原標題：AMC系券商又起波瀾： 長城國瑞證券“匿名”引戰 戰投未來持股比例不作限制

　　券商引戰也要“打啞謎”。

　　近日，北京產權交易所掛出這樣一則券商招商公告：“全牌照綜合券商引戰——某國有證券公司增資擴股項目。”相比北京產權交易所掛出的項目，這則公告既沒有披露所涉及的標的，也沒有披露增資的具體比例。公告中僅透露，招商主體為“某國有證券公司”，參考價格則為“面議”。

　　這樣一份公告自然讓市場“摸不著頭腦”。而據21世紀經濟報道記者獨家了解，這家正在引戰的國有證券公司，正是四大AMC之一中國長城資產管理股份有限公司（簡稱“中國長城”）旗下的長城國瑞證券。

　　長城國瑞引戰“遮遮掩掩”

　　雖然未明確引戰券商的具體身份，但轉讓公告中依然透露了大量該券商的具體信息。

　　公告中顯示，該券商所在地區為福建省，是國資控股的全國性全牌照綜合券商。而參照各地證監局公開信息可以發現，除廈門外，福建轄區僅有興業證券和華福證券兩家證券公司。而廈門地區則有著金圓統一證券和長城國瑞證券兩家落戶。

　　與此同時，按照公告披露的內容，該引戰券商在全國各地設有30余家分支機構和4家子公司，經營范圍包括證券經紀、證券資產管理、證券投資咨詢、與證券交易及證券投資活動有關的財務顧問、證券投資基金代銷、代銷金融產品、證券自營、融資融券、證券承銷與保薦等。另外，公告中還透露，該券商尚未啟動股份制改造。

　　由此，即可以將已完成股份制改造的興業證券從轉讓標的中排除。在分支機構數量上，華福證券官網顯示，公司僅在各地分支機構就多達30家，證券業協會數據也顯示，公司目前共有183家營業部。而金圓統一證券則僅有廈門和深圳2家分公司，尚無一家營業部。兩家券商均與公告中公示的信息不符。

　　而從長城國瑞證券官網信息來看，公司共有17家分公司與21家營業部，網點數量合計38家。且長城國瑞證券旗下還有長城期貨股份有限公司、長城資本管理有限公司、長城國瑞投資有限公司和廈門公正股權托管中心有限公司四家全資子公司，均能與公告中信息對應。

　　除此以外，21世紀經濟報道記者也從多位接近長城國瑞證券人士處確認了該公司正在增資擴股，引入戰略投資者的消息，北京產權交易所掛出的引戰公告也正是該公司所發布。中國長城方面則回應稱“子公司的業務不歸我們管，這個問題我們不清楚”。

　　公開信息顯示，長城國瑞證券前身為廈門證券有限公司，于1988年經中國人民銀行福建省分行批準成立。其后公司股權結構幾經變遷，至2014年四大AMC之一的中國長城向公司注資，次年公司正式更名為“長城國瑞證券有限公司”。

　　據長城國瑞證券披露的年報數據顯示，截至2020年底公司僅有中國長城與德稻投資開發集團有限公司（簡稱“德稻投資”）兩位股東。其中，中國長城持股比例為67%，居于完全控股地位。

　　不過從啟信寶公示的信息來看，2021年，德稻投資又將所持的長城國瑞證券4.99%股份轉讓給了深圳市新世界集團有限公司，由此德稻投資持股比例下降至28.01%。

　　引戰增資徐圖上市

　　確定長城國瑞證券是此次券商“匿名”引戰的標的后，公司引入戰略投資者的比例更值得關注。

　　對此，有接近該筆交易的人士向21世紀經濟報道記者透露，此次長城國瑞證券引入戰略投資者并未設比例限制，“持股5%以下或5%以上都可以”。

　　這也給市場帶來了無限遐想。今年9月底，同為四大AMC之一的中國華融即公告稱，根據監管機構對金融資產管理公司逐步退出非主業的要求，擬將持有的全部華融證券71.99%股權對外公開轉讓，也即完全出清券商牌照。

