(聲明：刊用《中國新聞周刊》稿件務經書面授權)

　　從投資者角度來講，受印花稅調整最直接影響的是短線操作的投機者，對中長線投資的股民影響不大，在這個背景下市場如此表現，說明股民的心態遠未成熟

　　5月30日，財政部調整證券交易印花稅稅率，由現行1‰調整為3‰，旨在提高交易成本，平抑過分狂熱的投機交易，進一步促進證券市場健康發展。

　　而這一舉措，震撼了眾多尚未經歷市場“血雨腥風”的股民脆弱的神經，接連幾個交易日的暴跌，令市場心驚膽寒。許多人開始呼吁，“心病還需心藥醫”，理性看待中國股市的前景，才能盡早走出過度恐慌的陰影。

　　盲目擴大的恐慌

　　相比于5月11日

證監會發出通知，警示投資者理解并始終牢記“買者自負”的原則，及5月18日央行“三率”齊動，對市場間接調控，財政部這一“撒手锏”實實在在給投資者上了一堂生動的風險教育課。

　　與之前對利率政策的無動于衷截然相反，印花稅上調2‰，市場顯得敏感而又脆弱。從大幅“增量”到大幅“蒸量”，上調印花稅的第一個交易日，滬深兩市總市值合計“蒸發”12345.53億元，萎縮幅度達6.55%，跌幅在9%以上的個股更達925只。

　　第二個交易日，形勢并沒有好轉，跌停個股接近300只。6月1日，第三個交易日，恐慌情緒擴大蔓延，滬綜指大跌2.65%，更有近700只個股跌停，市場一片蕭條。據統計資料顯示，深滬兩市總市值這三日持續“蒸發”，近1.65萬億元灰飛煙滅。

　　為了不造成更大的恐慌，6月3日，滬深交易所做出決定，聲稱對310家連續3個交易日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到20%的個股，在6月4日將不作停牌處理。同時在6月4日早間，管理層借助國內三大

證券報刊登社論向投資者解釋，印花稅調整的根本目的在于抑制過度投機，而不是改變目前牛市的基本趨勢。

　　然而經過一個雙休日的調整，人們的心態依然沒有平靜，許多對市場波動估計不足的投資者開始割肉減倉，滬深兩市一千多家個股直接封于跌停板，滬指連破四個整數關，爆跌330點，一舉擊穿3700點。

　　據交易所公布的數據顯示，6月4日收盤，兩市總市值為159419億元，較上周五(6月1日)萎縮14289億元。而5月30日至6月4日，四個交易日的時間，滬深兩市總市值累計“蒸發”30816億元。這個“蒸量”已接近2005年底滬深兩市的總市值。

　　6月5日，滬深兩市承接上一交易日的下跌趨勢，早盤雙雙低開，滬指甚至一度跌破3500點關口。

　　市場主流人士普遍認為，導致市場一周之內“冰火兩重天”的根本原因，是投資者對管理層調整印花稅的“會錯意”。管理層上調印花稅的政策意圖并非打壓股市上漲，而是“劍指”股市的違規投機行為。

　　業內人士分析指出，從理論上講，調高印花稅率會增加交易成本，從而降低股市的活躍程度。因此，印花稅歷來是政府調控股市的“尚方寶劍”。從1990年6月28日，深圳市首先開征證券交易印花稅起，17年來，相關部門曾七次亮出這把寶劍，引導股市的健康有序發展。

　　世界銀行駐中國代表處首席經濟學家郝福滿認為，從投資者角度來講，調整證券印花稅受到最直接影響的會是短線操作的投機者，對中長線投資的股民影響不大。從整個市場而言，短期內，會刺痛資本市場的神經，但從中長期來看，影響有限。

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