中國銀行一貫重視與投資者的交流和溝通。針對近期投資者普遍關注的美國次按債券投資、資產質量、宏觀經濟影響和海外發展戰略等與中國銀行發展密切相關的重要問題，藉此2007年業績發布之機，中國銀行管理層做出回應如下：

　　一、關于美國次按債券投資

　　外幣證券投資是中國銀行的傳統優勢業務，也是中國銀行重要的利潤來源之一。近年來，隨著境內人民幣業務的高速增長，中國銀行的外匯資產占比從2005年的43.10%下降到2007年的37.23%。2007年末，中國銀行的外幣證券投資余額折合人民幣7，450.54億元，在外幣資產中的比重為33.40%，其中62.52%投資于美元債券。雖然外幣證券投資的規模和比重較往年有所下降，但是憑借多年積累的專業經驗和人才隊伍，中國銀行的外幣證券投資始終保持了較高的盈利水平。

　　中國銀行自2002年開始投資美國次級住房貸款抵押債券，截至2006年末，中國銀行持有的美國次級住房貸款抵押相關債券賬面價值為106.33億美元。隨著美國次級住房貸款抵押債券的信用風險逐步顯現，中國銀行管理層密切關注和分析市場變化，及時梳理和調整投資組合，果斷停止對美國次級住房貸款抵押債券新的投資，并擇機處置了部分風險較高的美國次級住房貸款抵押債券（Subprime ABS）以及與美國次級住房貸款抵押債券相關的全部債務抵押債券（Subprime CDO）。加之相關債券的本息回流，中國銀行對相關債券的投資賬面價值逐步下降到2007年6月末的96.47億美元，9月末的79.47億美元和年末的49.90億美元，有效控制了風險。中國銀行還將根據市場情況的變化，繼續調整結構，加強對上述債券投資的監控與管理。與此同時，中國銀行進一步完善了證券投資政策和投資決策流程，修訂并實施了一系列關于市場風險管理的政策和辦法。

　　我行遵循國際財務報告準則，完善了《債券投資減值準備管理辦法》，進一步明確了減值準備確認原則、計量方法、工作流程。進行債券投資的業務前線部門負責對減值準備進行初始評估，風險管理部門及財務管理部門分別進行獨立的風險評估和價格驗證，并由外部審計師進行獨立審計。

　　業務前線部門對所有資產抵押債券（ABS）和非機構擔保住房貸款抵押債券（Non-Agency MBS）逐筆分析，根據托管人報告（Trustee Report）中遲付率、拖欠率、收房率及累計損失率等資產池質量的關鍵指標，測算其預期損失率，與該債券的信用支持率進行對照，持續跟蹤其變化，從中甄別出存在減值證據的債券。同時，前線部門還從公開市場、交易對手或聘請專業價格服務機構獲取多個價格渠道，選取其中最低者，進行減值準備的測算。上述兩種方法交叉驗證，基本吻合。

　　前線部門經過上述評估后提出減值準備計提建議，報送風險管理部門和財務管理部門。風險管理部門對我行持有的債券，從基礎資產狀況，如發行年份、遲付率情況、個人信用評分（FICO Score）、本金提前償還速度等進行獨立、逐筆的分析；對債券降級情況，以及債券擔保機構降級的影響進行了持續跟蹤和分析，對減值數據進行了專業的評估和審核并提出相應的建議。財務管理部門從后線交易對手詢價以及其他國際知名專業報價服務商等多個渠道獲取更多信息對前線部門的減值測算結果進行驗證。我行外部審計師對我行的債券減值確認和減值評估工作也同時進行獨立審計。此外，我行還密切跟蹤期后市場變動，根據2008年一季度債券價格的變動情況對2007年年末債券減值準備進行了后續評估。

　　經過上述程序，我行對次按債券投資按多個價格渠道選取其中最低者進行減值準備測算，做了審慎評估、計量和確認。我行外部審計師對我行2007年會計報表執行了獨立的審計程序，并出具了無保留審計意見。

