來源：Wind資訊

香港萬得通訊社報道，市場擔憂俄烏風險升級令供應中斷，國際油價周二集體上漲，美油2022年4月合約漲11.09%報106.34美元/桶，創2014年6月以來收盤新高；布油2022年5月合約漲9.47%報107.25美元/桶。

高盛：原油還未完全消化俄烏風險

國際能源署（IEA）周二宣布，其成員國已同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶原油，但為緩解因俄烏風險引發的全球短缺擔憂的舉措似乎適得其反。消息傳出后，周二油價延續漲勢，價格攀升至七年多以來的最高水平。

高盛表示，俄烏風險的地緣溢價仍高于當前的油價。以多米尼克威爾遜為首的高盛策略師指出，「市場可能低估了供應緊張對石油定價的影響，這仍然是地緣因素升級帶來的主要風險——因此我們認為這里的‘風險溢價’可能會更大。」

高盛此前曾表示，由于俄羅斯在能源出口付款方面遇到困難，只有破壞需求才能阻止油價在下個月升至115美元。該投行策略師稱：「大宗商品市場不僅需要反映俄羅斯出口支付的這些困難，而且還要反映俄羅斯大宗商品最終受到西方限制的風險。」

另一方面，高盛分析師表示，市場可能已經開始高估地緣因素顯著改變美聯儲貨幣緊縮計劃的潛力。

標準普爾全球能源市場分析師Marshall Steeves說，如果俄烏風險進一步升級并威脅到俄羅斯的出口，WTI原油可能會回到2008年創下的146美元/桶的高點，不過 「隨著價格從這里開始上漲，可能會出現需求破壞?！鼓壳?，「只要地緣因素仍未消散，100美元以上的油價就可能持續下去。」

大宗商品還能上漲多久？

全球石油需求估計為每天1億桶。根據國際能源署2月份發布的月度石油市場報告，今年1月俄羅斯的石油產量約為1004萬桶/日，略低于其目標水平1012萬桶/日。

戰略能源與經濟研究公司總裁邁克爾林奇說，并非所有的俄羅斯產量都會受限，但一些石油買家不愿購買俄羅斯石油，將導致每天損失200至300萬桶供給。鑒于此，儲備釋放的規模 「并不壞」。

但石油市場的反應表明，它預計「俄羅斯會有更大的損失，特別是如果俄烏風險升級。交易商認為，宣布釋放石油可能預示著更大的政策限制和更大的供應損失?！顾f，在這種情況下，6,000萬桶的釋放量是「嚴重不足」的。

此外，加劇問題的是，美國和全球庫存已經處于多年低位。在周二的一次會議上，IEA部長們指出，即使在俄烏風險之前，全球石油市場也很緊張，商業庫存處于 2014 年以來的最低水平，生產商在短期內提供額外供應的能力有限。

不過以史為鑒，從長遠來看，原油期貨可能會大幅回落。在過去1991年、2005年和2011年美國戰略石油儲備的三次緊急釋放中，石油在之后的六個月到一年內有下降的趨勢。

1991年，地緣因素推動原油價格上漲，但在美國緊急釋放儲備后，原油在一年內下跌了近41%。

2005年，卡特里娜颶風摧毀了墨西哥灣沿岸的石油生產，在隨后的幾周和幾個月里，原油價格下跌，一年后反彈到2.4%的輕微漲幅。

總部設在巴黎的國際能源署在2011年地緣風險期間宣布其成員國將釋放類似規模的儲備，12個月后原油價格下降了12.4%，在宣布縮減后的短期內表現出一些彈性。

可以肯定的是，隨著俄烏風險越來越不確定，這次原油期貨會有什么表現尚不明朗。能源分析師警告說，俄羅斯是全世界最大的石油和天然氣供應國之一，事情在好轉之前可能會變得更糟。

編輯/phoebe

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