新浪財經訊 3月24日晚間，中國奧園發布2019年年報。2019年，公司實現營業額約505.3億元，同比增長63%；歸屬股東凈利潤42.01億元，同比增74%；核心凈利潤約51.2億元，同比增長67%；每股基本盈利為人民幣156.48分，同比增長74%。中國奧園繼續實施派息，擬派發末期股息每股人民幣55分（相當于60.1港仙），派息比率達35%。

　　盈利能力提升 2019股價年漲1.6倍

　　wind數據顯示，2017年-2019年，中國奧園的營業收入增速均超60%，而對應的歸屬股東凈利潤增速則分別為86.15%、46.89%和74.39%，2018年的凈利增速雖有回落，但總體處于較高水平。目前在A股和港股300多家內房企中，約50家披露2019年業績，中國奧園的營收增速和凈利潤增速分別排在第10名和第7名，增長速度名列前茅。

　　

　　具體來看，2019年中國奧園收益主要來自于物業發展、物業投資及其他收益三部分，分別為480.91億元、2.73億元和21.67億元，其中，物業發展占比超95%，收入較2018年同比上升61.7%，增速連續兩年超60%，實現持續高速增長。而物業投資于年內分拆上市后，業績也得到進一步釋放。

　　從盈利能力來看，wind數據顯示，2019年，中國奧園的銷售毛利率為29.73%，較2018年的31.07%下滑1.34個百分點；2019年公司凈利率為10.33%，較2018年的9.46%增長約1個百分點，相較國內大型房企20%多的平均水平較低，有待進一步提升。此外，公司報告期內的凈資產收益率（攤?。?7.95%，相較2018年的20.29%大幅增長7個百分點，為2007年以來的最高水平。

　　中國奧園持續回報投資者，2019年董事會建議派發末期股息每股人民幣55分（相當于60.1港仙），派息比率達35%，最近三年公司的分紅率均超30%。

　　值得一提的是，2019年中國奧園在資本市場青睞度較高，港股市場180家內房企2019年平均漲幅（算術平均）8.79%，而中國奧園年漲幅達168.54%，排名第4，獲投資者認可度較高。公司股票獲納入MSCI中國指數、恒生綜合大中型股指數、滬深港通名單及大灣區指數。

　　收并購+城市更新 拿地成本較低

　　中國奧園定位是“健康生活綜合服務商”，堅持“一業為主、縱向發展”的戰略布局，以房地產開發為核心主業，縱向發展相關產業，經過深耕，逐漸由區域性房企成長為全國性規模房企，在粵港澳大灣區的基礎上，圍繞華南、中西部核心區、華東、環渤海區域展開布局。

　　奧園的拿地一直都是以收并購為主，通過收并購獲得的土儲占比可以達到80%以上，早年借此為公司積累了大量的低價優質土地。并且多年來長期的收并購經驗，為公司積攢了良好的口碑，尤其是在華南地區。2019年，中國奧園共新增87個項目，新增可開發建筑面積約1609萬平方米，新增可售貨值約1861億元，平均土地成本約每平方米3199元，在業內較高拿地優勢較高。對比2019年10103.5元/平方米的銷售均價來看，拿地成本較低，有較大的利潤空間。

　　此外，中國奧園還積極推進城市更新項目，實現舊城、舊廠、舊村“三舊”改造全覆蓋。截至2019年末，擁有逾30個不同階段的城市更新項目，預計額外貢獻可售貨值約2260億元，其中粵港澳大灣區優質項目占比89%，提供額外的土地儲備資源。

　　截至2019年末，中國奧園擁有土地儲備總建筑面積約4503萬平方米，權益比約79%，總貨值約人民幣4585億元，計入城市更新項目后的總貨值約人民幣6845億元。按2019年的銷售面積來估算，當前土儲約可滿足4年左右的開發需求，“屯糧”充足。

　　銷售增長強勁 融資渠道多元化

　　2019年，中國奧園實現合同銷售1180.6億元，同比增長29%，超額完成全年目標，對應的合同銷售面積為1168.5萬平方米。2016年至2019年，公司合同銷售年復合增長率達66%，增幅高于行業平均水平。截至2019年底，中國奧園已簽約未確認的合同銷售約1705億元，將于未來2年內逐步確認，盈利持續性較強。

　　此外，中國奧園的融資渠道比較多元，2019年，公司率先打開亞洲美元債券市場，并重啟內房三年期美元債公開市場發行，向新加坡主權基金定向發行私募美元債，通過公募及私募形式發行14.5億美元優先票據；成功發行人民幣15億元四年期境內公司債。此外，公司還與五家境外商業銀行成功完成合共兩輪約16億港元三年期銀團貸款。截至2019年底，授信額度總額約1840億元，其中尚未使用的授信余額為人民幣647億元。

　　2016年至2019年，中國奧園先后獲惠譽、標普及穆迪三大國際評級機構一致調升企業信貸評級及展望，展望正面。另外，獲聯合國際給予“BB+”的國際長期發行人評級，展望“穩定”；獲聯合信用調升境內信貸評級至中國最高信用級別“AAA”，有助進一步降低信貸成本。查閱公告發現2019年融資環境收緊之下，公司的融資利率仍為7%~9%，較2018年浮動不大。

　　中國奧園管理層表示，預期2020年銷售目標在2019年的基礎上增長12%，保持適度的規模。中國奧園將深耕一、二線城市，進一步提升產品競爭力和運營管理能力。