　　截至2007年末，中國銀行不再持有相對風險較高的與美國次級住房貸款抵押債券相關的債務抵押債券（Subprime CDO），持有的美國次級住房貸款抵押債券賬面價值大幅減少到49.90億美元，占集團證券投資總額的2.13%，占集團總資產的0.61%。其中AAA評級占71.23%，AA評級占25.93%， A評級占1.10%。中國銀行嚴格依據國際財務報告準則有關債券減值評估的標準，為發生減值的美國次級住房貸款抵押債券計提了12.95億美元減值準備。

　　二、關于資產質量

　　2004年股份制改革以來，我行連續幾年保持集團、境內、境外三個口徑減值貸款余額和減值貸款比率的“雙降”。集團減值貸款余額、減值貸款率、新增減值貸款率、信貸成本分別由2004年末的1183.83億元、5.51%、3.55%和1.11%，降到2007年末的903.17億元、3.17%、1.25%和0.31%。2007年末集團減值貸款余額及減值貸款率較2007年1季度末、半年以及三季度末均持續下降。

　　從2004年開始，我行在國內商業銀行中率先按照國際財務報告準則的要求和方法，計提貸款減值準備，其中對1500萬元以上的大額公司減值貸款，采用單獨評估方法逐筆計提減值準備，對其他所有貸款，采用組合評估方法計提減值準備。2007年，我行繼續采用相同方法和標準識別減值貸款并計提貸款減值準備。為審慎計提貸款減值準備，我行一貫采取比監管要求和同業標準更為嚴格和審慎的貸款風險分類標準，例如：我行對中國內地逾期90天以上的零售貸款，無論何種原因或是否抵押充分，一律降為不良。

　　2007年，我行信貸成本較2006年有較大幅度下降，集團當年計提82.52億元貸款減值準備，較2006年減少40.90億元。直接原因有兩個方面：一是關注類貸款、新增減值貸款減少。2007年，我行在繼續對關注類貸款按高、中、低風險進行分類監控和管理的基礎上，建立了1億元以上大額高風險貸款和退出客戶貸款名單式管理的制度，主要篩選信用等級在A級以下，分類為關注類的貸款，逐戶制定管理措施或退出計劃并按季督促分行執行。截至2007年末，兩個名單的客戶數由上年末的1787戶減少到843戶，合計壓縮貸款257億元，有效防止了這些風險相對較高的貸款下滑為不良貸款。通過上述措施，2007年末集團關注類貸款同比減少531.54億元，關注類占比從2004年的19.77%下降到2007年末的5.08%；集團逾期貸款和逾期90天以上貸款同比分別減少219.53億元和110.24億元。集團當年新增減值貸款330.06億元，同比減少89.22億元，新增減值貸款率同比下降0.55個百分點。二是我行繼續加大不良資產清收力度。境內機構全年現金清收公司不良貸款252.24億元，與前幾年保持基本一致水平，合計回撥減值準備約93億元，基本可以抵消為新增減值貸款所增提的減值準備。盡管2007年信貸成本大幅下降，但集團減值貸款撥備覆蓋率仍較上年末增加15.03個百分點，達到106.37%。

