今天，是亞洲金融危機爆發(fā)十周年。

　　對經(jīng)歷了那場危機的國家和地區(qū)來說，十年前的遭遇不可能輕描淡寫地一筆帶過；對依靠嚴格的金融管制和恰當?shù)姆婪洞胧┟庠饨匐y的中國，也不應忘記嚴肅的警示。畢竟，觸動十年前亞洲金融危機的主客觀因素并沒有完全消除；特別是從目前的國際國內形勢看，金融風險正在危險的平衡之中不斷孕育著。

　　十年前，那些經(jīng)歷了金融危機的國家和地區(qū)大多有如下特征：一是屬于后起的發(fā)展中階段，在經(jīng)濟上奉行趕超式發(fā)展戰(zhàn)略；二是在自身經(jīng)濟金融體制不完善、不穩(wěn)固的情況下，實行超前的資本自由化政策，因此金融危機大都肇始于貨幣危機，進而在傳導中惡化為大規(guī)模、急劇破壞性的區(qū)域性金融危機；三是都受到了國際投機資金的沖擊和倒逼；四是其國際收支結構和金融資產(chǎn)負債結構不同程度地存在“雙重錯配”問題，即這些國家和地區(qū)在國際收支結構中，金融資產(chǎn)都存在著幣種錯配問題和資產(chǎn)負債的期限錯配問題；五是每次金融危機發(fā)生時，旨在維系全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定和防范金融風險的IMF等國際金融組織，在危機處理上都存在明顯的失當行為，從而進一步惡化了危機，加劇了危機的破壞性；等等。

　　不過，金融風暴在新興市場經(jīng)濟國家頻繁發(fā)生，很難通過上述的分析得到完整的詮釋，這類攪局有著更深的含義。

　　首先，隨著經(jīng)濟全球化和產(chǎn)業(yè)分工的國際化程度的加深，發(fā)達國家與發(fā)展中國家間所形成新的不對稱依賴的“中心主導與外圍從屬的國際經(jīng)濟體系”，它是當前金融危機產(chǎn)生、發(fā)展的現(xiàn)實基礎。處于主導地位的發(fā)達國家更多的是通過金融資本來鞏固和控制主導權。這使得新興市場經(jīng)濟國家政府自主調控經(jīng)濟的空間越來越逼仄，其應對金融風險的能力和手段也就顯得越來越有限。

　　其次，經(jīng)濟金融的全球化與當前以國別貨幣充當世界貨幣為特征的國際貨幣體系本身所存在的角色錯位，是過去和今后金融危機發(fā)生的主要制度因素。當前，美元作為國際主要的結算和儲備貨幣，承擔了世界貨幣的職能；然而，美聯(lián)儲立足于國內經(jīng)濟的貨幣政策實際上進一步加劇了整個全球金融和經(jīng)濟的動蕩。這種經(jīng)濟金融全球化與當前國際貨幣體系的非對等化配置表明，金融風險事實上離我們并不遙遠。當金融風險逐漸顯現(xiàn)時，目前支離破碎的國際金融貨幣體系難有大的作為。

　　再次，不論是曾經(jīng)發(fā)生的金融危機，還是當前潛伏的金融危機，根源都出自虛擬經(jīng)濟。與過去發(fā)生金融危機首先發(fā)生于實體經(jīng)濟不同，當前的金融危機幾乎是直奔主題，直接沖擊金融市場。因此其破壞性更大，來勢更迅猛。

　　令人不安的是，從目前的國際、國內背景看，引發(fā)1997年亞洲金融危機的許多因素不僅沒有得以改善，而且還有不斷聚斂的跡象。

　　就中國來講，國內金融體系尚不完善；微觀金融企業(yè)雖然初步釋放出了改革能量，但仍未由形似轉變?yōu)樯袼疲�風險管理技術、風險資產(chǎn)配置和定價水平仍然不足；國內金融監(jiān)管越位、缺位和不到位問題仍然嚴重；

外匯儲備雖然位居全球第一，但幣種錯配和資產(chǎn)負債的期限錯配問題依然突出，中國當前仍然面臨著債務短期化風險；過度依賴廉價勞動力靜態(tài)比較優(yōu)勢理論在國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略上還占據(jù)絕對的地位，實體

競爭力構成比較單一。

　　特別需要指出的是，在日益不合理的資本——勞動力分配制度和亟須調整改革的財稅制度下，國民收入過度向資本和政府的聚集，一方面帶來了難以扭轉的高投資率，另一方面也不斷把國內

房價和股價等資產(chǎn)價格推到高泡沫風險的邊緣。一旦中國的貿易環(huán)境發(fā)生突發(fā)性事件或金融市場出現(xiàn)結構性資金緊張等問題，國內發(fā)生金融風險的可能性不容小覷。

　　就國際市場來看，當前幾乎全球所有能夠炒作的資產(chǎn)都不同程度地出現(xiàn)高估，有的令人觸目驚心。國際金融市場借助各種金融創(chuàng)新技術和金融衍生品不斷激活創(chuàng)造出大量的貨幣流動性，這些金融創(chuàng)新工具使得美國等國家能夠把大量的國內虛擬資產(chǎn)販賣到全球，從而也把資產(chǎn)的高泡沫風險擴散至全球。顯然，從這個角度看，當前金融風險一旦被刺破，其破壞性和影響力將遠超過當年的亞洲金融危機。

　　因此，對于在不斷制造和孕育中的金融風險，調控者不能對資產(chǎn)價格泡沫心存僥幸，認為金融市場會自動消腫，自由矯正。否則，全球金融市場將像一個被拉過頭的彈簧，失去回彈能力。

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