本報評論員 黃海川

　　近來，新華社等媒體發(fā)布了豬肉價格回落的消息。但我們估計，豬肉價格在未來的幾個月內(nèi)大幅回落的可能性微乎其微。而且，不出意外的話，“通貨膨脹”將成為主導2007年下半年的焦點話題。

　　對于本輪豬肉漲價是否會波及其他消費品，雖然仍存分歧，不過，繼高盛發(fā)表肉價可能推動中國CPI指數(shù)增幅突破4%(央行設定的警戒線為3%)觀點之后，世界銀行在其最新發(fā)布的《中國經(jīng)濟季報》中也指出，目前中國經(jīng)濟存在糧價上漲引發(fā)物價普遍上漲的風險。

　　這種擔憂的論據(jù)還來自國際市場。目前，食品價格正朝著30年來最大年度增幅逼近，大多國家都感受到了食品價格上漲帶來的壓力。經(jīng)濟全球化背景下，中國難以獨善其身。

　　那么，高增長低通脹的黃金時代是否正離我們遠去？我們認為，可以承認通貨膨脹壓力的存在，但是，更應該警惕 “肉價漲幅過大＝CPI增幅過大＝通貨膨脹＝投資過熱”邏輯鏈條背后所隱藏的可能政策導向，“因為物價上漲所以要抑制投資”的結論也許并不符合目前的中國國情。

　　首先，中國投資未必真的過熱。經(jīng)濟學家通常用中國固定資本投資率和標桿國家相比來判斷投資是否過熱，如因為中國40%固定資本投資率破了歷史紀錄、創(chuàng)了世界紀錄而斷言中國投資已經(jīng)過熱。我們認為，這種更多依賴于經(jīng)驗的判斷沒有足夠的說服力，畢竟，此國非彼國，此時非彼時。

　　判斷投資是否過熱應該主要看投資回報率。據(jù)統(tǒng)計，1998年到2005年的8年間，我國工業(yè)企業(yè)年均利潤增長高達30.5%(不同行業(yè)各不相同)，而2000年以來的投資回報率都高于或起碼不低于美、英、法、日、意、德等國家。如果撇開地方政府犧牲環(huán)境和資源進行的投資不說，從宏觀上，我們不應該輕言投資過熱。

　　但是因投資增長導致物價普遍上漲則是必然的，關鍵是看這種通貨膨脹是否是在一個適度的范圍內(nèi)。我們相信，央行年初確定的CPI增幅應控制在3%這一警戒線，是與中央政府年初確定的GDP增長目標為8%高度相關的。如今已至年中，許多經(jīng)濟學家和研究機構都根據(jù)貿(mào)易順差等因素將今年GDP增幅調(diào)高，剛剛公布的世行《中國經(jīng)濟季報》也上調(diào)對2007年中國GDP增長預測至10.4%。所以，“3%警戒線”可能也會時過境遷。

　　另一方面，除了GDP之外，考量CPI增幅警戒線更應該參照國民收入增長率。我國國民收入增長跟不上GDP增長已是不爭的事實。經(jīng)濟增長所創(chuàng)造的大部分財富跑到哪里去了？從同期工業(yè)企業(yè)利潤年均增長30.5%、中央財政年均增長18.6%和地方財政年均增長16.6%的數(shù)據(jù)可以得到部分答案。

　　看來，最棘手的就是國民收入問題了。而且應先重點關注中、低收入的城鎮(zhèn)居民以及農(nóng)民的收入問題。從本輪豬肉漲價所暴露出來的問題看，肉價上漲最大受益者是和政府關系緊密的肉聯(lián)廠等加工、流通環(huán)節(jié)，農(nóng)民和消費者仍是最大的利益受損者。因此，如何監(jiān)督那些借保證

食品安全之便從農(nóng)民和消費者口袋中“搶錢”的企業(yè)，是問題的關鍵。聯(lián)系到因糧油價格普遍上漲而遭受質(zhì)疑的中儲糧，以及對有關方面早在去年底以前就知道生豬存欄情況異常卻不作為的猜測，我們認為，整個糧食價格的關鍵環(huán)節(jié)，政府實際都可以控制。目前，中央政府已經(jīng)高度重視并頒布條令，就看具體利益部門作不作為、怎樣作為了。

　　值得注意的是，參照當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境，主張“因為物價上漲所以要抑制投資”的最大可能政策導向就是加息。而這正是許多國際熱錢夢寐以求的。從今年以來的金融調(diào)控效果看，在中國這樣的新興市場，加息并不能有效遏制資本流動性。相反，加息給了國際熱錢加速推動

人民幣升值的更多機會，熱錢泛濫則會迅速吹大資產(chǎn)價格泡沫，這種泡沫會最終傳導到糧食、石油等價格上，造成真正的通貨膨脹，最終陷中國經(jīng)濟于不利。

　　所以，我們認為，在中國這樣的新興市場，CPI不應該成為調(diào)控的惟一依據(jù)，更不能成為惟一對象，政府應該借助以肉價上漲為體現(xiàn)的通貨膨脹帶來的治理機會，綜合考量，建立起宏觀政策與CPI、資產(chǎn)價格及其他因素之間更加科學的聯(lián)動機制。

　　肉價上漲最大受益者是和政府關系緊密的肉聯(lián)廠等加工、流通環(huán)節(jié)，農(nóng)民和消費者仍是最大的利益受損者。因此，如何監(jiān)督那些借保證食品安全之便從農(nóng)民和消費者口袋中“搶錢”的企業(yè)，是問題的關鍵

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

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