　　風險管理體系的加強是我行過去幾年資產質量持續改善的根本原因。股改以來，中國銀行不斷加強和完善風險管理體系、機制、流程、方法和技術，著力提高風險管理的獨立性、集中化、專業化，促進授信業務持續健康發展。具體措施包括：（1）完善公司治理，成立了董事會風險政策委員會，獨立于管理層制訂風險政策；（2）加強業務管理，成立了獨立于前臺業務部門的授信執行部門，對已批準貸款，嚴格審核發放前提條件后才向客戶發放。完善了以盡責審查、授信評審和問責審批為核心的“三位一體”授信決策機制；（3）集中審批，從2004年起，將公司貸款審批權限上收至總行和一級分行，其中總行審批授信金額約占50％。在一級分行建立零售貸款中心，將零售貸款審批集中到一級分行；（4）集中評級和分類，從2005年起，將A、B類客戶的信用評級認定和全部公司貸款風險分類集中到總行和一級分行，其中總行負責80%公司授信資產的風險分類認定工作，我行是國內大型商業銀行中唯一將分類認定權限集中到總行和一級分行的銀行；（5）加強風險管理隊伍專業化建設，聘請有國際先進銀行工作經歷，經驗豐富的專業人士擔任集團信貸風險總監，由總行統一在全轄選聘分行信貸風險總監和總分行專業審批人。到2007年末，32家分行的信貸風險總監全部到位，總行及分行42名專業審批人也已開始履責。引入專職評委制度，由總行統一明確專職評委任職資格，統一組織專業資格考試選拔總行級和省行級盡責審查人員，選拔總行級客戶信用評級和債項評級專業人員，提高盡責審查、信用評級和風險分類的專業化程度。

　　從2004年起，我行一直嚴格貫徹落實國家宏觀調控措施，對宏觀調控措施涉及行業，采用更高的準入標準，在企業準入評價指標體系中，不僅設置了產量指標，還增加了技術裝備水平和能耗水平等指標，引導分行向規模大、技術水平高、節能環保項目提供授信支持。例如嚴格執行國家節能減排和控制高耗能高污染行業的調控政策要求，堅持“環保達標”一票否決。房地產開發貸款原則要求本地塊抵押，個人購房按揭貸款更多采用有別于同業的“直客式”營銷模式等。通過這些有前瞻性的行業授信管理措施，我行在國家調控的過剩及潛在過剩、高耗能及高污染行業貸款得到有效控制，而且這部分貸款的質量好于我行境內機構公司貸款平均水平。境內機構房地產貸款在同比增加300.24億元情況下，減值貸款減少37.18億元，減值貸款比率下降4.56個百分點，達到4.87%。

　　2008年，我行將進一步完善風險管理體系，認真貫徹宏觀調控政策，優化授信結構，加大存量授信結構調整力度，優化客戶結構，繼續提高高信用等級客戶占比。優化、整合授信管理流程，完善授權管理體系，提高授信決策質量。加強風險監控預警體系建設，繼續實施關注類細分管理，大額高風險客戶和退出客戶名單式管理措施，嚴格控制新增減值貸款。繼續通過現金清收、核銷、結構性交易等手段大力清收化解存量不良貸款。我們有信心保持資產質量持續改善的趨勢，年末減值貸款比率進一步下降。

　　三、宏觀經濟調控對我行業務帶來的挑戰和機遇

　　2007年全球經濟增長開始有所放緩，通貨膨脹壓力日益增大。國際金融市場波動進一步加劇，經濟運行的不確定性和潛在風險明顯增加。中國經濟2007年繼續保持平穩快速發展，但也面臨著增長由偏快轉向過熱、價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的風險，中國政府為此采取了一系列宏觀調控措施。國內外宏觀經濟環境的變化，給中國銀行業務發展既帶來挑戰，也提供了新的發展機遇。中國銀行將充分利用國際化和多元化優勢，揚長避短，從容應對經濟周期調整的影響，繼續保持又好又快的發展。

　　下面，我們從貸款平穩增長、凈息差持續改善和中間業務發展三個方面，介紹中國銀行將如何利用自身優勢，實現又好又快的可持續發展道路。

　　1、關于貸款增長

　　中國銀行堅決執行國家宏觀經濟調控要求和從緊的貨幣政策，將按照人民銀行確定的貸款規模及發放進度進行控制。2008年我行人民幣貸款新增規模將與去年相當，境內人民幣貸款增長速度雖會由于貸款總體規模的增加而有所減緩，但仍會保持13%左右的增長速度。

