原標(biāo)題：21金融研究|銀行的“中收”戰(zhàn)事：2021，誰(shuí)是轉(zhuǎn)型之王？

　　記者 楊志錦

　　 在利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，銀行業(yè)普遍面臨凈息差收窄的境況。在此背景下，依靠息差的傳統(tǒng)模式亟待變革，發(fā)展中間業(yè)務(wù)就成為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的轉(zhuǎn)型方向。事實(shí)上，中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模與營(yíng)收占比的高低，已成為衡量一家銀行“輕型化運(yùn)營(yíng)”水平的典型特征。

　　中間業(yè)務(wù)具有資本占用低或不占用、穩(wěn)定性好、持續(xù)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)，一定程度上體現(xiàn)了商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。一般情況下，中間業(yè)務(wù)品種較為豐富、占比較高的銀行可以獲得更高的ROE，其在市值上也更能獲得認(rèn)可。

　　比如招商銀行的資產(chǎn)規(guī)模為8.4萬(wàn)億，低于交行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行，但其市值高達(dá)1.3萬(wàn)億（以10月11日收盤價(jià)計(jì)算），超過(guò)上述五家國(guó)有大行，五家大行當(dāng)日市值分別為0.3萬(wàn)億、0.45萬(wàn)億、0.84萬(wàn)億、1萬(wàn)億、1.15萬(wàn)億。

　　“后疫情時(shí)代”的2021年，上市銀行中間業(yè)務(wù)收入的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)（以上半年數(shù)據(jù)分析）：

　　——中收規(guī)模和商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大體一致，呈現(xiàn)出國(guó)有大行高于股份行、股份行高于城商行、城商行高于農(nóng)商行的趨勢(shì)。但部分股份行、城商行大力開拓布局，在中間業(yè)務(wù)方面探索較多，在行業(yè)內(nèi)形成頗具特色的“輕型銀行”。

　　——由于信用卡利息收入不再計(jì)入手續(xù)費(fèi)及傭金收入，上市銀行中收占比相比去年同期下降3.5個(gè)百分點(diǎn)至16%。單家銀行看，招行該比例為31%，遠(yuǎn)超同業(yè)。

　　——受減費(fèi)讓利影響，銀行卡手續(xù)費(fèi)小幅下降，但財(cái)富管理業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)中收保持景氣增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了前者下降帶來(lái)的影響。

　　13家銀行中收規(guī)模下降

　　中間業(yè)務(wù)不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債，但形成銀行非利息收入，因此有市場(chǎng)人士也將“非利息收入”視為中間業(yè)務(wù)收入，但這一分類不夠準(zhǔn)確。

　　比如“非利息收入”中的投資收益來(lái)源于銀行自身的投資行為而非對(duì)客戶的服務(wù)，且證券交易也影響到資產(chǎn)負(fù)債表，并不算嚴(yán)格意義上的中間業(yè)務(wù)。因此，本文將中間業(yè)務(wù)收入對(duì)應(yīng)到利潤(rùn)表中“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”一項(xiàng)。

　　整體來(lái)看，中收規(guī)模和商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大體一致，呈現(xiàn)出國(guó)有大行高于股份行、股份行高于城商行、城商行高于農(nóng)商行的趨勢(shì)。

　　國(guó)有大行依托其強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)在中收規(guī)模上占據(jù)著重大優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年六大國(guó)有銀行中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模在100億-800億之間，其中工行以759.43億中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模位居榜首。其次為建行、農(nóng)行、中行、交行。郵儲(chǔ)銀行的中收規(guī)模在六大行中最低，僅為114.29億。

　　這一規(guī)模甚至低于諸多股份行，顯示郵儲(chǔ)銀行中間業(yè)務(wù)收入對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)度明顯低于其他大行。一是因?yàn)猷]儲(chǔ)銀行中間業(yè)務(wù)起步較晚、發(fā)展程度不高；二是因?yàn)猷]儲(chǔ)銀行與代理網(wǎng)點(diǎn)按照“誰(shuí)辦理誰(shuí)受益”的原則計(jì)費(fèi)，代理網(wǎng)點(diǎn)產(chǎn)生的中間業(yè)務(wù)收入由郵儲(chǔ)銀行支付給郵政集團(tuán)，因此體現(xiàn)在郵儲(chǔ)銀行賬面的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入較少。

