政策依舊保持了定力，預計月底政治局會議會延續此前基調抓落實，進一步加碼空間有限。其次，地產修復節奏開始放緩，信心全面恢復仍需時間，上市公司盈利預測可能在中報季中后段面臨下修。海外加息仍有可能超預期，明年步入衰退的概率繼續加大。最后，公募基金倉位近15年最高，活躍私募倉位也步入中高水位，機構持倉行業分布進一步集中，高持倉占比行業短期面臨調倉博弈。配置上，建議繼續堅持成長制造、醫藥和消費均衡配置，短期成長制造更偏向半導體及軍工。

　　華安證券：繼續關注地產鏈、疫情壓制嚴重 疫后確定性修復兩大方向

　　展望7月最后1周，隨著7月22日國常會再度強調“部署持續擴大有效需求的政策舉措，增強經濟恢復發展拉動力”，政策助推下三季度經濟復蘇動能有望超出市場預期，而投資端與消費復蘇有望成為經濟回暖主要支撐力，因此我們繼續看好地產鏈與疫后修復兩大配置方向。對于成長主線賽道，盡管中長期高景氣有望延續，但短期在行業景氣再超預期或市場整體風險偏好顯著抬升前，建議繼續關注其估值業績匹配壓力。

　　1）中長期地產基本面確定性反轉。因此近期可以繼續關注景氣回暖疊加政策持續催化下的地產下游（汽車、家電、家居），中期看好上游建材（水泥、玻璃、鋼鐵等）以及地產開發、服務商逐步占優，但在地產景氣或基建開工數據出現明確反轉或相關增量政策催化再超市場預期之前，其配置性價比在一定程度上弱于地產下游。2）政策持續發力下，疫后修復具備確定性?？煞e極配置2022Q2內外資一致加倉下風險偏好維持高位、需求具備韌性、估值修復空間巨大的食品飲料。

　　海通證券：近期調整性質是倒春寒 不改反轉向上的中期趨勢

　　海通策略認為，7月初以來市場調整源于基本面未跟上市場，借鑒歷史，往往回吐前期漲幅一半、成交量萎縮一半；調整誘因是國內CPI階段性高、中報較差、海外波動，調整性質是倒春寒，不改反轉向上的中期趨勢；保持耐心，新能源等高景氣成長中期仍向上，兼顧醫藥等必需消費。

　　廣發證券：短期波折不改中期趨勢 繼續關注中國優勢資產擴散

　　海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內復蘇較6月有所放緩，“此消彼長”行情A股短期波折不改中期趨勢。結合中報預告線索與基金二季報配置擁擠度，我們維持“此消彼長”行情下成長風格占優判斷，繼續關注中國優勢資產；沿著經濟修復先生產（制造）、后生活（消費）的特點，中國優勢資產也將從“制造優勢”尋找向“消費優勢”擴散：（1）疫后修復及PPI-CPI傳導受益的消費（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報景氣優勢依然存在的制造業（汽車含新能車/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉向邊際寬松（互聯網傳媒/創新藥/地產龍頭）。

　　國泰君安：市場調整是再次布局的機會 兩大投資主題有望繼續走出超額

　　第一，由于當前的宏觀經濟政策以及疫情防控政策均較上半年更為寬松，系統性風險認識下降，因此股票市場的調整反而是再次布局行業輪動和尋找收益的機會，而不是簡單的考慮持幣。第二，經濟恢復速度較慢、力度偏弱恰恰表明了股票市場的結構將進一步分化。行業之間盈利預期的分化拉大，與經濟周期高度關聯的價值類板塊在短期很難出現系統性的預期改善，而需求高景氣的科技成長以及弱復蘇結構之中更有擴張能力的龍頭公司卻有明顯的盈利優勢?；卣{反而是較好的股票布局的機會，回調上車選成長。

　　下一個階段，兩大投資主題有望繼續走出超額，第一類是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股；第二類要重視中期角度存量經濟下競爭優勢擴大，并且股價已充分調整的賽道龍頭股。推薦：1）高景氣成長：電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創/數字產業；2）消費醫藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫療設備/消費醫療/CDMO。

　　西部證券：保持足夠耐心 擁抱確定性

　　下半年市場的核心矛盾在于經濟修復與通脹上行的拉鋸戰。對于投資者而言下半年把握風格上的確定性將更為重要。短期關注盈利預期相對穩健的消費和有望受益于穩增長政策預期的基建鏈。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益于通脹上行的泛農業，以及業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭。

　　中航證券：海外通脹壓力逐漸減小 A股的持續上行較為確定

　　短期內在外資流出、局部疫情以及地產事件的影響下市場上漲動力可能會有所不足，大概率會延續震蕩的趨勢，以結構性機會為主。中長期來看，在全球經濟下行、中國經濟基本面持續向好的背景下，A股市場具備長期吸引力。隨著國內經濟持續復蘇，海外通脹壓力逐漸減小，A股的持續上行較為確定。

　　投資方面，推薦中報預期盈利較為確定的高景氣板塊，如材料，汽車等，以及有望受益于穩增長政策預期的基建相關板塊。往后看，在地產復蘇曲折的背景下，圍繞穩增長政策布局的基建相關領域更具備長期的確定性。基建上游的建筑建材等相關板塊可能會受益于需求的提升，迎來一定的利好；其次，在全球尋求傳統石化能源代替的背景下，風電、光伏、新能源等科技制造類行業長期增長空間加大，而近期政策的支持疊加俄烏沖突背景下實際需求的旺盛有望推動相應企業的利潤增長。

　　山西證券：地緣沖突影響有所緩解 持續關注高成長的新能源和軍工

　　國外的加息和滯漲風險依舊存在，疫情再次反復，但隨著“北溪一號”重啟和烏糧安全協議的簽訂，地緣沖突的帶來的影響有所緩解。國內來看，近兩周熱點持續聚焦新能源及政策筑底賽道，但板塊內的切換未曾減緩，資金不斷尋找確定性的過程中向上下游和相關產業蔓延。我們判斷，經歷大起大落市場信心有待重塑，建議重點關注和布局盈利能力強、具有較優防御能力及估值修復空間的大盤價值股和行業龍頭，同時，隨著中報預期的逐漸明朗，持續關注高成長的新能源和軍工等板塊。

　　華鑫證券：市場風格趨于均衡 關注成長和消費

　　結合基金二季報和中報業績預告來看，機構認同度較高和業績確定性較強的交集是新能源產業鏈，增持電力設備和有色金屬行業。同時加倉消費，關注疫后消費回暖業績修復。

　　市場風格趨于均衡，關注成長和消費。PEG占優、特別是中報高景氣的新能源產業鏈還有機會，大消費的景氣績優（白酒、非白酒和化妝品）、低估潛力、困境反轉（養殖業、旅游景區和酒店餐飲）三大方向逐漸成為新共識。

　　中原證券：外盤波動加大 人民幣資產成為較好的避風港

　　全國以及上海地區的新增病例數總體呈現低位運行特征，各地加快了復產復工的進程。前期監管層密集出臺的利好政策效應正在逐步顯現，6月PMI回升至50.2%，重新站上榮枯線上方；6月CPI同比上漲2.5%，物價運行總體平穩，國內市場韌性依然較強；中國上半年GDP同比增長2.5%，二季度同比增長0.4%，宏觀經濟復蘇勢頭明顯。外盤波動加大，人民幣資產以及A股市場成為較好的避風港。未來股指總體預計將繼續震蕩向上，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者短線關注航天軍工、環保工程、汽車以及新能源等行業的投資機會，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

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責任編輯：常福強