　　2008年，中國銀行將充分發揮自身優勢，采取各種措施發展貸款業務，提高收益。第一，積極調整和優化貸款業務結構，公司貸款向優質客戶傾斜，發展中小企業貸款，調整貸款品種與期限。第二，不僅要重視增量，更要做好存量。一方面要加大不良貸款處置力度，為新增貸款騰出空間。另一方面，要加大產品創新力度，通過多種形式滿足客戶融資需求，增加中間業務收入。第三，要充分利用全球化和多元化平臺和在外匯業務方面的優勢，加強境內外業務聯動，共享全球客戶和服務資源，推動境內外貸款業務的發展。

　　2、關于利率變動

　　根據我們的測算，目前國內外利率環境的變化趨勢，對我行綜合的財務影響是中性偏正面的。2007年，人民銀行先后六次調整人民幣存貸款基準利率，雖然定期存款利率上調幅度略高于貸款利率，但由于活期存款利率調整幅度較小，且貨幣市場與債券投資收益率提升，總體來看，近幾輪加息實際上有利于我行提高財務收益和擴大凈息差。此外，我行還采取了多種措施，努力提高貸款收益率。2007年我行境內人民幣凈息差較上年拓寬了46個基點，達到2.70%。

　　2007年下半年，美聯儲三次降息100個基點，同時人行維持境內小額美元存款利率不變，對我行凈息差有一定的負面影響。但由于中美利差大大縮窄，我行為資產負債管理及融資需求而敘做的外匯衍生交易成本隨之降低。并且，當前中國內地市場美元資金利率高企，我行境內外匯貸款、貿易融資、存拆放等各主要外幣生息資產收益率大幅提升，在一定程度上抵銷了美元降息所帶來的影響。我行還將通過各種措施將美元進一步降息的影響降至最低，例如：拓展外匯存款來源；調整外匯存款結構以降低資金成本；在確保資金來源的前提下，通過適當增加境內外匯貸款規模提高外幣貸款的收益率等。總體上看，美聯儲降息對我行的財務影響有限。

　　3、關于中間業務發展

　　2007年中國銀行手續費及傭金收支凈額增長幅度達到91.92%，占營業收入的比重從2006年9.65%的提高到15.04%，在國內同業中名列前茅。2008年，中國銀行將繼續大力發展中間業務。

　　2008年以來，中國資本市場出現震蕩，與資本市場相關的中間業務受到一定影響，但對中國銀行影響相對有限。2007年，我行抓住市場有利時機，中國內地基金代銷收入同比增長約11倍，但該部分收入僅占集團手續費及傭金收入的17%左右。由此可見，我行手續費收入增長對國內資本市場的依賴程度低于其他國內同業。主要原因在于，一是我行的手續費收入來源多元化，其長期穩健增長的核心始終是我行傳統優勢業務如國際結算、清算和貿易融資項下的收入等，這部分收入占集團手續費及傭金收入的27%；二是中銀香港等海外機構手續費及傭金收入同樣增長較快，對集團的貢獻比重很大。2007年手續費及傭金收入增長的33%來自境外。因此，即使2008年國內資本市場出現調整，中國銀行的手續費及傭金收入也不會發生大幅波動。

　　我行認為，人民幣持續升值和美國經濟衰退對我國出口貿易會有影響，但也有利于進口貿易的發展，因此我行國際結算業務總體仍將保持良好發展態勢。我行將繼續在財務資源配置上對國際結算業務給予傾斜和支持，結合客戶需求推出具有競爭力的新產品，調整國際結算業務結構，進一步促進貿易融資、貿易結算業務發展，實現貿易融資和結算手續費繼續穩步增長，鞏固和拓展我行的競爭優勢和市場份額。同時，我行會抓住中國企業“走出去”的契機，采取多種措施積極發展保函、保理等優勢產品，有效帶動國際結算業務的發展。

　　四、關于海外發展戰略

　　經過近百年的發展，中國銀行已經擁有了覆蓋28個國家和地區的689家海外機構，并建立了橫跨商業銀行、投資銀行、保險、基金、資產管理和租賃的多元化平臺。充分發揮國際化和多元化平臺優勢，大力發展海外業務和多業并舉，是中國銀行整體發展戰略的重要組成部分，也是我行在戰略上區別于其他商業銀行的競爭優勢。