　　股份行中，招商銀行的中間業(yè)務(wù)收入最高，規(guī)模達(dá)522.54億，這一規(guī)模甚至超過(guò)了農(nóng)行、中行、交行、郵儲(chǔ)銀行四大國(guó)有銀行，僅次于工行和建行。招行之后為興業(yè)銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行。前述六家股份行的中收規(guī)模均已經(jīng)超過(guò)郵儲(chǔ)銀行，但低于交行。

　　城商行中，上海銀行以42.91億的規(guī)模居首；農(nóng)商行中，渝農(nóng)商行以12.63億的規(guī)模居首，其余規(guī)模大多在2億以下。與國(guó)有大行、股份行相比，農(nóng)商行中收規(guī)模體量小到幾乎可以忽略不計(jì)的程度。究其原因，一則中間業(yè)務(wù)種類較少，二則經(jīng)營(yíng)中間業(yè)務(wù)能力不足。

　　其中瑞豐銀行是唯一一個(gè)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為負(fù)值的銀行。中報(bào)顯示，今年上半年瑞豐銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入為0.44億元，手續(xù)費(fèi)及傭金支出為1.25億元，凈收入為-0.81億。此前的2018年-2020年瑞豐銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入也為負(fù)值。

　　“主要是報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加大對(duì)客戶營(yíng)銷投入力度以吸引客戶，使得本行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入有所下降?！比鹭S銀行表示。

　　從可比增速看，27家上市銀行中收增速為正，其中張家港行增速最高，上半年該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為0.18億，增速高達(dá)135%，主要因?yàn)樵撔谢鶖?shù)相對(duì)較低。

　　基數(shù)較高的國(guó)有大行中收增速在10%左右?！爸虚g業(yè)務(wù)既體現(xiàn)了銀行服務(wù)客戶的水平，也體現(xiàn)銀行對(duì)客戶財(cái)富管理的水平。上半年在‘應(yīng)讓盡讓、應(yīng)減盡減’的基礎(chǔ)上，建行中間業(yè)務(wù)收入同比增速達(dá)到了6.8%，總體保持健康增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)?！苯ㄐ惺紫?cái)務(wù)官?gòu)堃阍谠撔袠I(yè)績(jī)會(huì)上表示，“預(yù)計(jì)建行全年中間業(yè)務(wù)收入將保持可持續(xù)的健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)全年中收的增長(zhǎng)保持樂(lè)觀的態(tài)度?！?/p>

　　此外，共有13家銀行中收規(guī)模收縮，包括3家股份行及10家城商行、農(nóng)商行。民生銀行稱，因?yàn)閲?guó)內(nèi)信用證、福費(fèi)廷資金成本上升，市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，同時(shí)落實(shí)監(jiān)管政策要求，主動(dòng)調(diào)整了福費(fèi)廷業(yè)務(wù)模式和國(guó)內(nèi)信用證業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)收入減少。

　　該行還稱，在資管新規(guī)及監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加快，同業(yè)投資、理財(cái)非標(biāo)投資等通道業(yè)務(wù)大幅壓縮，同時(shí)主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，收緊或退出私募基金托管、網(wǎng)貸資金監(jiān)管等部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金收入減少。該行上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入126.84億元，降幅為12.90%。

　　中收占比“意外”下降

　　近年來(lái)，部分股份行、城商行大力開拓布局，在中間業(yè)務(wù)方面探索較多，中間業(yè)務(wù)取得了顯著的業(yè)績(jī)，如招商銀行、平安銀行和寧波銀行要比同規(guī)模的銀行實(shí)現(xiàn)更多的中間業(yè)務(wù)收入，在行業(yè)內(nèi)形成頗具特色的標(biāo)簽，被稱為“輕型銀行”，也更受市場(chǎng)青睞。

　　比如招行資產(chǎn)規(guī)模不及六大行，但中收規(guī)模僅低于工行、建行，其市值已超越工行之外的五大行。再如平安銀行資產(chǎn)規(guī)模不及光大銀行，但平安銀行的中收規(guī)模高于光大銀行，其市值是光大銀行的兩倍多；寧波銀行資產(chǎn)規(guī)模約為北京銀行的一半，其中收規(guī)模和北京銀行大體相當(dāng)，其市值約為后者的2.4倍。

　　平安銀行首席財(cái)務(wù)官項(xiàng)有志在該行業(yè)績(jī)會(huì)上坦言：“從整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，未來(lái)息差還有下行空間。”他介紹，平安銀行一直堅(jiān)持“雙輕”（輕資產(chǎn)、輕資本）的原則開展業(yè)務(wù)，在負(fù)債端，要繼續(xù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本；在整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，改善中間業(yè)務(wù)收入，提振非息收入。

