郭久葳 鄔鳳婷

　　年報顯示，公司主營利潤率下降，投資收益大幅增加占利潤總額七成多

　　南京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)(集團)有限責(zé)任公司旗下上市公司金陵藥業(yè)(000919)昨日公布年報顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.5億元，利潤總額4.24億元，凈利潤3.07億元，分別較上年上漲11.8%、50.4%和46.2%，每股收益0.61元。金陵藥業(yè)本年度利潤分配預(yù)案每10股派發(fā)現(xiàn)金2.80元(含稅)，投資收益達(dá)到2.68億元，占凈利潤的比例高達(dá)75.03%，比上年增長173.33%，在這部分收益中，投資股票及基金獲利1.73億元，占凈利潤的56.4%。

　　資本逐利 副業(yè)為主

　　金陵藥業(yè)2007年營業(yè)收入為15.5億元，營業(yè)利潤率同比下降11.78%。其中，主要產(chǎn)品脈絡(luò)寧注射液的營業(yè)收入和2006年基本持平，達(dá)4.44億元，營業(yè)利潤率同比下降8.04%。公司2006年炒股打新買基金等投資的資金為2.74億元。金陵藥業(yè)的投資收益主要出自公司委托貸款收益、股票及基金投資收益、權(quán)益法核算長期股權(quán)投資、成本法核算長期股權(quán)投資收到的現(xiàn)金股利，其中，股票及基金投資收益累計達(dá)到1.73億元，占投資收益比重的62.68%。

　　公司董秘辦一位工作人員告訴記者，公司投資的資金均來自公司自有資金。2007年金陵藥業(yè)曾公告表示打算進(jìn)行證券投資，并限定以最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的20%為上限，以自有資金擇機申購公開發(fā)行的新股及進(jìn)行二級市場證券投資，其投資額度不超過公司凈資產(chǎn)的10%。公司2007年中期凈資產(chǎn)為18.7億元，以此計算，公司可以不超過3.8億元的自有資金投資，以不超過1.9億元的資金炒股。“公司的主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流充足，這些錢放在銀行閑著也是閑著，不如進(jìn)行投資，還能有豐厚收益。”董秘辦工作人員如是透露投資初衷。

　　金陵藥業(yè)并沒有委托第三方理財服務(wù)機構(gòu)進(jìn)行投資，而是成立了投資發(fā)展部，設(shè)立一個專門理財小組進(jìn)行所有的投資管理活動。“公司的投資是很審慎的，基本上以打新股為主。”工作人員表示。

　　年報顯示，報告期內(nèi)，公司買入賣出�潱樱员卑�(600386)、�潱樱詮V廈(600052)、中國平安(601318)、中國石油(601857)、中國神華(601088)等約350只股票。

　　豪賭股市 大盈小虧

　　公司年報中披露了長達(dá)十余頁上百種Ａ股市場股票及基金的投資詳情，可以看出公司投資部門的偏好非常繁雜，從ＳＴ股票到央企藍(lán)籌均有涉獵。2007年股市大牛，公司從資本市場賺得盆滿缽滿。年報顯示，報告初期公司持有股票總額為2.63億元，至期末市值上升為2.74億元。此外，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)1.66億元。

　　公司買賣股票，有賺有虧，工作人員告訴記者，“股票能賣的都賣了。”公司賣出北京銀行(601169)獲利222.6萬元，賣出大同煤業(yè)(601001)獲利330萬元，賣出東方電子(000682)獲利578萬元等；出售工商銀行(601398)則讓公司虧損98.15萬元，出售津濱發(fā)展(000897)虧損17.4萬元等。

　　截至2007年底，公司還持有6只股票、3家基金及1個集合理財產(chǎn)品，期末賬面值29133.80萬元。其中新湖創(chuàng)業(yè)(600840)占公司期末證券總投資的10.40%，共持有17974手，在報告期末虧損503.5萬元。華夏銀行(600015)占公司占期末證券總投資的7.02%，在報告期末虧損67.5萬元。

　　行情慘淡 風(fēng)險凸現(xiàn)

　　近期大盤一路下挫，“股市牛氣黯然收斂”，如果金陵藥業(yè)所持股票沒有在年初拋出，一直持有至今，其市值損失將會不小。以昨日收盤價計算，公司持有179.7萬股新湖創(chuàng)業(yè)(600840)股價13.31元，賬面價值2392.35萬元，虧損1141.59萬元；持有106.76萬股華夏銀行(600015)股價13元，賬面價值1387.88萬元，虧損725.1萬元；公司持有186萬股佛塑股份(000973)價格6.35元，賬面價值1181萬元，虧損16.11萬元；持有15.2萬股中國神華(601088)股價43.97元，賬面價值667.27萬元，虧損327.18萬元，截至昨日，公司所持股票和基金賬面價值損失可達(dá)2557.82萬元。

　　昨日，公司董事會第十二個議案為《關(guān)于公司2008年度證券投資的議案》，公司表示相關(guān)的內(nèi)容將另行公告，有投資者猜測公司或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)行證券投資。金陵藥業(yè)董秘辦工作人員確認(rèn)了今年公司仍然會繼續(xù)投資股票市場的說法。但同時表示，公司今年會“更加審慎地投資”，方式主要以打新股為主。