　　近幾年，隨著改革開放的深入推進，中國經濟保持了較高的發展速度，中國銀行的國內業務也取得了突破性的發展。我行境內業務稅后利潤占比已經從2004年的40%上升到2007年的58%，人民幣資產所占的比重從2004年的66%上升到2007年的80%。我行國內業務的發展有力地支持了我行海外業務的發展。同時，通過發揮集團整體優勢，加強海內外聯動，我行海外機構的資產規模在過去三年以平均5.17%的速度穩步增長，營業利潤平均增長14.50%，有力地帶動和促進了國內業務發展。實踐證明，中行充分利用國際國內兩個市場，帶動海內海外業務良性互動，分享經濟全球化帶來的好處，潛力巨大。

　　中國銀行海外發展要通過對海外機構進行專業化經營、集約化管理和一體化發展，大力拓展亞太市場，鞏固美歐市場，緊緊跟隨“走出去”的中國企業和個人，為與中國有業務往來的當地機構和當地中、高端個人客戶等重點客戶，提供貼身的全面服務，提升集團的核心競爭力。

　　中國銀行銀團貸款業務目前已穩居國內第一。2007年以來，我行進一步整合海外銀團貸款平臺，先后成立了歐非、亞洲、美洲三個銀團貸款中心，從而可以更好地利用中國銀行的品牌和資金實力，參與國際重要的銀團貸款業務。例如，中銀香港目前已經是香港地區最大銀團貸款安排行。由中銀香港負責運營的亞洲銀團貸款中心，業務已擴展到了整個亞太地區，大大提高了中國銀行集團在亞洲銀團貸款市場的影響力和收益水平。

　　我行的多元化平臺建設也取得了重大進展。中銀國際去年在香港新股承銷金額蟬聯中資投行之首，境內國債和政策性金融債承銷業務蟬聯券商間市場第一，獲得《亞洲資產管理》、《理柏》、《亞洲貨幣》等雜志頒發的重要獎項，被評為中國CEO心目中“最值得信賴的10大投行”；中銀集團保險在內地設立的全資子公司——中銀保險，于2007年獲得批準作為中資保險機構監管，其經營范圍及區域不再受到外資保險公司規定的約束。中銀保險正在借此契機加快推進機構建設并開拓業務領域，去年一年完成了12家內地分公司的籌建工作，保費收入增長3倍多；中銀集團投資有限公司是我行自己的投資管理公司。近年來，中銀投擴大了投資領域和規模，在股權投資、不動產投資和不良資產處置等業務領域，均獲得好效益。

　　兼并收購是中國銀行海外發展重要途徑。我行正在積極考慮各種并購的機會，在符合我行戰略的前提下，通過兼并收購的方式加速拓展我行的國際化和多元化平臺。但我行不會盲目進行并購，并購的目的是配合我行戰略實施與業務協同作用的發揮，拓展業務領域、延伸機構網絡、鞏固和擴大多元化業務平臺；并購的目標要與我行有良好的戰略協同性和業務互補性，應有助于豐富我行的產品線，提高收入來源的多元化，為客戶提供更加全面的金融服務，為股東帶來長期增長的價值回報。

　　體現上述戰略的典型案例，就是中國銀行于2006年成功收購新加坡飛機租賃公司，并將其更名為“中銀航空租賃”。該公司目前擁有76架飛機組成的機隊，服務于19個國家的29家航空公司。中國銀行藉此一舉成為中國首家進入全球飛機租賃業的銀行，同時中國銀行亦將發揮與國內航空公司的傳統合作關系，在蓬勃發展的國內航空租賃市場上搶得先機。2008年，我行將以更加進取的態度，積極尋找合適的投資機會，通過購并形式加快拓展我行的國際化和多元化業務平臺。