事件:三季報公布:

　　前三季度公司營收49.71億元,同比增長0.86%;歸母凈利潤4.71億元,同比增長9.59%,扣非后歸母凈利潤4.38億元,同比增長11.87%;三季度單季營收20.14億元,同比增長0.73%,歸母凈利潤2.45億元,同比增長5.30%,扣非后歸母凈利潤2.33億元,同比增長7.07%。

　　業績增長符合預期,利潤率有所上升:

　　2017年Q3營收20.14億元,同比增長0.73%,歸母凈利潤2.45億元,同比增長5.30%,扣非后歸母凈利潤2.33億元,同比增長7.07%,業績增長較為穩定,符合預期。三季度單季銷售毛利率27.89%,創下新高;銷售凈利率12.28%,相比半年報7.89%的凈利率也有大幅抬升。

　　在手訂單充足,未來業績可期:

　　2017年前三季度新增訂單為78億元;截止2017年第三季度末,公司在手訂單為181億元。半年報顯示公司2017年上半年新增訂單52億元,截止2017年二季度末,公司在手訂單178億元。可見第三季度單季新增訂單25億元,三季度末公司在手訂單充足,未來業績有較大保障。

　　大股東繼續增持,未來發展信心充足:

　　17年6月,陽光集團通過受讓東正投資100%股權間接持有公司17.17%股份,并披露將在未來12個月繼續增持公司股票,金額不低于5億元,不超過10億元。在7月14日的權益變動報告書中披露陽光集團通過信托計劃買入2.83%股份,變動后共持股20%。此次三季報中披露陽光集團及其一致行動人共計持股22.06%,比早前7月份公布的20%增長2.06%。大股東持續增持是對其承諾的具體兌現,體現其對公司未來發展有充足信心。

　　投資建議:推薦。

　　我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.70、0.80 和0.93 元。當前股價對應17-19 年分別為25.5、22.3 和19.3倍。公司業績增長符合預期,在手訂單充足,大股東持續增持兌現承諾,對公司未來發展信心充足。首次覆蓋給予“推薦”評級。

　　風險提示:政策風險。