股市論語之十七： 一頭豬的智慧
特約撰稿 縹緲
1999年5月，縹緲在一篇小文章《談?wù)劰墒形幕分校?jīng)說過：“人類之所以能夠成為我們生存的這個(gè)星球的主宰，豬和狗，是有大功的！”對(duì)于“狗市”的投資理念，當(dāng)時(shí)談 的比較多；但是豬卻說的比較少。原因是當(dāng)時(shí)的語言環(huán)境(由于道理講得“實(shí)在”，給很多人留下了相當(dāng)深刻的印象)。現(xiàn)在沒有問題了，因?yàn)橹袊袌龌径ㄐ粤恕５莾赡昵埃闳绻fB股市場是豬場，肯定是不理智的，要犯眾怒。當(dāng)時(shí)，安妮一邊寫A股的時(shí)評(píng)，一邊拿著深圳B股的交易號(hào)說：“——連這么點(diǎn)兒真誠都承受不了，你還當(dāng)什么投資家？”事實(shí)是，已經(jīng)沒人在香港“從狼到狗”了，全帶著“鐵鍬”跑回深圳和上海“養(yǎng)豬”。1999年，“撮”上海的B指，全年是30點(diǎn)左右。
前幾天有朋友提及此事，堅(jiān)持要縹緲把豬的作用說完，再說說清楚，所以才有了本次的話題。純屬已見，這是滯后兩年的信息，僅供大家參考。對(duì)西方文化來說，狗是受尊重的，甚至拿“狗”來當(dāng)姓氏，比如道格拉斯、“道格伯特”之類的。狗的忠誠，勝人百倍。但是“豬”絕對(duì)是污辱性的。因?yàn)樨i太懶了、太愚蠢了。近日納指崩盤，《華爾街》預(yù)測將探至1200點(diǎn)，市場于是掀起了“殺豬”比賽，豬肉大跳水。海外中資(前年以各種形式外逃的)近500億美元在此點(diǎn)位預(yù)結(jié)“期”指，平倉回?fù)鼙就粒B新華社都報(bào)備了欲出售股票。不用說，損失巨大。對(duì)此，縹緲樂不可支，擊缶而歌，曰：儂道春寒，我道春好；小“B”跑跑，“豬哥”來了！
閑言表過。
本章股市論語，說《子罕》章法語之言。子曰：法語之言，能無從乎？改之為貴！巽與之言，能無悅乎？繹之為貴！意思是：有道理的話，誰能反對(duì)呢？但只有按這個(gè)道理來改正才是最可貴的。順耳好聽的話，誰聽了不高興呢？但只有分析了它的真?zhèn)尾攀亲羁少F的。
自古論道，首推老子：道不足以治，則用法；法不足以治，則用術(shù)；術(shù)不足以治，則用權(quán)；權(quán)不足以治，則用勢；勢不足則返權(quán)。權(quán)用則返術(shù)，術(shù)用則返法，法用則返道，道用則無為而治。道家的“大道”學(xué)說當(dāng)然有道理。但是孔子仍然認(rèn)為：為善使人不能追隨，此為獨(dú)善；言巧使人不能理解，此為獨(dú)巧。未盡善、巧之理。如果為善與眾善，言巧使眾巧，此善中之善，巧中之巧。所以孔學(xué)能夠再上層樓，他說：克已復(fù)禮為仁。一日克已復(fù)禮，天下歸仁焉！
由此縹緲想到，當(dāng)今股市，正是因?yàn)檎_的投資理念沒有得到大家的共同認(rèn)可：行欲獨(dú)賢，利欲獨(dú)占，事欲獨(dú)能，辯欲壓眾，此實(shí)取亂之“道”。體會(huì)《子罕》，道理無非是在：賢愚不相棄，能鄙不相遺。好的道理，要克已：不累于俗，不飾于物，不茍于人，不忮于眾，雖有天下不強(qiáng)取。所以在縹緲的“豬”論未發(fā)表整理之前，即使給“股市大賭場”的爭論畫個(gè)句號(hào)，仍然不得圓滿。
