王冉 博客

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　　在一個成熟的資本市場中，政府只需要做好三件事：第一，制定一個相對完善的游戲規則；第二，確保這些規則得以實施；第三，對違背規則的機構、個人進行有效的監管和懲罰。

　　除此之外，證監會對于哪些企業能夠上市、應該去哪上市、用什么樣的結構和市盈率上市等問題，最好不要干涉過多。如果上市企業是國有企業，自然要聽取國資管理部門的意見；如果是民營企業，則原則上還是應該把決策權交給市場。

　　最近，一些政府部門對于中國企業(特別是民營企業)的返程投資行為人為設置障礙，試圖通過堵住另一條路而把中國企業盡可能趕向A股市場。有關部門希望更多優秀的中國企業登陸本土資本市場的初衷是可以理解的，但是這種一刀切的做事方式過于魯莽，不利于中國民營企業的全球化發展。

　　總體來說，中國企業作為一個群體，當務之急是首先要做成優秀的全球企業。做大做強是第一位的，去哪個市場上市是相對次要的。今天，全球資本市場都在為爭奪優秀的中國企業不遺余力，我們應該利用這個歷史時機鼓勵和支持更多的中國企業進入全球主流資本市場，利用全球的資本發展自己的企業和產業，并最終完成面向全球市場的產業整合。這個時候如果用“10號文”這把鎖強行把大批中國的優秀企業鎖在國內，會貽誤戰機，延緩它們從優秀的本土企業成長為優秀的全球企業的進程。

　　其實，對絕大多數中國企業來說，無論它們率先在哪個市場登陸，最終它們一定還是會回到中國本土的資本市場的。這是它們自身的商業利益決定的。

　　試想，如果我們能夠用10年的時間讓100家中國企業進入

全球500強，而這100家企業中的至少一半再回到中國市場，那么中國A股市場的整體形象和公司質量又會出現怎樣的喜人變化！所以，我們首先應該關心的是如何更快地促成更多的中國企業進入全球500強，而不是過分關心那些“五千強”、“一萬強”的企業到底在哪里上市。

　　因此我認為，作為中國

證券市場的監管部門，證監會應該采取積極的疏導政策，而不是消極的堵路政策；應該把工作重點放在調整中國股市的供需關系和加強對內幕交易等違規行為的監管上，而不是放在審批那些本來報備即可的事項上；應該從政策和操作細則上鼓勵和支持更多的已經在海外上市的優秀中國企業回歸A股，而不是限制一些同樣優秀的中國企業登陸海外資本市場。

　　(作者為易凱資本有限公司首席執行官)

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　　雖然我也承認十號文過于一刀切，

商務部外資司等一個都不批也確實缺乏道理，但是總的來說把好的企業留在國內資本市場，并不見得就是一個多么錯誤多么愚蠢的政策。沒有必要神化海外市場對國內企業發展的好處，仿佛只要拉到Nasdaq遛一圈，立馬就登堂入室了，變成國際大公司了似的。但我個人認為倒是可以從國內資本市場上入手，比如縮短外資lock up的時間期限，降低交易過程的資本利得方面等的稅負，讓PE VC都有動力直接在國內上市，而不必舍近求遠。據我所知，很多民營企業家未必一門心思去海外，主要是貪婪的基金為了自己資本退出的方便，才希望在海外上市。在目前中國的法律和政策環境下，就給那些貪婪的PE設計和改善一些國內推出的機制好了。

　　(未經授權，不得轉載)