對美國減稅需要“嚴陣以待”地加以應對

　　當地時間12月2日凌晨，美國國會參議院以51比49通過了“減稅與就業法案”。由于參眾兩院的法案內容并不一致，因此，最終的版本可能需要繼續協商，但這不會影響減稅這一總目標。

　　共和黨保守派認為這是一個立足中產階級利益、會給美國帶來經濟繁榮的跨時代稅法改革，而民主黨自由派則擔憂法案以給富人和大公司大幅度減稅為主要特征，會加大美國目前的貧富差距，并可能會讓美國背負更大債務包袱。兩黨對于稅收理念的分歧根深蒂固，這并不意外。

　　通過減稅刺激經濟增長以幫助美國人提高就業與收入的想法，源于里根時期的一個觀點，即政府應該通過經濟增長使總財富增加，最終使窮人受益，這套理論被稱為“涓滴經濟學”。因此，給企業減稅就是為了讓他們擴大投資并獲取更多利潤，給美國人提供更多就業與收入。但是，自由派擔心為企業和富人減稅會加大貧富差距，如果經濟并未增長的話，的確可能產生這樣的結果。但問題在于，如果你不減稅，可能也沒有機會出現投資增長，因此，這也算是一次政策賭博。

　　特朗普的減稅方案主要目的是振興本國的實體經濟，推動制造業投資，以避免越來越多的貿易逆差，也就是結構轉型。特朗普得以勝選的口號就是“美國優先”“讓美國再次偉大”“用美國貨，雇美國人”等，他希望改變美國經濟過于虛擬化的現狀與趨勢，并通過增加制造業為藍領或失業者提供就業以及更高的收入。

　　為了實現這個目標，特朗普采取了政策組合拳。首先，減稅是他這套組合拳的核心，即通過減稅吸引資本與制造業回流；其次，為了實現回流的目標，他進一步采取了越來越多的貿易保護主義政策，并威脅對進口商品征收特別關稅，對美國設在境外的逃稅企業進行懲罰等，從而產生胡蘿卜加大棒的效應。其三，為了避免減稅帶來巨大的財政赤字，特朗普在過去一年中，不斷要求盟國為美國所提供的軍事保護支付更多費用，很多部門的開支也大幅縮減，他還在幫助美國企業到處推銷。

　　如果這項改革真能吸引更多的制造業回流，無疑會擴大稅基，吸收大量勞動力也會促進工資上漲，降低失業率。因此，根據美國國會預算辦公室的測算，GDP每增長0.4%，10年內的國內財政收入就會增加超過1萬億美元。共和黨方面分析，如果未來GDP達到2.5%以上的經濟增長率，總體上對于平衡此次減稅帶來的1.5兆億的財政赤字也將有盈余。

　　我們更關注的是這項政策的外溢效應。在全球產能過剩的時代，美國增加制造業投資，必然是以其他國家制造業存量的轉移為代價。因此，對于中國制造業而言，又恰巧遭遇成本快速上漲，那么，以美國為主要出口市場的企業，存在向美國轉移的可能。但中國具有產業鏈優勢的產業沖擊較小。與此同時，考慮到美聯儲會繼續執行縮表與加息的貨幣緊縮政策。美國通過稅改推進的經濟結構轉型與貨幣政策轉變，這兩項政策都會對中國經濟產生不利影響。

　　我們也應該考慮增量的博弈。世界正處于技術革命與產業革命的前夜，各國正在努力創新，如果在這個階段，美國吸引高端產業回流，并與技術革命、產業革命產生同步效應，那么，美國將會引領下一波工業革命，不管是在技術、人才和資本等方面，美國無疑擁有了巨大的優勢。

　　因此，美國的減稅政策以及引起的可能后果，會對中國存量的制造業以及增量的技術創新都帶來挑戰。中國必須謹慎的加以應對。比如要遵循十九大報告提出的以實體經濟為主，以創新驅動為引領的改革與發展路徑，改善營商環境，創造更好的創新條件。這些改革需要有效與及時的加以落實。

　　同時，中國也要在降低成本上下功夫。中國企業不斷上漲的成本主要來自人工，來自不斷上漲的地租影響。大部分要素價格繼續上漲，融資成本在一個去杠桿的階段，尤其是美聯儲緊縮的環境中也會具有上漲的剛性。如果中國缺少減稅的空間，那么，降低土地成本可能會起到明顯的作用。

　　美國減稅計劃是“美國優先”下的反全球化產物，必定會引起全球競爭性的成本“大戰”，全球經濟再平衡的進程將會在混亂中展開，新興市場國家將遭遇沖擊。我們必須堅定推動以“三去一降一補”為主要目標的供給側結構性改革，改善營商環境與創新條件，在按照自己步伐推進和落實改革的同時，也要觀察美國稅改產生的長期影響，必須嚴陣以待，這也是中國加速改革的一個重要動力。