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編者注：文章作者Timothy Gornall，由華盛學院小詹編譯，通過產品、股息及宏觀政策等方面的分析，為您介紹長期看好輝瑞制藥的原因。

輝瑞制藥（NYSE:PFE）是一項安全的長期投資選擇。公司向股東派發高額股息，按未來現金流計算股價被低估，同時還有極具希望的藥物產品線。輝瑞制藥有足夠強大的護城河來抵御任何對制藥行業的威脅。筆者認為輝瑞是一項長期投資的佳選。

輝瑞制藥是一家全球制藥巨頭。公司探索、開發、制造以及收購保健產品。輝瑞分為兩大運營部門：輝瑞Innovative Health和輝瑞Essential Health。公司旗下有Hospira和Medivation兩家子公司。輝瑞專注以下六個領域的藥物研究：免疫與炎癥、心血管及代謝疾病、腫瘤、疫苗、神經科學與病痛以及罕見疾病。

公司未來光明的發展前景和當前的高股息是筆者看好輝瑞的兩大原因。輝瑞的藥物產品線前景一片光明，其中有8種藥物待審批，30種藥物處于晚期試驗階段，15種備受期待的藥物將于兩年內宣布初期試驗結果。輝瑞曾收購多種藥物，這些藥物將為公司帶來大量營收和利潤。下文中將會介紹具體藥物情況。

擁有穩健高額的股息是一只股票進入筆者退休投資組合的關鍵所在。在當前低利率的大環境中，輝瑞的股息率卻高達近4%，這已是相當不錯。也許有人會擔心輝瑞的股息支付率過高，但輝瑞有豐富的現金流，因此這不足為患。

就單種藥物而言，用于治療乳腺癌的Ibrance是輝瑞旗下當之無愧的明星藥物。2016年Ibrance為公司帶來的營收相比2015年大增兩倍。Ibrance銷售增長最快的時候也許已經結束，但輝瑞已開始為擴展市場布局。其中包括治療早期乳腺癌，以及瞄準尚未使用Ibrance進行治療的醫生。去年銷量大增的Xeljanz被寄予厚望。輝瑞因收購Medivation和Anacor而分別獲得Xtandi和Eucrisa，預計這兩種藥物也將為公司帶來數十億營收。分析師也已注意到這點。輝瑞未來營收預估情況如下圖所示：

來源：Simply Wall St

從上圖可看出，瑞輝未來盈利增長空間非常大，未來三年盈利增幅預計達116%。也許有人會擔憂，以過去12個月的財務數據計算，得出輝瑞PE已高達29，而它的遠期PE僅為12。按照未來現金流計算，輝瑞當前股價偏低，筆者認為這也表明輝瑞被低估。按照當前及未來現金流計算，輝瑞的股價如下圖所示：

來源：Simply Wall St

從資產負債表看來，輝瑞的財務狀況優良。雖然輝瑞的負債股權比率高達71%，但公司的標普信用評級為AA級別，因此輝瑞很容易以相對較低的價格獲得融資。輝瑞強勁的營運現金流足以覆蓋公司債務，因此筆者對此并不擔憂。此外，美國嬰兒潮時期誕生的7600萬人日益衰老，這將利好輝瑞。

顯而易見，社會政治的不確定因素是輝瑞面臨的最大風險。制藥公司近日因藥品定價過高被推上風口浪尖。特朗普曾發言抨擊制藥公司的“天價藥物”無異于“謀殺”。此番言論實在駭人聽聞，但希望仍然存在。

特朗普提議制藥公司在美國生產更多藥物，并降低藥價，作為交換，政府放松管制并提高藥物批準效率。該計劃的具體方案尚未出臺，但開發藥物的成本變低將利好所有制藥公司。

此外，對海外資產征收一次性較低的匯回稅是特朗普稅改計劃中的重要條款。擁有高達8000萬美元海外資產的輝瑞無疑將從該政策中獲利良多。特朗普曾表示將對公司減稅，這也將進一步利好輝瑞。綜上，筆者認為社會政治對輝瑞的利好作用大于利空。

也許仍有人會說輝瑞被嚴重高估，市盈率高達29的輝瑞根本不應進入退休投資組合中。但筆者認為輝瑞的發展將會與其高估值一致，從而為耐心等待的投資者帶來豐厚回報。也許有人會詬病輝瑞過去兩年中股價低迷的表現。筆者認為輝瑞出色的營收表現很快將帶領輝瑞走出低谷。

筆者認為輝瑞的藥物產品線前途光明。由于輝瑞股票的股息高，再加上嬰兒潮一代的衰老利好制藥行業，因此值得買入持有輝瑞股票。當然，風險是存在的，但筆者認為輝瑞所面臨的風險被過分夸大，考慮到政治因素，總的來說利大于弊。因此筆者認為輝瑞是一項長期投資佳選。

文章來源：seekingalpha