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　　本報記者 韓一奇 北京報道

　　導讀

　　“11月8日，宏發新材發布的舉報信中又有新的內容，而這些新的質疑點或是天常股份IPO被緩的關鍵。”一位接近監管層的知情人士向21世紀經濟報道記者透露。與前兩次舉報信相比，最新的舉報材料除了仍然認為“關聯交易價格不公允導致其毛利率虛高外”等，新增的內容主要是針對天常股份2017年業績下滑的質疑。

　　在11月13日下午還依舊如期進行發行前最后一場網上路演的天常股份（300728.SZ），終究還是未能幸免被暫緩發行的命運。雖然按照原定計劃，11月14日其就將進行網下、網上申購。但就在最后一場發行前路演結束的幾個小時后，一份暫緩發行公告將其從云端推至低谷。

　　11月13日晚間，天常股份公告稱，因公司出現媒體質疑事項，公司及保薦機構決定暫緩后續發行工作，暫停網上、網下申購。

　　天常股份IPO的臨時停擺，顯然并不出乎市場預料，早在11月8日隨著競爭對手宏發新材（833719.OC）以一場名為“誠信的名義”的新聞發布會對其IPO財務造假進行公開舉報開始，便將天常股份IPO中的有關爭論焦點推至于鎂光燈之下。

　　11月14日，21世紀經濟報道記者曾試圖聯系天常股份有關人士，但在早前幾天曾公開表態稱“會配合證監會核查”的天常股份，其相關人士的電話皆未接通。

　　“監管層對該事件比較重視，尤其是近段時間以來，IPO審核從嚴的趨勢明顯，監管層對于擬上市公司的審核把關要求進一步收緊，在此前提下，天常股份被叫停，主要是因為其中涉及舉報的敏感問題觸碰到近期IPO審核的規定。”11月14日，一位接近監管層的知情人士向21世紀經濟報道記者表示。

　　被叫停

　　天常股份并非是今年以來首家以舉報者召開新聞發布會公開舉報而被叫停的IPO。今年5月9日，已經獲得批文的今創集團IPO在一場名為“股民的名義”新聞發布會上被公開舉報，其IPO停擺至今。6月20日，又一場名為“韭菜的名義”的發布會上，四三九九的IPO之路也同樣在被狙擊。

　　實際上，11月8日有關天常股份IPO造假的新聞發布會之前，宏發新材曾在天常股份IPO過會前后兩次向監管層遞交舉報信。

　　據21世紀經濟報道記者獲悉，今年4月25日，天常股份IPO申請獲得創業板發審委通過，但旋即不久的4月28日，一份實名舉報信便送至監管層案頭，在監管層方面正欲對此事向天常股份核實之時，5月9日，同樣實名的舉報信接踵而至，這兩封署名為宏發新材的實名舉報，主要內容即為天常股份涉嫌利益輸送，存在嚴重的虛增利潤情況及信息披露不實。

　　“宏發新材在連續寄出兩封舉報信后，監管層就有關問題對天常股份進行了一一的問詢，而對于其中有關利益輸送、虛增利潤等問題，天常股份方面也一一解釋和回應，按照天常股份的有關解釋，監管層認為暫不影響其發行。”上述接近監管層的知情人士透露。

　　2017年11月6日，過會半年后，天常股份IPO獲得批文，招股發行迫在眉睫。

　　正是見天常股份發行在即，11月8日，“誠信的名義”的新聞發布會在上海上演。

　　“按照目前的有關規定，擬IPO企業在過會之后是可以立即獲得發行批文的，隨著今年以來發行節奏的加快，從過會到獲得批文的時間平均在一個多月左右，天常股份從過會到下發批文歷時6個多月，這期間監管層曾對有關舉報問題和質疑也要求企業對其進行了詳細的解釋。”上述接近監管層的知情人士坦言。