回想當(dāng)年，實(shí)戰(zhàn)派中也有兩個(gè)爭論不休的“道理”相互制約。一是“我來也”等人所持的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)論”：當(dāng)時(shí)他說，什么叫價(jià)值發(fā)現(xiàn)？人吃飯、狗吃屎，就是屎的“價(jià)值”發(fā)現(xiàn)！這是以投機(jī)的角度來看市場。得到80%以上的投資者的認(rèn)同。另一個(gè)就是縹緲等人所持的“從狼到狗論”和“養(yǎng)豬論”，當(dāng)時(shí)縹緲說，大豬當(dāng)殺，小豬當(dāng)喂，要玩就玩善的，和“大的”玩兒！說起豬，當(dāng)時(shí)縹緲提議，把豬崽子們養(yǎng)大些再宰殺。同時(shí)提出“肥豬”的命題、“豬肉喂豬”的命題。本意是從投資的角度，從產(chǎn)業(yè)重組的角度，當(dāng)然也是從玩的角度，善待市場。縹緲的觀點(diǎn)，也得到80%的投資者認(rèn)同。當(dāng)然，這兩個(gè)80%，是有所交叉的。
當(dāng)時(shí)大家都有意回避了另外一個(gè)問題，就是此次爭論所提出來的“賭”的問題。如果從“賭”的角度，問題的性質(zhì)就變了。
認(rèn)真地解釋，就要從博奕說起。在博奕論中，“大小豬博奕”是一個(gè)非常著名的納什均衡：假設(shè)豬圈里有一頭大豬，一頭小豬。豬圈的一頭有豬食槽，另外一頭安裝著豬食供應(yīng)的按鈕，按一下按鈕會(huì)有10個(gè)單位的豬食進(jìn)槽，但是誰去按這個(gè)按鈕則要首先付出2個(gè)單位的成本(相當(dāng)于自然地找尋食物的消耗)。如果小豬按按鈕，大豬先到槽邊，大小豬分到食物的收益之比為9：1；大小豬同時(shí)按按鈕，同時(shí)到槽邊，收益比是7：3；大豬按按鈕，小豬先到槽邊，收益比是6：4。那么，假定這個(gè)博奕的環(huán)境不變，在兩頭豬的智力前提下，最終小豬選擇等待。而且進(jìn)行下去的結(jié)果是小豬可以戰(zhàn)勝大豬，直到另外一頭新的小豬出現(xiàn)。
實(shí)際上，按利益原則，小豬必須選擇等待(讓大豬去找尋食物、按進(jìn)食的按鈕，而自己選擇“蹲坑”、“看槽”、“跟莊”和“坐轎子”)。這個(gè)行為是本能的。原因很簡單：在大豬和小豬同時(shí)按動(dòng)按鈕時(shí)，小豬可以得到一個(gè)單位的純收益(吃到3個(gè)單位，付出2個(gè)單位，以下計(jì)算同理)，而小豬等待大豬去按按鈕的話，小豬則可以獲得4個(gè)單位的純收益，“等待優(yōu)于行動(dòng)”！在大豬選擇等待小豬去按按鈕的前提下，小豬的收入將不抵成本，純收益為負(fù)一個(gè)單位；如果小豬與大豬拖下去，誰也不去按按鈕，那么小豬的收益為零，也要好于負(fù)一。總之，還是“等待優(yōu)于行動(dòng)”。
對(duì)于豬來說，最后受不了的是大豬。所以，按按鈕的責(zé)任(找尋食物)最后一定天然地要落在大豬(！)的身上。這就是人們常說的不“按”是等死，“按”了是找死！
這個(gè)實(shí)驗(yàn)?zāi)軌蛘f明很多問題，之所以形成這個(gè)奇怪的結(jié)果也不單單是因?yàn)槭找姹人斐傻模�有生物學(xué)上的其它解釋。我們引入成本的概念是為了能“量化”這個(gè)結(jié)果。我們所要強(qiáng)調(diào)的是這個(gè)案例在坐莊學(xué)說上的意義。當(dāng)然，我們也可以用這個(gè)“大小豬博奕”來解釋歷史。其中，在孔夫子的時(shí)代，周王朝是只大豬，無疾而終；然后依此類推。在這個(gè)類推下，沒有什么“千秋功罪”是真正不能解釋的。比如：凱撒就是大豬；希特勒也是大豬；在企業(yè)，微軟[微博]和AT&T是大豬；在資本市場，納斯達(dá)克[微博]是大豬！整個(gè)人類的歷史——當(dāng)然就是“豬肉”大豐收的歷史了！
