本文來源：黃金頭條
北京時間今晚19：45，歐洲央行將公布利率決議，而之后的20：30，歐洲央行行長德拉基（Mario Draghi）將召開新聞發布會。
這毫無疑問將是本交易日市場所關注的焦點，在今年9月，德拉基就表示過有關資產購買計劃的大部分覺得都可能在10月份作出。
荷蘭國際集團（ING）分析師團隊在一份報告中寫道：“最理想的情況是，歐洲央行希望盡可能不引發市場動靜地宣布縮減購債，從而將利率和歐元的任何上行走勢限制在最低限度。”
自金融危機和歐元區主權債務危機以來，歐洲央行一直保持著極度寬松的狀態，購買資產以刺激放貸，用來刺激歐元區通脹和提振經濟。
在2015年，歐洲央行開始以600億歐元的速度購買政府債券，以結束歐元區的通縮。在2016年4月，購債規模被增加至每月800億歐元，隨后在2017年4月縮減至每月600億歐元。
對德拉基而言，眼下可以說正在十字路口，一方面他面對的是主權債券危機，以及歐元區接近0的通脹水平，另一方面，到2019年10月就將任滿的他，可能無法達到歐洲央行通脹目標，也無法加息。
目前市場預計此次歐洲央行將宣布削減月度購債規模，并且盡可能延長刺激措施的期限。
荷蘭國際集團認為，隨著周四歐洲央行的意圖明確，歐元走勢將會遭到撼動，可能出現四種情況。
十字路口的歐洲央行
想想德拉基的前任特里謝（Jean-Claude Trichet），在自己任內最后幾個月里加了兩次息，但德拉基上任后很快就逆轉了他的決定，后者自然是不會想要犯同樣的錯誤。
調查顯示，經濟學家們預計歐洲央行會延長QE達9個月，每個月的購債規模為300億歐元，從明年1月開始。
歐洲央行內部對于削減購債規模以及延長期限等問題存在分歧，但一個選擇就是在需要的情況下，延長目前的項目或者增加每月購債規模。
此外，歐洲央行還在考慮相關措施，譬如在債券到期后再投資。到2018年，這些額外的支出將在平均每個月150億歐元的水平，并且可能持續數年，在刺激手段削減的情況下，這一方法可能吸收任何市場出現的擔憂。
對于利率，經濟學家們預計前瞻指引不會有任何改變，將仍然維持，在資產購買完全結束之前不會有變化。經濟學家們預期加息最早將在2019年上半年到來，而這將是德拉基任內的第一次。
對歐洲央行而言，一個很關鍵的問題在于在其自身規則下，其還可有更多債務，一些官員認為，到2018年，還有多于2000億歐元的資產可被購買，那么其總持有量就將達到2.5萬億歐左右。
在歐元區中，德國占有最大比重的QE，但從該國的預算結余來看，其債務正在減少。
對于歐洲央行而言，必須要謹慎對待購債規模的下降，過快的退出QE可能影響歐元和德國債券的表現。在過歐洲央行管理委員會過去兩個會議上，歐洲央行的官員們表達了對歐元/美元快速上漲的擔憂，認為這可能會抑制通脹，打壓出口，繼而影響歐元區的復蘇。
當然，好消息是歐元區的經濟正在10年內最快速的擴張中，對于小幅的意外應當完全能應對。
通脹遠未達到目標
就通脹水平而言，上個月其通脹只有1.5%，也就難怪歐洲央行一直表示通脹還未達標，并且預計最快要到2019年末才能達到接近2%的水平。
然而通脹并不是依賴于貨幣刺激的，也不是像原油和食品價格那樣會有波動，并且目前通脹改善的信號才剛剛出現。
對歐元區的通脹而言，關鍵就缺了工資增長這一塊。雖然在過去四年，歐元區的失業率在比較大的下降，但工資卻幾乎沒有什么增長。一個解釋就是衡量失業的工具低估了失業的程度。歐洲央行此前開發出了一個更為廣泛的衡量工具，可以計算出那些實際工作時間低于自己期望時間的人，而由此工具可看出，失業率近乎翻番。
雖然歐洲央行委員會成員的發言表明，在購債項目接近結束的情況下，并無太大異議，德拉基也曾經表示過，要在這一次的會議上達成很多決定。不過對于這19名各國央行行長以及6名執行委員會成員，達成統一并不會那么簡單。如果出現問題，那么恐怕就要看向12月14日的下一次會議了。
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責任編輯：張瑤