　　不過，上述接近長城國瑞證券的人士表示，雖然未限制引入戰投的持股比例，但中國長城并不會將長城國瑞證券徹底轉讓。“是增資事項，算是和人一起經營吧，牌照是不可能賣的，集團內部還有人希望保持全牌照陣容。”

　　另一位接近長城國瑞證券人士也表示，引入戰投未來的持股比例不便透露，具體仍需根據談判的情況和戰略投資者的意向來確定。“但不會跟華融一樣，華融是徹底地將子公司清理掉，長城是走市場化的方向。”

　　此次北京產權交易所掛出的公告中也顯示，引戰券商，也即長城國瑞證券擬通過增資擴股方式，引進若干家有實力、有資源的戰略投資者（包括財務投資者），提升公司凈資本，優化監管指標，擴大業務規模，提高公司核心競爭力，推進市場化機制改革進程。同時，公司將在條件具備的情況下，擇機啟動股份制改造，為IPO上市奠定基礎。引進投資者持股比例及融資金額可視意向投資者資質及意愿面談。

　　實際上，長城國瑞證券的策略與另一家AMC系券商信達證券不謀而合。

　　2019年11月22日，北京金融資產交易所官網公示了信達證券發起的增資事項，公司擬募資不超過39.62億元資金。雖然最終信達證券僅引來了13億資金，但在該筆增資完成后，公司也快速開啟了A股上市道路。2020年8月，四大AMC之一的中國信達發布公告稱，正考慮分拆旗下全資子公司信達證券及其附屬公司在中國一家證券交易所獨立上市。至當年年底，信達證券已就在上交所上市向證監會呈交正式申請，并于同日獲證監會發出的受理通知。

　　可以看出，先引戰增資，稀釋大股東股權，再謀求上市，同為AMC系券商的長城國瑞證券IPO打法與信達證券如出一轍。

　　中國長城控股地位是否保留存疑

　　雖然中國長城并不會全線出清長城國瑞證券股權，但此番引戰是否會撼動公司控股股東地位尚不得而知。

　　“長城國瑞證券這兩年表現并不好，賣了也是理所應當。”上述接近長城國瑞證券人士即表示，未來中國長城也有可能放棄對于長城證券的控股地位。

　　據長城國瑞證券財報信息顯示，2019年公司大幅虧損3.72億元，當年凈利潤同比下降354.11%。導致長城國瑞證券2019年虧損的根本性原因，則在于公司當年計提5.78億元信用減值損失。

　　至2020年，長城國瑞證券扭虧為盈，當年實現營收6.51億元，同比增長1.86%，但歸母凈利潤也僅有0.61億元。具體而言，當年公司證券經紀業務實現手續費凈收入1.13億元，同比增長49.41%；信用業務利息收入1.95億元，同比下降32.31%；資產管理業務凈收入9625.70萬元，同比增長13.42%；投資銀行業務凈收入3191.50萬元，同比下降67.45%。

　　另據證券業協會統計的非合并口徑數據，2021年上半年長城國瑞證券實現營業收入1.88億元，僅在行業中排名第116位；凈利潤為1843萬元，同樣排在第114位的靠后位置。2020年，長城國瑞證券營收與凈利潤也分別排在行業第102和第117位。

　　不過，雖然長城國瑞證券業績表現不佳，但也有另一位接近公司的消息人士稱，中國長城仍將維持對券商子公司的控股，“監管對于券商控股母公司的要求趨嚴，應該不會變化”。

　　該消息人士同時表示，此次長城國瑞證券引戰，同樣有中國長城根據監管要求回歸主業的背景。

　　不過有四大AMC人士也曾向21世紀經濟報道記者表示，銀行與券商牌照與AMC主業處置不良資產聯系緊密，相關的不良資產證券化均需要通過券商牌照實現。AMC轉型，券商子公司可以在ABS業務、一級市場收購業務上提供支持，“既是回歸主業，也能帶來收入”。這或許也將成為中國長城保留對長城國瑞證券控股權的考量因素。

　　（作者：滿樂，沈青顏 編輯：巫燕玲）

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責任編輯：戚琦琦