葉林峰

　　周五白銀在亞洲市場小幅上行，進入倫敦盤面兩小時后由于LME期銅上漲至2周以來的高位，帶動白銀上行，在其后的紐約盤面盡管5月非農數據以及ISM制造業指數表現亮麗，但是周四公布的疲弱GDP數據使得市場認為FED加息的可能性很低，因此美元反彈受限而貴金屬則繼續拉升，白銀晚間一度觸及13.71美元的自4月末以來的高點，全天報收于13.68美元，上漲0.27美元

數據	日期	當前值	預期值	前值
非農就業人數	5 月	15.7 萬	13.5 萬	8.0 萬
失業率	5 月	4.5%	4.5%	4.5%
小時薪資	5 月	0.3%	0.3%	0.2%
周平均工作時間	5 月	33.9	33.8	33.8
個人收入	4 月	-0.1%	0.3%	0.8%
個人支出	5 月	0.5%	0.4%	0.4%
核心個人消費支出	5 月	0.1%	0.2%	0.0%
ISM 制造業指數	5 月	55.0	54.0	54.7
密歇根景氣指數	5 月	88.3	88.0	88.7
待售房屋	5 月	-3.2%	0.4%	-4.5%

　　美國勞工部周五公布，美國5月非農業就業人口意外增加15.7萬人，因服務業就業人口猛增，而制造業就業人口持續下降，該數據高于之前市場的預估中值13萬和4月下修后的8萬人。在勞工市場面對樓市疲弱仍表現出韌性的同時,制造業也顯露出初步復蘇的跡象,受出口需求增長和去年年底開始的清理庫存活動結束帶動，美國供應管理協會(ISM)公布的5月制造業指數升至55.0，高于預估中值54.0和4月的54.7，逐步走高的ISM指數正在逐漸遠離50的警戒線水平。非農就業人數大大高于預期，這或許會讓人認為就業市場的緊俏可能引發關于薪資價格的通脹，但是核心個人消費支出的低于預期的增長表明通貨膨脹仍然受控，因此，過去我們過多地關注非農就業人數的思路或許應該有所轉變，PCE——核心個人消費支出才是反映通脹的關鍵指標，另外，美國第一季度的疲弱GDP增長也讓市場相信FED在未來不會有加息的舉措，這兩個原因我們可以認為是使得周五貴金屬大幅拉升的主要原因。

　　本周，除了美國有包括貝南克講話在內的一些重要數據，英國以及歐洲央行也會公布利率決定，這可能對本周美元的走勢產生重要的影響。周二貝南克將與歐日央行總裁舉行電話會議，市場普遍關心貝南克可能說些什么，不過筆者估計貝老仍然會強調上周FOMC會議既要提到的主要觀點，即經濟會從目前的狀況走向良性，通脹預期盡管有不確定性，但是仍然會有下降的趨勢，而且FED的貨幣政策可能并不會更改。ECB總裁特里謝也將于周一在里斯本發表講話。市場普遍預期該央行將在周三升息25個基點至4.0%，不過，市場對英國央行會在周四作出什么樣的利率決策并不太有把握，預計該央行本月不會升息，不過也不能排除意外升息的可能。

　　NYMEX

原油期貨周五上漲，收在每桶65美元上方，因輸油管故障持續和煉廠維護，帶動油品期貨走強，從而激勵周末前原油期貨的技術性買盤。委內瑞拉國有石油公司旗下日加工32萬桶的煉廠一煉油設施,計劃自7月起開始為期半年的維修，另外Colonial Pipeline Co周五表示,其在美國的一主要汽油運輸管線推遲重啟，雪佛龍也表示，其在加州日加工20萬桶的煉油裝置將被關閉數周。而BP通知加拿大重質油供應商，其印地安納州一煉廠被迫停止買油，因為火災造成裝置損壞。由此看來諸多的共給問題將仍然繼續對

原油價格形成支撐。另外，周五公布的調查顯示，5月石油輸出國組織(OPEC)原油供應料增長，因包括阿爾及利亞和阿聯酋(阿拉伯聯合大公國)在內的成員國產量上升，這消除了尼日利亞產量下降的影響。

　　LME期銅周五觸及兩周高位，受上海和LME銅庫存減少提振，期鉛則續創紀錄新高。三個月期銅收報每噸7,450美元,盤中一度創下7,528.75美元的自5月22日以來的最高，較上周觸及的八周低點6,952美元已反彈逾8%。上海期貨交易所周五表示,在截至周四的一周內,其監控的銅庫存下滑4%,至95,254噸,鋁庫存大減16%。LME銅庫存周五減少1,475噸,至127,450噸,可供市場的僅為115,375噸。美國公布強勁的制造業報告，鼓舞了美國經濟強勁成長從而帶動基本金屬需求的希望，周五此間市場漲勢得以加強。期鉛繼續受到投機買盤帶動,澳洲供應憂慮持續，三個月期鉛收報2,371美元。三個月期鎳由46,000升至47,400，鎳仍是其今年最看好的工業金屬之一，因至明年年底，將一直會有供應缺口。

　　上周后半段白銀的連續漲勢為一直陰霾的市場帶來了曙光，短線白銀仍然具有上行的空間，晚間投資者需要關注工廠訂單的數據，倘若美元受到提振，那么投資者可以考慮在13.50美元附近介入適當多頭頭寸，前期在13.40美元介入的還沒有止損的空頭頭寸可以選擇在13.50美元附近退出，倘若白銀繼續上行，那么不建議投資者過分追漲。