葉林峰 高賽爾研究中心

　　上周市場突然遭遇大規模的拋售，周一國際現貨白銀價格摸高21.24美元的歷史高位之后上行乏力當天以陰線報收，周二由于美聯儲利率會議的會后申明顯示出關注通脹的預期，當天機構獲利盤大量涌現白銀價格下挫0.39美元，在接下來的兩個交易日拋售越演越烈，到周四金價逼近16.5的關鍵支撐，之后小幅反彈，整個一周白銀下跌3.45美元，跌幅為16.71%，創下06年5月19日以來的最大單周跌幅。

　　在商品市場經歷了前期的大幅上漲之后，本周迎來了暴風雨般的洗禮，包括貴金屬在內的大宗商品期貨紛紛跳水，原油期貨大跌，農產品期貨也潰不成軍。在美聯儲周二宣布降息75個基點降幅之后，個人覺得最關鍵的不是降息幅度不及預期，而是美聯儲在利率決定聲明中，對于通脹的擔憂比以往更加強烈。美聯儲降幅小于預期，同時又更加擔憂通脹，美聯儲可能正在為最終停止降息周期而鋪路，這將令美元資產吸引力增加。原油、黃金等商品拋盤自周中起蜂擁而出，這些資金撤出后又轉而投向美元，幫助美元從連日陰跌中找準步點，并企穩反彈。在上周周西方長周末到來前，出于獲利回吐的要求，商品市場空頭涌現，獲利的市場人士希求落袋為安。

　　持續不斷的金融市場動蕩加速了投機性商品頭寸的了結，其中一些頭寸被了結后資金被用來償還投資者的貸款或在其他市場上的損失。有關美國經濟衰退的言論也觸發大宗商品被拋售，不過本人認為這對貴金屬仍然存在利好，倘若經濟沒有起色，特別是下周的GDP數據倘若仍然糟糕，那么美聯儲也不得不面對現實，繼續采取措施提振經濟，因此要是就此就說美元反彈確立，個人覺得還為時過早。

　　美元近期超跌，也是吸引投資者逢低吸入，幫助美元反彈的一個因素。不過，在下周美國房屋數據公布之后，這項利好因素將很快消失。疲軟的房屋數據將再次提醒投資者，美國房市蕭條是美國經濟和美元弱勢的根源。

　　另一方面如果有更多的經濟數據表明，歐元區經濟開始受到美國經濟放緩的影響，這對美元反彈無疑是一個利好消息。本周，差于預期的歐元區采購經理人指數就曾助長美元走勢。總地來說，下周投資者要關注的就是房屋數據和GDP數據，倘若這些數據疲軟，那么有理由認為美元的反彈將會結束。

　　目前判斷美元會持續反彈還為時過早,美元人氣略微回暖，美聯儲的決定表明，該行官員不愿意看到美元演繹“自由落體”。部分大宗商品(黃金首當其沖)遭到拋售的原因也可歸結為金融市場的擔憂情緒的上升。上周華爾街流動性擔憂加劇進一步表明，在風險厭惡情緒滋長以及獲利了結涌現的大背景下，商品市場動蕩風險也加大。虛高的原油價格回調過程可能非常劇烈。實際上，多名石油輸出國組織(OPEC)官員表示，當前全球經濟基本面并不支持高位油價。

　　總體上來看，個人認為除非有數據表明美國經濟有所好轉，那么美元仍然總體上依然疲軟，而油價繼續攀升，那么貴金屬遭遇的拋售可能會很快結束，不過這種短期的鎮痛可能還會持續一段時間。從周線上看，白銀已經接近16.5美元附近的20周均線，投資者可以考慮在該點位附近考慮適當介入多頭。