公司發布關于第一大股東籌劃重大事項已簽署《股權收購協議》的公告。東正投資股東已與福建陽光集團有限公司就東正投資100%股權轉讓簽訂協議,收購價3,670,502,800元。

　　股權轉讓落地,實際控制人變更,陽光集團資源雄厚,有望助力公司長遠發展。本次股權轉讓甲方為福建陽光集團有限公司及西藏新陽光環保科技有限公司(陽光集團占其51%股權,陽光控股有限公司占其49%股權)。轉讓標的為福建省東正投資有限公司,其持有龍凈環保17.17%的股份,共計183,525,140股股份,為公司第一大股東。甲方收購東正投資100%的股權后,陽光集團和新陽光環保分別持有東正集團51%和49%股權。本次轉讓后,東正投資仍為本公司第一大股東,陽光集團及其一致行動人通過東正投資間接持有公司183,525,140股股份(占公司總股本的17.17%),公司的實際控制人將變更為吳潔女士。

　　陽光集團實力雄厚,對外投資企業20余家,涵蓋外貿、教育、酒店、投資等,有望助力公司長遠發展。全球大氣環保裝備龍頭,主業穩步增長,在手訂單充足。公司2016年脫硫及脫銷及電袋除塵業務穩定增長;脫銷催化劑業務營收大幅提升55%,截止2016年底公司在手訂單161億,對公司業績形成良好支撐。

　　監管趨嚴,大氣領域再迎改造高潮。當前中央加大巡查力度,4月環保督查已經開始,相比2016年的兩次督查,本次將完成全國范圍內的覆蓋,范圍有所擴大,從敏感地區向全國展開。同時,還將形成檢察機關、環保及相關部門以及社會三位一體的監督體系,此外,中央增加財政撥款,大氣污染防治預算較上年執行數增加250%,加之帶動地方配套資金,及PPP 模式下民營資金的參與預計大氣行業仍具有較高的增速。

　　非電領域煙氣治理將在京津冀大氣污染防治帶動下,逐漸向全國展開。當前燃煤鍋爐、鋼鐵、水泥煙氣改造已經在京津冀及周邊城市和東部地區率先展開。我國當前水泥生產線保守估計仍有1/3有待改造,近200億市場空間。鋼鐵處于治理良莠不齊,后期改造空間較大。重點鋼企平均值0.81千克/噸鋼,中國鋼鐵協會會員中前十名均值0.41千克/噸鋼,而后十名高達4.17千克/噸鋼,二氧化硫排放類似。2014年非協會會員粗鋼產量2.5億噸,不足會員企業一半,但粉塵排放量51.55萬噸與會員單位49.95萬噸相近,而二氧化硫排放量116.1萬噸是會員單位64.65萬噸的兩倍。鋼鐵行業環保設施平均噸鋼運行成本為80元,包鋼等先進企業達到150元,許多企業運行成本不足50元,無法達標排放,需要進行升級改造。

　　盈利預測及估值:根據公司在手訂單及行業增速,由于電力煙氣改造處于高峰期,非電領域市場空間比較充足,我們維持公司2017-2019年公司凈利潤預測分別為7.38億、8.18億、8.92億,對應EPS 分別為0.69、0.77和0.83元/股,對應17年PE 為20倍,低于大氣治理板塊可比公司對應估值。考慮到公司在手訂單充沛,項目質量好,公司現金流充足,未來大股東資源整合,資金使用效率提升有望為公司注入新的成長動力,我們維持增持評級。