　　“‘雙輕’意味著資產(chǎn)組合中有一部分資產(chǎn)不是以賺取利息收入為主，有一部分表外業(yè)務(wù)要通過(guò)賺取中間業(yè)務(wù)收入來(lái)支持盈利的增長(zhǎng)。”項(xiàng)有志表示。

　　在衡量一家銀行“輕型化”的程度時(shí)，中間業(yè)務(wù)收入/營(yíng)業(yè)收入是一個(gè)常用的指標(biāo)，該指標(biāo)占比越高意味著“輕型化”特征越明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年40家A股上市銀行（瑞豐銀行未有連續(xù)數(shù)據(jù)）合計(jì)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入4654億，占營(yíng)業(yè)收入的比重為16%，相比去年同期下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　但這并非意味著上市銀行的中間業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅滑坡以及利息收入大幅上升，而是因?yàn)樾庞每I(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)的計(jì)入方式出現(xiàn)調(diào)整。

　　今年2月印發(fā)的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)2020年年報(bào)工作的通知》（財(cái)會(huì)〔2021〕2號(hào)）提出，銀行從事信用卡分期還款業(yè)務(wù)形成的金融資產(chǎn)，企業(yè)不得將其按實(shí)際利率法計(jì)算的利息收入記入“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”科目。這使得銀行中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模下降，而利息收入規(guī)模上升。

　　用“中間業(yè)務(wù)收入/營(yíng)業(yè)收入”這一指標(biāo)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，股份行的中間業(yè)務(wù)收入占比較高（20%左右），國(guó)有大行的中間業(yè)務(wù)收入占比在15%左右。城商行跨度較大，在3%-17%之間；農(nóng)商行則不足10%，仍有待發(fā)展。

　　其中，上半年招行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為522.54億元，同比增長(zhǎng)23.6%，占招行總營(yíng)收的31%，遙遙領(lǐng)先同業(yè)。在規(guī)模上，招行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入不僅為股份行第一，甚至超過(guò)了農(nóng)行、中行，成為同業(yè)第三名，僅次于工行建行。

　　使得招行在中收領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)農(nóng)行、中行彎道超車的關(guān)鍵因素，便是“大財(cái)富管理”。如上半年招行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入206.12億元，同比增長(zhǎng)33.60%。值得注意的是，信用卡利息計(jì)費(fèi)方式的調(diào)可能也對(duì)招行中收規(guī)模超過(guò)農(nóng)行、中行有影響。

　　緊隨招行之后的為平安銀行、興業(yè)銀行、光大銀行，三家股份行的占比在20%左右。國(guó)有大行中，交行以18.6%的占比撥得頭籌，居行業(yè)第五，其余除郵儲(chǔ)銀行外占比在15%左右。

　　中國(guó)銀行副行長(zhǎng)王緯在該行業(yè)績(jī)會(huì)上表示，上半年中國(guó)銀行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入468億元，占集團(tuán)營(yíng)收比重為15.46%，同比提升了0.88個(gè)百分點(diǎn)。拉動(dòng)手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素是中行境內(nèi)基金的代銷、理財(cái)業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)收入以及境外代客買賣、股票傭金收入增長(zhǎng)較好。

　　城商行差距較大，南京銀行的優(yōu)勢(shì)最為明顯，在36家銀行中居第七位。南京銀行中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入33.85億元，同比增長(zhǎng)32.08%；在營(yíng)業(yè)收入中占比16.73%，同比上升2.28 個(gè)百分點(diǎn)。

　　“公司將繼續(xù)發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)完善理財(cái)產(chǎn)品體系，進(jìn)一步拓展了委托理財(cái)業(yè)務(wù)的收入來(lái)源及總量。同時(shí)，債券承銷業(yè)務(wù)量大幅增加，承銷費(fèi)凈收入同比實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，承銷品牌的市場(chǎng)認(rèn)可度得到進(jìn)一步上升。”南京銀行在年報(bào)中表示。

　　農(nóng)商行方面，占比最高的為無(wú)錫銀行，該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占總營(yíng)收的比重為8.3%，其余大部分則低于5%。

　　對(duì)于諸多農(nóng)商行而言，中間業(yè)務(wù)收入已經(jīng)成為營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中的一個(gè)明顯短板。如以平均值為參考，農(nóng)商行提升空間在5個(gè)百分點(diǎn)左右。相較傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)，中收業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域廣，對(duì)從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)要求高，在拓展時(shí)難度更大，因此農(nóng)商行發(fā)展中收業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)不小。

