證券時報記者 童璐 劉釗 付建利

　　盡管有券商行業分析師第一時間跳出來反駁“葉檀財經”自媒體文章的質疑，但5月25日開盤后，明星上市公司神霧環保（300156）、神霧節能（000820）低開低走，均放量跌停，1天之內兩公司市值共計蒸發約57億元。

　　無辜被殃及的哈空調（600202）5月25日也報收跌停。5月17日，哈空調披露公司控股股東擬轉讓控股權，而神霧集團是競購方之一。

　　5月25日，神霧環保證券部方面人士接受證券時報·e公司記者采訪表示，葉檀文章質疑的各個要點，都是不真實的，招商證券的文章已經一一反駁了。

　　另一面，兩家神霧系公司仍受券商力撐。5月25日晚間，招商證券、國信證券、光大證券等券商均組織電話會議，邀請神霧兩家公司高管就“自媒體文章的誤讀進行回應并就公司經營情況與投資者溝通交流”。

　　在25日晚間的電話會議中，神霧環保董秘盧邦杰表示，與交易所商議之后，明天（26日）公司股票會先停牌，針對關聯交易相關的詳細內容進行核查與澄清公告，公司有必要在假期進行完善，爭取節后復牌交易。

　　賣方研究員

　　“迎戰”自媒體

　　5月24日晚間，微信公號“葉檀財經”發布了一篇對神霧集團的質疑文章，稱神霧環保利用關聯交易實現業績增長、質疑神霧節能毛利率過高等問題。

　　5月25日早晨6點，招商證券環保行業首席分析師朱純陽通過微信公號主動“迎戰”：“葉檀嘩眾取寵可以，但不好意思，你惹到的是我！”對于“神霧雙雄”的質疑，招商證券分析師列項逐一反駁。

　　5月25日晚間，盧邦杰對自媒體文章主要質疑的關聯交易進行回應稱：神霧環保的關聯交易，在重大合同公告與年報中都有介紹，公司的商業模式也在年報中有詳細論述。神霧環保目前接單的項目金額都比較大，單純依靠一家民企實在很難完成。神霧集團在項目前期投入階段，需要建立一個項目公司，進行前期的審批等流程，到后面手續辦完之后，需要尋找產業投資人，神霧環保作為總包承包商，地方政府、投資商等都希望公司能參與其中，所以神霧環保會在項目中有20%的參股。這種模式對于環保公司而言是有行業特征的，所以公司會出現階段性的關聯交易。這帶來的是公司大訂單與業務上的飛躍式發展，神霧環保認為這對于上市公司的發展是有利的。

　　針對“葉檀財經”所質疑的神霧節能印尼項目毛利率偏高的問題，神霧節能總經理雷華也在25日晚間的電話會議中回應稱，神霧節能的創新技術與獨創性保障了公司在競爭中的優勢，毛利率主要集中在設計與設備供應，印尼大河項目在考慮到匯率、工期等原因之后，毛利率高于平均毛利率，同時這個項目享受了綜合退稅14%的稅收優惠，所以毛利率超過70%并不算高，質疑的毛利率偏高是不存在的。

　　招商環保團隊則稱，“神霧環保+神霧節能是我們小組在2017年最為看好的節能雙雄，時至今日，我們依然對其廣闊的長期空間和持續成長堅定看好。兩家擁有獨家革命性技術的企業，各自獨享萬億級別工程大市場，2017年兩家公司累計市值超千億，未來分別市值超千億將是長期必然。”

　　以神霧環保5月25日的收盤價29.84元/股看，目前總市值301.39億元；神霧節能報收33.27元/股，總市值為212.01億元。也就是說，招商團隊認為2017年兩家上市公司股價均有近一倍的上漲空間。

　　重倉機構

　　回應稱“有信心”

　　華夏基金副總經理、投資總監陽琨向證券時報記者透露，該公司跟蹤神霧環保、神霧節能已有較長時間，上市公司本身從未否認過關聯交易，所以不存在隱藏和欺騙關聯交易的情況。

　　神霧環保、神霧節能一季報顯示，華夏回報、華夏領先、華夏優勢增長三只基金均進入神霧環保前十大流通股東之列，分別持有神霧環保771.97萬股、753.34萬股、612.72萬股，三只基金合計持有2138.03萬股。華夏領先、華夏紅利、華夏大盤精選三只基金則是神霧節能前十大流通股東，分別持有神霧節能581.48萬股、336.30萬股、331.24萬股，三只基金合計持有1249.02萬股。

　　在跌停面前，陽琨表示，華夏基金目前對神霧集團上市公司各個方面的情況有信心，持積極態度。

　　對于神霧集團的技術，相關政府部門鑒定為“國際領先”，屬于原創技術。華夏基金從2016年上半年開始投資神霧環保和神霧節能這兩只股票，核心的投資邏輯，是神霧集團內蒙古港原項目從去年年初開始投產，至今項目運行穩定，證明了神霧集團核心技術的實業效益和穩定性都不錯，技術本身是經過驗證了的。

　　“我們只是從財務投資的角度來投資這兩只股票，至于技術，從純粹科技的角度，我們是無法判斷的，但是我們可以通過技術和實業相結合產生的結果來判斷。”陽琨認為，原創性的技術在項目推廣初期，公司承擔墊資或者共同投資都屬于正常的商業模式，上市公司對此也做了信息披露。

　　5月25日盤后龍虎榜則顯示，仍有機構看好“神霧雙雄“的價值，但亦有分歧存在。根據深交所龍虎榜，神霧節能買入前5席位中，有4個為機構席位，合計買入金額高達1.08億元；賣出前5席位中，也有2家機構身影，合計賣出4881萬元。神霧環保買入前5席位中，2機構席位合計買入3623萬元；賣出前5席位中，有1機構賣出2073萬元。