誰是反周期之王(2)

http://www.sina.com.cn 2008年11月21日 18:48 《中國企業家》雜志

　　避風良港？

　　——抗周期行業掃描

　　當一個個行業從繁榮的塔尖上滾落，一些行業卻成為吸引“反周期”投資的磁石。若不愿意讓金融資源處于冗余狀態，考察一下它們未嘗不可，例如新能源和環境服務業，金融危機擠破了它們的泡沫，真正的優秀企業投資價值凸顯。還包括農業、大眾消費品業以及醫療、教育等內需性行業，它們將得益于國家龐大的基礎設施投資計劃和對內需市場的強力啟動。

　　光伏產業依靠政府補貼，風雨飄搖中，國際市場不但沒有萎縮，相反，很多國家都將新能源投資作為救市計劃的一部分。奧巴馬放言計劃十年內投資1500億美元開發使用清潔能源，他競選美國總統成功大大提振了市場信心。

　　過去半年中，從美國的Intel、IBM、HP、GE到歐洲的博世、BP以及韓國的三星、現代、LG，臺灣的聯電。大批巨型企業都宣布加入太陽能光伏行業或擴大在光伏行業的投資。10月份，連股神巴菲特也投資了深圳比亞迪公司，共同研發能夠迅速充電的風能、太陽能電池以及二次充電電池、電動汽車。

　　環境服務業與新能源產業頗有相似，“相比而言，沒有其它行業那么悲觀。”桑德水務集團董事長文一波說，“我們屬于一個‘反周期’的行業，市場比較好，比過去幾年都要好得多。”原因之一是企業與政府談判的分量不一樣了，因為供給發生變化，國家解決環境問題的迫切性加大。金融環境動蕩期，追求安全性和長期穩定收益率的長期資金恰好可以粉墨入場。

　　幾乎所有公開場合，劉永好逢人必談農業。他認為黨的十七屆三中全會對農業是最大的利好。怎樣體現農業是重中之重的規劃，也逐漸清晰。有著多元化投資結構的新希望，自2006年始，就動手調整結構，突出農業。2008年，劉更是將金融、房地產、化工板塊的資源集中向農業傾斜，不惜重金打造豬和禽兩條產業鏈，“金融危機時投資豬肉比投資黃金可靠多了。”他說。此外，據悉，中糧屯河正準備利用糖價見底機會，去廣西收購蔗糖廠。

　　“中國的農產品板塊將是最有吸引力的投資領域。”國際投資大師羅杰斯曾在今年6月份判斷。高盛、德意志銀行、中糧集團紛紛介入生豬養殖，紅杉資本也投資福建利農。具有抗通脹、抗景氣度特點的農業，已成為經濟低迷環境中的投資避風港之一。

　　大眾消費品中蘊藏的投資機會更是顯而易見。經濟再低迷，人也總是要吃喝。抗周期的內需行業，以前就受到VC/PE等金融資本的青睞，現在則更是他們的最愛。

　　訪談

　　要建立對于經濟周期

　　變化敏感的企業文化

　　采訪 | 本刊記者侯燕俐

　　Peter Navarro是美國加州大學歐文分校商學院教授，曾著有《即將來臨的中國戰爭》，反周期商業操作是其研究課題之一。《中國企業家》通過電子郵件對其進行了專訪。

　　您認為這場由金融危機引發的全球經濟衰退周期對于實體經濟會有怎樣的影響？

　　一年前，很多經濟學家認為亞洲和歐洲已經跟增長緩慢有可能衰退的美國經濟“隔離”了。今天很清楚的是，全球經濟作為一個整體是共榮共衰的。造成經濟無法隔離的原因就在于主要經濟體對國際貿易的依賴度相當之高。

　　全球哪些反周期操作的案例令您印象深刻？

　　在任何衰退期，總有少數聰明的投資者和公司管理者能夠利用衰退盈利。投資者在熊市中買到便宜的資產，善于管理周期的公司則知道如何利用這一周期部署一系列戰略，他們買到其它更為便宜的公司。他們增加而不是削減廣告費用來爭取市場份額。他們從深不可測的勞動力市場上雇傭非常優秀的人才，建立新的工廠和設施，等待經濟復蘇之后推出最新的產品。

　　您曾經說過管理者要用好反周期的“手槍”，在當前的情勢之下，他們應該如何利用這把“手槍”？

　　關鍵是制定反周期策略，能夠減少或者平衡商業周期的風險。對于商業周期敏感、希望減少風險的公司通常運用不同的對沖戰略。比如航空公司對沖油價成本，制造商對沖原材料成本以及食品制造商對沖配料成本等等。

　　更廣的意義還在于，意識到商業周期的變化如何代表機會很重要。這就意味著要順應商業周期。

　　在公司內部如何培養經濟周期預測大師？如何培養對經濟周期敏感的企業文化？

　　培養管理周期的能力包括每天追蹤經濟動向和主要經濟指數。這意味著了解已知的各種戰略，建立一種對于經濟周期變化敏感的企業文化。比如，美國紐科鋼鐵公司(Nucor Steel)使用“分擔痛苦”的方法，也就是所有的員工都縮減工時，這樣沒有任何裁員發生。

　　30年來，嚴格意義上，中國是一個尚未經過真正經濟危機的國家，也是一個相對獨立的經濟體。您對中國企業家有何建議？

　　中國企業家需要適應大圖景的視角。中國的崛起如此之猛，如此之長，這一定程度上麻痹了商業人士，給他們一種好日子不會結束的錯覺。在中國，大批的企業和投資者去年以來損失慘重，在一切復蘇之前，事情有可能變得更糟。