　　財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出 

　　商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)類型眾多，各銀行財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)口徑不一。比如銀行財(cái)報(bào)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理各異，有的計(jì)入代理收入或者托管業(yè)務(wù)收入，有的仍然計(jì)入理財(cái)業(yè)務(wù)收入。這缺少明細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步調(diào)整，因此橫向比較只能相對(duì)反映各銀行的中收結(jié)構(gòu)情況。

　　本文根據(jù)業(yè)務(wù)模式主要分為七類：銀行卡業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、結(jié)算及清算業(yè)務(wù)（含電子銀行業(yè)務(wù)）、投行咨詢業(yè)務(wù)（含債券承銷業(yè)務(wù)）、擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)、托管及其他受托業(yè)務(wù)、代理及委托業(yè)務(wù)。

　　從今年上半年的情況看，伴隨著銀行普遍加碼財(cái)富管理業(yè)務(wù)，上市銀行理財(cái)、資管、托管、代理等業(yè)務(wù)中收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，彌補(bǔ)銀行卡等傳統(tǒng)銀行中間業(yè)務(wù)收入下滑以及減費(fèi)讓利的影響。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入合計(jì)同比增長(zhǎng)9%。其中銀行卡業(yè)務(wù)收入同比下降0.7%，托管、代理、理財(cái)?shù)蓉?cái)富管理業(yè)務(wù)收入增速分別為10.1%、25.5%、6.3%。

　　上半年，多家銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入增速在20%以上，如招行（33.6%）、交行（24%）、興業(yè)（22%）。交行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，財(cái)富金融作為交行四大重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一，要做出特色、做強(qiáng)品牌?！笆奈濉睍r(shí)期，交行的目標(biāo)是力爭(zhēng)零售客戶AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）年復(fù)合增速達(dá)到14%，力爭(zhēng)財(cái)富管理中間業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速達(dá)到20%。 

　　興業(yè)銀行表示，上半年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入較快增長(zhǎng)的主要原因包括：持續(xù)完善提升財(cái)富銀行服務(wù)能力，加快理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化財(cái)富銷售渠道建設(shè)，實(shí)現(xiàn)輕資本、弱周期的理財(cái)業(yè)務(wù)和零售財(cái)富代銷類手續(xù)費(fèi)收入86.08億元，同比增長(zhǎng)44%。

　　分析來(lái)看，基礎(chǔ)客群擴(kuò)大、渠道拓展以及產(chǎn)品營(yíng)銷力度加大助推上市銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。一方面各銀行客戶數(shù)持續(xù)擴(kuò)容，另一方面多家銀行零售AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）增長(zhǎng)可觀，較年初增幅在10%以上。

　　分銀行類型看，國(guó)有六大行由于客戶基礎(chǔ)較為雄厚，中收業(yè)務(wù)類型也比較豐富。銀行卡業(yè)務(wù)、結(jié)算清算類業(yè)務(wù)、代理類業(yè)務(wù)收入合計(jì)占全部中間業(yè)務(wù)收入的六成。不過(guò)，六大行投行咨詢、托管、擔(dān)保承諾等業(yè)務(wù)均有一定貢獻(xiàn)。

　　股份行方面，銀行卡業(yè)務(wù)占比最大，其次為托管業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)，三者合計(jì)占到股份行中收的七成。城商行方面，代理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較多。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，16家A股城商行代理業(yè)務(wù)收入占比平均值為55%。

　　代理業(yè)務(wù)包括銀行替客戶代理銷售、收付及委托、結(jié)算、交易等業(yè)務(wù)。代理業(yè)務(wù)客戶主要是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、政府、事業(yè)單位，因此長(zhǎng)期在當(dāng)?shù)厣罡?xì)作的城商行和農(nóng)商行有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　農(nóng)商行代理業(yè)務(wù)收入占比亦較高，但其中收業(yè)務(wù)類型較為單一，投行咨詢、擔(dān)保承諾、托管等業(yè)務(wù)鮮有涉及。這可能與農(nóng)商行體量較小且人才儲(chǔ)備不足相關(guān)。

　　（本文摘自《中國(guó)金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告（2021）》，該報(bào)告將于2021年11月2日-3日召開的第十六屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)對(duì)外發(fā)布。）

　?。ㄗ髡撸簵钪惧\ 編輯：曾芳）

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責(zé)任編輯：陳嘉輝