邱壑

　　12月的前兩天，境內(nèi)即期市場人民幣對美元走出令人驚嘆的兩個跌停。市場猜測，作為下半年唯一對美元保持顯著升勢的主要新興市場貨幣，人民幣是否將結(jié)束“一枝獨秀”的時代？

　　一位監(jiān)管部門人士昨日告訴《第一財經(jīng)日報》，貨幣大幅貶值會引發(fā)資本撤出，由此產(chǎn)生的負面效應(yīng)大于貨幣貶值對出口的正面效應(yīng)。從這個角度看，人民幣不會出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值。

　　周一，境內(nèi)即期市場人民幣對美元跌停，引發(fā)關(guān)于人民幣會不會進入貶值通道的爭議。

　　三季度央行貨幣政策報告有關(guān)匯率政策的措辭有所變化，未一如既往地強調(diào)“主動性、漸進性、可控性”，僅提出“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，改進外匯管理，維護總量平衡”。

　　上述監(jiān)管部門人士認為，這并不意味著人民幣匯率將掉頭進入大幅貶值通道。“匯率持續(xù)貶值會引起資本持續(xù)撤出，并惡化這種預(yù)期，更多的資本撤出反過來又會讓匯率更大幅度地貶值。”

　　在這位人士看來，周一人民幣大跌主要緣于市場預(yù)期，一方面是擔心國內(nèi)宏觀經(jīng)濟有加速下滑趨勢，另一方面前期其他貨幣對美元均有大幅貶值，因此市場認為人民幣也應(yīng)有所下跌。

　　最近公布的官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為38.8，為2005年1月指數(shù)創(chuàng)立以來最低，顯示出明顯的經(jīng)濟收縮跡象。

　　7月以來，美元對澳元、歐元等貨幣均出現(xiàn)較大升值，人民幣對美元卻較穩(wěn)定，中間價連續(xù)幾周在6.82~6.83的狹窄區(qū)間內(nèi)波動。根據(jù)摩根士丹利11月下旬發(fā)布的一份報告，年內(nèi)人民幣名義有效匯率和實際有效匯率升幅均超過13%。人民幣是今年以來唯一對美元保持總體升值的主要新興市場貨幣。

　　一家股份制銀行的外匯專家認為，如果人民幣匯率彈性是增加的，那么在整個國際外匯市場上美元升值趨勢確立后，人民幣不可能單獨長期對美元保持升勢。

　　這位專家稱，類似周一的波動以前也出現(xiàn)過，往往是一些大機構(gòu)在市場上大量購匯所導(dǎo)致。9月也出現(xiàn)過類似行情，但波幅不如此次。

　　FX168外匯分析師李駿則認為，7月后的人民幣對美元匯率將經(jīng)歷3個階段：7月至11月，人民幣對美元匯率處于整理調(diào)整階段；此后將迎來一段貶值期，但貶值幅度不會很大；如果中美經(jīng)濟均好轉(zhuǎn)，人民幣還會重新走上升值之路。

　　市場存在一種觀點：目前出口形勢不容樂觀，人民幣貶值趨勢有助于提振出口。上述監(jiān)管人士認為，出口行業(yè)面臨的主要是外需減弱問題，而非價格問題，而匯率只能影響價格而不能影響需求。從其掌握的情況看，至少到10月，經(jīng)常項目和資本項目雙順差，資本流入無明顯減少。

　　對于資本撤出的擔心，政策層面似乎已有所顯現(xiàn)。昨日，國家外匯管理局和國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，要求符合條件的服務(wù)貿(mào)易、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移和部分資本項目對外支付提交稅務(wù)證明。上述監(jiān)管部門人士認為，此舉對加強資本管制將有一定作用。

小調(diào)查

您認為人民幣兌美元未來兩年走勢如何? 升值 貶值 盤整 不好說 您認為在全球金融危機背景下,人民幣貶值對中國經(jīng)濟是否有利? 有利 不利 不好說

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