　　據21世紀經濟報道記者了解，今年4月25日，創業板發審委第35次會議上，包括天常股份在內共有三家企業的IPO申請通過了當日的審核，另外兩家分別為科藍軟件（300663.SZ）和圣邦股份（300611.SZ），科藍軟件和圣邦股份皆于在過會十余天后的5月12日便獲得了發行批文，且都于6月初在創業板掛牌交易。僅有天常股份的有關IPO申請遲遲未給予核準。

　　那么既然經過長達六個月的復核獲得發行批文的天常股份IPO，為何卻倒在同一份舉報信上呢？

　　“11月8日，宏發新材發布的舉報信中又有新內容，而這些新的質疑點或是天常股份IPO被緩的關鍵。”上述接近監管層的知情人士向21世紀經濟報道記者透露。

　　據21世紀經濟報道記者對比宏發新材前后舉報信的內容獲悉，新增的內容主要是針對天常股份2017年業績下滑的質疑。

　　根據招股說明書披露，天常股份2016年扣非凈利潤比2015年下降約49%。依照證監會最新的審核指引，對過會后待發行企業，業績下滑幅度超過50%，不安排后續審核工作，需要等下一報告期財務數據補充后看情況再推進審核工作。

　　宏發新材財務總監、董秘仇志平11月8日發布會上對其有關業績質疑的內容坦言：“可以看到，天常股份2016年業績已基本觸及50%紅線。隨著國內風電行業下滑，2017年上半年公司各項財務指標進一步惡化，2017年全年下滑幅度很可能超過50%。”

　　仇志平表示：“但在11月6日的招股意向書中，天常對2017年扣非后凈利潤的預計反而增長1.25%~9.33%。從2016年下降49%到2017年增長1.25%~9.33%，這個變化太不尋常，有通過操縱生產成本來提高凈利潤的嫌疑。”

　　“未來業績的持續性和成長性，是近期IPO審核的一個重點，尤其是10月份以來，這一口徑被進一步收緊，天常股份需要向監管層提供更有力的證據來證明自己業績持續增長的真實性。”上述接近監管層的知情人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　舉報者的“恩怨”

　　顯然，隨著天常股份IPO被叫停，其舉報者宏發新材也被推至輿論的風口浪尖。宏發新材與天常股份之間究竟有什么“恩怨糾葛”？

　　宏發新材并非無名之輩，其也為一家新三板掛牌企業，與天常股份業務相似，宏發新材主要從事高性能纖維多軸向增強材料的研發、生產和銷售，主要產品是玻璃纖維多軸向增強材料，主要應用于風力發電、體育運動器材、復合材料船艇、航空航天、交通工具和管道等行業。

　　從有關財務數據來看，兩家競爭企業可謂不相上下，在一定程度上，宏發新材甚至要更勝一籌。據公開數據顯示，宏發新材2014年至2016年的營業收入分別為5.46億、8.95億、7.94億，對應凈利潤為0.41億、1.12億、0.65億元。而天常股份對應年份的營收則僅為4.71億、6.07億、4.86億。但凈利潤為0.53億、0.96億、0.65億元。

　　據仇志平在11月8日發布會上說，之所以第三次舉報天常股份，是要“解決股東質疑，澄清事情真相”——“為什么宏發新材在市場業績份額領先的情況下，毛利率卻比不上天常股份”？

　　但宏發新材舉報的動機或不僅僅于此。

　　一個事實是，自2015年10月先期掛牌新三板的宏發新材正欲沖刺IPO，公開資料顯示，宏發新材目前處于IPO輔導階段，其在去年4月8日向證監會江蘇監管局提交了IPO輔導備案登記材料，接受天風證券輔導。

　　“兩個在行業地位幾乎相同的企業，誰能夠率先IPO，與資本市場接軌，便能獲得發展先機，利用資本的優勢能很快將競爭者甩在身后，在市場中脫穎而出，而后進者在行業市場中的份額將很大可能被壓榨，”北京一位投行人士向21世紀經濟報道記者坦言，“天常股份在招股書中，其超乎行業水準的業績表現，也的確會給宏發新材正在申請的IPO項目帶來壓力。”

　　（編輯：羅諾）

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