劉婷婷

　　鮑爾森表示中央銀行應將華爾街投資銀行納入監管范圍

　　日前摩根大通公開宣布提高對貝爾斯登收購價至每股10美元，雖然離貝爾斯登股價的峰值相差甚遠，但此舉仍稱得上讓這個飽受關注的并購事件向前邁出了一大步。然而與此同時，積極投身其中美聯儲日前卻平添了許多煩惱，有人開始對美聯儲用納稅人的錢救助投資銀行是否妥當提出了質疑，不過美國財政部長鮑爾森日前對美聯儲介入貝爾斯登收購案表示了充分的肯定和支持。

　　由于在貝爾斯登出現財政危機后因資金嚴重不足，許多債權銀行紛紛要求其提供更多的資產擔保。一時間貝爾斯登狀況岌岌可危，隨時面臨倒閉的危險。考慮到貝爾斯登如果倒閉很可能引發一長串的連鎖效應，美聯儲緊急介入了對貝爾斯登的收購案。

　　此前，為了鼓勵摩根大通進行收購，美聯儲宣布紐約聯邦銀行將設立一個持有貝爾斯登300億美元擔保資產的特別機構，而美聯儲將以3.25%的利率發放290億美元給這間特別機構，另外10億美元由摩根大通出資。當資產被清算后，除非美聯儲所有利息獲得償付，否則摩根大通無法取回原來的10億美元。此外，若清算資產有剩余，美聯儲有保留的權利。

　　分析人士表示，由于貝爾斯登資產股價相對保守，因此一旦房地產危機有所緩解，其價值定會有機會回升，故美聯儲資本損失的機會很小。

　　盡管美聯儲發表聲明強調，此舉是為了提高市場流動性與秩序。但美聯儲罕見的將對商業銀行貸款的貼現窗延伸至大型投資銀行的舉動，還是引發了是否應使用納稅人資金救援投資銀行的討論。不過不管討論結果如何，美國財政部長鮑爾森日前已明確表示支持。

　　據《商業周刊》報道，當地時間26日鮑爾森在美國商會演說中，贊揚了美聯儲上周宣布放貸證券經紀商的決定，并表示政策應顧及市場受創的非常時期。鮑爾森表示，他對美聯儲的行動表示完全的支持。當貝爾斯登發現自己面臨破產時，為避免危機擴散，美聯儲迅速行動。

　　鮑爾森同時認為，本次直接由中央銀行貸款給非存款機構為上世紀30年代以來的首次。美聯儲為貝爾斯登提供資產擔保的行動，等于承認了金融系統及投資銀行當前扮演角色的本質有所改變。這種改變需要政府更多的思考相關法規制度與監督框架，以維持金融穩定。

　　同時，鮑爾森進一步指出，美聯儲對商業銀行貸款一貫有著嚴密謹慎的監督機制，因此當然任何對貼現窗口的開放也應該有同樣的規范與監督。他說，政府將對金融組織規范相關議題進行評估。既然投資銀行現在可享有暫時性貼現的措施，政府一些建設性行動會讓美聯儲更好的保護其資產負債，從而也是保護納稅人的資金。他強調，投資銀行獲得資金的方式必須盡可能透明，同時美聯儲必須對于那些它認為有需要做出借款決定的機構掌握確切信息。為此他提議，美聯儲、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會可共同建立相關合作架構。

　　不過，鮑爾森隨后也表示，美聯儲最近的行動應只被視為是在市場動亂不尋常時期的例子。雖然此舉對金融體系有所改變，但妄下結論認為所有券商應享有永久性美聯儲流動性措施仍為時尚早。