文/菲利普·斯瓦格爾

　　通過(guò)制定貿(mào)易協(xié)定來(lái)防止匯率操縱會(huì)讓美國(guó)人付出代價(jià)，也會(huì)讓政府的成本增加。

　　最近，要求在貿(mào)易協(xié)定中加入條款來(lái)制止外國(guó)政府操縱匯率成了國(guó)會(huì)辯論的焦點(diǎn)。這樣的條款意味著，美國(guó)要采取強(qiáng)硬手段對(duì)付那些通過(guò)操縱貨幣市場(chǎng),讓本幣貶值來(lái)獲得貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的合作伙伴。堅(jiān)決要求反制匯率操縱的人認(rèn)為，匯率操縱讓美國(guó)的貿(mào)易逆差加劇，失業(yè)更加嚴(yán)重。然而這樣的說(shuō)法并不正確。在貿(mào)易協(xié)定中加入反匯率操縱條款只會(huì)誤入歧途。

　　錯(cuò)誤的來(lái)源

　　這種錯(cuò)誤邏輯來(lái)自于某個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)日元貶值的擔(dān)憂。當(dāng)我們認(rèn)為日本操縱匯率使日元貶值損害了美國(guó)利益的時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻大幅增長(zhǎng)。日元需要貶值是因?yàn)槿毡疽�通過(guò)寬松的貨幣政策來(lái)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　美國(guó)的進(jìn)口量增加并產(chǎn)生較大的貿(mào)易逆差——這正是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的結(jié)果。減小貿(mào)易逆差，讓美元貶值的方式就是經(jīng)濟(jì)衰退。美元貶值對(duì)某些人有利，而在貿(mào)易協(xié)定中加入反匯率操縱條款正是這些能從中獲利的人想出來(lái)的點(diǎn)子。如果真的加入這項(xiàng)條款，我們整個(gè)國(guó)家的利益就會(huì)受到損害。

　　問(wèn)題的本質(zhì)

　　我理解通過(guò)法規(guī)來(lái)打擊那些匯率操縱國(guó)的政治意圖，感覺(jué)就像是我們?cè)趯?duì)抗不公平的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)。但是事實(shí)上，這么做弊大于利。匯率操縱不是貿(mào)易問(wèn)題，而是宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

　　想想1994年到2005年人民幣貶值的時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則是強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，2000年到2001年的放緩是互聯(lián)網(wǎng)泡沫和恐怖襲擊造成的。當(dāng)時(shí)中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口大幅增加，但美國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)一片大好，并沒(méi)有受到中國(guó)大量出口的影響。事實(shí)上，它反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力。2008年到2010年，中國(guó)再次讓人民幣兌美元貶值，如果按照匯率操縱的規(guī)律，中國(guó)對(duì)美出口應(yīng)該大幅增加，但事實(shí)恰好相反，中國(guó)對(duì)美出口萎縮，這恰恰反映的是美國(guó)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的衰退。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終動(dòng)力并不是中國(guó)而是美國(guó)自己。

　　操縱匯率的“好處”

　　當(dāng)外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)一部分美國(guó)人產(chǎn)生負(fù)面影響的時(shí)候，總體上我們卻從貿(mào)易和金融流通中獲益良多。

　　首先，盡管美國(guó)的一些產(chǎn)業(yè)因?yàn)槿嗣駧畔鄬?duì)貶值而備受沖擊，但是試想沒(méi)有中國(guó)，只憑美國(guó)能生產(chǎn)出那么多的產(chǎn)品嗎？當(dāng)然不能。正是因?yàn)橛械土畠r(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)才讓美國(guó)人的購(gòu)買(mǎi)力提升。

　　其次，美國(guó)把國(guó)債賣給外國(guó)人，數(shù)量可觀的債券資助了我們的政府。中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券表明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)抱有信心；如果中國(guó)停止購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券，那么美國(guó)的利率就會(huì)上升，政府舉債的成本就會(huì)增加。高利率會(huì)迫使商業(yè)投資遇冷，消費(fèi)支出下降。

　　因此，有些國(guó)家確實(shí)操縱匯率，這對(duì)美國(guó)也產(chǎn)生了一系列影響，然而大部分卻是好的。總體上看，通過(guò)制定貿(mào)易協(xié)定來(lái)防止匯率操縱會(huì)讓美國(guó)人付出代價(jià)，也會(huì)讓政府的成本增加，到頭來(lái)?yè)p害的還是納稅人的利益。

　　 （作者是米爾肯研究院高級(jí)研究員，馬里蘭大學(xué)公共政策學(xué)院教授。編譯/ 吳燕妮）