在社會(huì)學(xué)上，這個(gè)結(jié)論說明，為什么占有生產(chǎn)資料多的社會(huì)階層、政黨總是被動(dòng)地進(jìn)行社會(huì)改革，或者被迫進(jìn)行社會(huì)改革。在股市上，這個(gè)結(jié)論說明，為什么大莊會(huì)自然產(chǎn)生，并總是被動(dòng)地發(fā)起單邊行情，或者被迫發(fā)起單邊行情。馬克思不公平：因?yàn)榫褪撬谶@個(gè)很重要的問題上沒有研究透徹，所以才把資本留給了西方，而把《資本論》留給了我們。
近期市場對(duì)于鄭百文的憤怒，也是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)在博奕之中，“新生力量”信達(dá)居然(！)是大豬；對(duì)于五糧液的憤怒，是因?yàn)椤笆袌隽α俊惫蓶|居然(！)是大豬；對(duì)于猴王A的憤怒，是因?yàn)椤靶袠I(yè)力量”申萬與華融居然(！)是大豬；對(duì)于《基金黑幕》的憤怒，是因?yàn)椤罢a(chǎn)品”《證券法》居然(！)是大豬。
大豬的下場是肉用。小豬有人喂，大豬有人宰。想把豬養(yǎng)大的人，突然發(fā)現(xiàn)自己正在被一個(gè)看不清楚的角色當(dāng)成“豬”來養(yǎng)著，或者是同時(shí)正在充當(dāng)“另類豬”的角色也被盤剝的時(shí)候，那種滋味、那種心情，你想不讓他們憤怒都不可以。
做為納什均衡的破壞者，大豬當(dāng)然也知道自己的下場是什么！所以總是不停地教育小豬，他們培養(yǎng)、或者說是需要編造小豬按按鈕的英雄事跡，甚至開小豬報(bào)告會(huì)，舉行小豬按按鈕的各種運(yùn)動(dòng)會(huì)(現(xiàn)在盛況空前)，目的當(dāng)然只有一個(gè)，別讓小豬在成長中反復(fù)使用“納什均衡”，那可受不了！我們說，理論是重要的，但是方法同樣重要。否則的話，股民應(yīng)該是中國最富有的人。
股市是不是這么狹隘的東西呢？縹緲認(rèn)為：它是。
所以我們也看到，蛇年開盤先吵架，后炒股，就是因?yàn)榇蠹以诘龋旱戎鴵Q“豬圈”先！B股并不可怕，同樣的納什均衡，只要小豬能等，大豬當(dāng)然還是爭不過小豬。不過B股的這個(gè)豬圈比較小，大豬厲害，很可能是巴克夏的瘦肉型品種。
這就是歷史成本的積累所至了。從K線看這B股，從1992年5月25日的天價(jià)140點(diǎn)，跌至1999年3月8日的地價(jià)21點(diǎn)，7年，大盤敢跌90%，個(gè)股敢跌99%。2月28日復(fù)牌后，B股當(dāng)然無量漲停！
那么B股誰來炒？B股怎么炒？縹緲的回答是：就用一頭豬的智慧來炒B股。這點(diǎn)智慧夠用了。B股真正的行情是在6月！這是資金持有人的素質(zhì)所決定的，哪怕外面一片落花流水，只要中國不真正開賭場，B股指數(shù)仍將北上。
縹緲認(rèn)為，最重要的，是在中國的改革過程中，股市投資者已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地走在了社會(huì)的前面。現(xiàn)在最重的是要避免過快地增肥速壯。朋友們對(duì)此一定要有所體會(huì)。因?yàn)樵谥袊墒校瑺帄Z資源與資金，政策要點(diǎn)的掌握基本上是在于：怎么多多搞來“老外”的錢！
念及于此，也不妨偏空一點(diǎn)看B股……