原標題：湘電股份：看好公司長期發展 增持評級

　　[摘要]

　　事件：

　　公司披露，經財務部門初步測算，預計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤在人民幣1.34億元至1.47億元之間，較上年同期相比增長111%至131%左右。

　　投資要點：

　　公司是我國艦船電力推進成套設備生產廠家。公司承擔了我國大功率艦用推進系統及發電模塊的研制及生產任務。其前身湘潭電機廠自“一五”期間被列入國家156項重點建設項目以來，承擔了中國艦船電機、電控及其大容量斷路器成套設備的制造任務，歷經近60年的創新發展，湘電集團在軍工產業方面已形成了完備的艦船發電、配電、變電及推進等軍用動力系統設備研制生產體系，為艦船用綜合電力系統的研制打下了堅實基礎。湘電集團擁有一類武器裝備科研生產許可證和二級保密資格單位證書。

　　16年順利完成定增，助力我國艦船綜合電力推進系統產業化。公司在2016年9月非公開發行A股股票數量2.02億股，發行價格12.35元/股，募集金額25億元，其中19.3億元用于艦船綜合電力系統系列化研究及產業化項目。隨著項目達產，預計可年產各類電機及控制元器件76臺（套），產值20.89億元，軍品收入有望得到較大提升。“艦船綜合電力系統（IPS）”是21世紀國內外艦船動力系統技術的主要發展方向，隨著未來武器裝備機械化、信息化的復合發展和升級換代，對軍用動力系統技術要求與依賴程度越來越高，海軍艦船對綜合電力系統需求的日益擴大，艦船用綜合電力系統將迎來廣闊的發展空間。而公司是我國艦船電力推進成套設備生產廠家，承擔了大量軍方訂單。

　　設立軍工裝備子公司，整合產業優勢資源。公司投資設立“湘電軍工”，引入湖南省兵器工業集團、湖南湘投控股集團和湖南省軍民融合裝備技術創新中心作為戰略投資者，股份占比分別為20%、13%和4%。海軍大學馬偉明院士在艦船新型集成化發電技術、艦船綜合電力技術、電磁發射技術領域破解世界科技難題，推進了我國電磁能武器裝備的跨越式發展。湘電集團、湘電股份的軍工生產線和專項工程項目充分整合，滿足公司軍工研發產業化布局要求。在軍工研究的基礎上開展民用化技術轉化，可大幅縮減研發周期、降低研制風險，促進民用產品系列化開發，推動民品市場開發與拓展。

　　下調盈利預測，維持評級不變：我們下調公司16年歸母凈利潤為1.42億元，維持17和18年歸母凈利潤4.03億元和6.67億元不變（調整前為1.93億元、4.03億元和6.67億元），對應每股收益分別為0.15、0.43和0.71元/股，當前股價對應的PE分別為99倍、35倍和21倍。維持“增持”評級不變。