16年上半年凈利潤1.1億元，同比下降46%

　　公司16上半年權(quán)益凈利潤1.1億元（投資收益0.33億元），同比回落46%，折合每股收益0.035元，其中單季度EPS分別為0.02元、0.02元，二季度業(yè)績環(huán)比回升25%。

　　16年上半年產(chǎn)量同比降14%，噸煤凈利9元/噸（1）煤炭業(yè)務(wù)權(quán)益凈利0.69億元。原煤產(chǎn)量1192萬噸，同比減少14%；噸煤均價(jià)359元，同比增長8.8%；噸煤平均成本200元，同比增長22%；噸煤凈利9元/噸，同比降40%。

　　（2）焦炭業(yè)務(wù)權(quán)益凈利潤-0.37億元。公司控股兩個(gè)焦化廠，焦炭產(chǎn)量207萬噸，同比下降10%。噸焦虧損約13元，去年同期噸焦凈利14元/噸。

　　（3）電力業(yè)務(wù)權(quán)益凈利潤0.46億元。公司主要擁有3個(gè)發(fā)電公司，上半年發(fā)電62億度，同比增加9%。度電凈利潤約0.01元。

　　（4）公司按照276個(gè)工作日規(guī)定組織生產(chǎn)，調(diào)整了2016年生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃指標(biāo)，煤炭產(chǎn)量、焦炭產(chǎn)量和發(fā)電量分別為2437萬噸、440萬噸、106.85億度，同比下降13%、2%、10%。

　　公司后續(xù)產(chǎn)量增長主要來自整合煤礦

　　目前公司擁有6對(duì)生產(chǎn)礦井，核定產(chǎn)能2930萬噸，未來產(chǎn)能增長來自：

　　（1）整合煤礦：整合后的產(chǎn)能為540萬噸/年，其中臨汾地區(qū)整合煤礦6座，產(chǎn)能合計(jì)為480萬噸；古交地區(qū)整合煤礦1座，產(chǎn)能為60萬噸。（2）安澤新建礦（700萬噸，60%），目前尚未拿到批文。鑒于目前國內(nèi)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，我們認(rèn)為批文需要時(shí)間。

　　預(yù)計(jì)16-18年業(yè)績分別為0.14元、0.36元、0.36元焦煤旺季即將來臨，預(yù)計(jì)公司第3季度的噸煤凈利會(huì)明顯提高。公司為焦煤龍頭，最受益于供給側(cè)改革，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。