本報特約觀察員 KenKim /文

　　依據5月9日聯邦公開市場委員會政策會議記錄，“參會者對中期經濟增長及通貨膨脹的預期與上次會議無甚出入”。簡而言之，決策者認為，實際GDP將在2008年回升至潛能增長，但通貨膨脹未必降至預期水平。

　　“今年上半年，經濟擴張速度減緩，但預計未來幾個季度，經濟增速將逐漸回升。參會者預期今年下半年，實際GDP增長將略低于潛能增速，而2008年回升至潛能增速。盡管仍有很多不確定性因素，但大多數參會者預計核心通貨膨脹將逐漸放慢增長速度。”委員會的最主要擔憂仍然在于，通貨膨脹無法如預期般降至理想水平。

　　會議記錄寫道，“委員會成員依舊認為經濟活動存在下抑風險，次級抵押貸款市場的波動仍處在可控范圍內，下抑風險將逐漸消失。通貨膨脹無法如預期中得以控制,仍是委員會的最大擔憂”。

　　委員會成員認為，住房市場的萎靡狀況將會持續下去。越來越多的成員已經接受這樣的事實，住房市場的衰退比預期中持續的時間更長。

　　新房銷售及庫存數據顯示，住房市場的持續調整可能比預期時間更長。特別是近幾個月，新房需求進一步下滑。次級抵押貸款市場的波動尚未蔓延至抵押貸款市場的其他類別。住房市場蕭條對經濟活動的影響將占據今年大部分時間。

　　過去幾個月內，消費者開支似有放緩。參會者預計，未來幾個季度內，家庭消費開支仍將緩速增長。就業及收入的增加以及

股票收益的上漲理應促進消費開支，但是近期油價上漲，抑制了消費者的短期消費能力。而中期看來，美國家庭儲蓄率也正慢慢上升。參會者擔憂，住房市場萎靡對消費開支的影響比預期中更加明顯，如果住

房價格劇烈下跌，家庭消費受到的沖擊會更大。

　　“勞動市場人才緊缺。失業率自去年秋天以來一直處于較低水平，眾多企業報告很難招聘到合格、合適的工人，特別是個別種類的職業技術工人。”多數參會者認為人才緊缺的局勢也是造成通貨膨脹上揚風險的一個因素。

　　資本開支略有上揚，決策者因此大受鼓舞。3月份貨幣政策會議記錄中，“參會者一致同意，持續緩慢的投資將抑制經濟增長。”但是近來工廠訂單的增加似乎打消了決策者的擔憂。未來幾個季度，由于企業資產負債表及利潤率表現良好、企業產出增加，因此固定投資將出現上漲。

　　通貨膨脹仍是主要風險。“幾乎所有的參會者都認為核心通貨膨脹已經到了令人很不舒服的程度，并給今后平抑通貨膨脹帶來壓力。盡管3月份通貨膨脹數據已經有所好轉，但是近幾個月的上揚趨勢以及物價壓力顯示，通貨膨脹已經得到控制的說法不能令人信服。大多數參會人員表示，隨著市場對通貨膨脹的預期漸趨穩定，住房價格降低，預計核心通貨膨脹壓力將逐漸得到緩解。部分委員會成員認為，如果通貨膨脹預期往高處發展，通貨膨脹壓力無法緩解，那么因此而產生的代價將非常巨大。”

　　在5月份的貨幣政策會議上，

美聯儲官員并沒有如以往的會議一樣討論如何改善決策交流機制。而3月20日-21日的會議記錄則指出，“委員會計劃將在2007年6月份的會議上繼續探討決策交流問題。”

　　來源：經濟觀察報網

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