經濟運行熱度偏高，流動性壓力加劇

　　關于當前宏觀經濟運行情況，經濟學家多認為當前經濟運行熱度偏高。調查顯示，7%的經濟學家認為“過熱”，比一季度增加6個百分點；65%認為“偏熱”，比一季度驟增22個百分點；而認為“正常”的比重則從一季度的52%減少到28%(圖5)。

　　固定資產投資增速偏快是經濟運行熱度偏高的重要表現。調查顯示，近六成(59%)經濟學家認為固定資產投資增長速度“過快”，比一季度增加17個百分點，比認為“正常”的經濟學家(41%)多18個百分點(圖6)。調查表明，經濟學家認為固定資產投資增長的反彈壓力在加大。

　　經濟趨熱與流動性過剩關聯度較高。今年6月末，金融機構人民幣各項貸款同比增長16.5%，繼續保持快速增長；M0、M1和M2同比分別增長14.5%、20.9%和17.1%。

　　調查顯示，近半數(49%)的經濟學家認為與2006年相比，2007年國內流動性過剩的壓力會“加劇”，比一季度增加8個百分點；37%認為會“持平”，而認為會“緩解”的僅有14%(圖7)。

　　經濟學家對經濟趨熱的判斷可能基于對產能過剩的擔憂。調查顯示，24%的經濟學家認為當前產能過剩“在眾多行業中存在，情況嚴重”，與上年同期持平；46%認為“只存在于少數行業，但情況嚴重”，比上年同期增加5個百分點；26%認為“只存在于少數行業，情況不嚴重”，比上年同期減少3個百分點；還有4%認為“不存在過剩”(圖8)。

　　而在開放條件下，基于產能過剩而采取的控制投資的宏觀調控措施，又必然壓縮進口需求，擴大經常項目上的貿易順差，由此導致外匯儲備和相應的外匯占款增加，進一步放大流動性，反過來削弱宏觀調控的實際效果。

　　事實上，調查中84%的經濟學家認為，當前貿易順差“過大”，比一季度增加3個百分點；只有16%認為“正常”(圖9)。而且，43%的經濟學家認為未來六個月順差“增加”，比認為“減少”的多16個百分點。另有30%認為將“不變”。

　　可以說，當前經濟運行熱度的攀升，是在貿易順差持續擴大、固定資產投資增長較快與流動性過剩壓力不斷加劇這幾個相互關聯的因素共同作用下產生的。

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