　　對此，光大證券分析師表示，股市行情慘淡，炒股的上市公司虧損非常正常。“對市場樂觀的時候，投資者會盲目涌入市場，無論是個人投資者還是機構(gòu)投資者。市場瞬息萬變，及時退出的投資者掙到了錢，而沒有把握住行情的就會越套越深。”光大證券分析師對記者說。

　　◇另眼相看

　　藥企業(yè)績飄紅 基金冷眼唱空

　　和金陵藥業(yè)一起公布年報的，還有同仁堂(600085)、華海藥業(yè)(600521)等五家上市公司。同仁堂公司2007年實現(xiàn)營業(yè)收入27.03億元，同比增長12.20%；凈利潤2.33億元，同比增長48.89%；每股收益0.537元。公司擬10派1元(含稅)并以資本公積金10轉(zhuǎn)增2。

　　同樣主打中藥產(chǎn)業(yè)的天士力(600535)2007年度實現(xiàn)營業(yè)總收入27.95億元，比上年同期增長15.29%；凈利潤1.78億元，同比下降14.92%；基本每股收益0.37元。公司擬按10派3元(含稅)。公司稱，公司于2007年1月1日起全面執(zhí)行新會計準(zhǔn)則。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，將開辦費等轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費用，凈利潤因此低于上年同期。

　　仿制藥企業(yè)華海藥業(yè)(600521)2007年實現(xiàn)營業(yè)收入7.07億元，同比增26.22%；實現(xiàn)凈利潤1.32億元，同比增長19.19%；每股收益0.57元。公司擬10派1元(含稅)并資本公積金10轉(zhuǎn)增3。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)醫(yī)療體制改革的不斷深化與醫(yī)療保險的擴容給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的市場空間，但同時藥品監(jiān)管更趨嚴(yán)格，對醫(yī)藥企業(yè)的要求不斷提高，一段時期內(nèi)市場競爭將繼續(xù)保持激烈狀態(tài)。在當(dāng)今醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的殘酷競爭態(tài)勢下，只要注意力稍有轉(zhuǎn)移，就面臨著被淘汰的危險。

　　公司一擲千金豪賭股市，這種“不務(wù)正業(yè)”的行徑被基金等機構(gòu)投資者看在眼里，基金用拋售表明唱空態(tài)度。十大股東進(jìn)出顯示，去年中報唯一一家入駐金陵藥業(yè)的基金公司華夏紅利已經(jīng)退出。

　　◇新聞分析

　　上市公司炒股 加大金融風(fēng)險

　　上市公司參與炒股的數(shù)量不斷增多，2007年三季報顯示，TCL、康佳、耀皮玻璃(600819)、寶鋼股份(600019)等公司均已涉足股市，公司均公告稱從閑置資金中拿出資金打新股或進(jìn)行基金、股票投資。

　　財經(jīng)分析人士黃湘源表示，資本逐利特性是上市公司爭相進(jìn)入股市的根本原因。2007年是大牛市，上市公司大量資金流入股市，其意義主要并不在于活躍股市交易，而在于增加公司投資收益，加入到打新甚至炒股的上市公司越來越多。黃湘源指出，這一不正常現(xiàn)象若不能得到有效地制止或限制，不但會嚴(yán)重影響到上市公司的正常經(jīng)營活動，而且也會加大我國的金融風(fēng)險，動搖我國股市的根基。

　　隨著股改后置風(fēng)險的漸次逼近，上市公司大股東成為股市新莊家的可能性也將逐步成為現(xiàn)實。在這種情況下，如果作為融資者的上市公司不在主業(yè)經(jīng)營上銳意進(jìn)取，以求回報股東，反而熱衷于到市場同投資者爭利，甚至不惜違規(guī)動用募集資金打新股或炒莊股，這將使整個市場陷于更加無序的混亂狀態(tài)，給全體投資者也給上市公司本身帶來極大的風(fēng)險。

　　◇點到為止

　　上市公司應(yīng)立足做好主業(yè)

　　在大牛市的背景下，打新股能賺取低風(fēng)險收益，在二級市場的操作除了可能掙錢，還能帶來許多額外的收益。持有同行或者以產(chǎn)業(yè)鏈為導(dǎo)向戰(zhàn)略持有上下游上市公司的股份，有利于推動進(jìn)一步的戰(zhàn)略合作，或者減小企業(yè)未來收益的波動性。

　　但若上市公司將重心轉(zhuǎn)移到資本市場，一意賺取風(fēng)險收益，卻不專心做好主業(yè)，則會分散精力，削弱對主業(yè)的關(guān)注程度，所謂“皮之不存，毛將焉附”，如此做法，前途堪憂，即使一時順利賺到利潤，也蘊藏巨大風(fēng)險。而且，不專注于主業(yè)，卻忙于股權(quán)投資，對上市公司的核心競爭力與抗市場風(fēng)險能力均會造成相當(dāng)程度的影響。一些上市公司經(jīng)不住誘惑，將原本用于固定投資的資金挪用到股市，導(dǎo)致原定的建設(shè)項目拖后，未來發(fā)展前景受到影響。

　　此外，上市公司如果將大量資金投入股市從事短線操作，對整體經(jīng)濟將構(gòu)成重大傷害，不僅會制造泡沫，而且會造成產(chǎn)業(yè)空心化。上市公司應(yīng)保持理性，看清自己的方向，守住自己的重心，畢竟，上市公司不能以炒股來維持生計。主業(yè)及其競爭力，才是重點所在。