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　　互聯(lián)網(wǎng)金融治理新思維

　　楊東

　　編者按：短短幾年內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融從蓬勃興起到風險大面積暴露。2015年下半年以來，各項監(jiān)管政策漸次出臺，掀起了全國性的針對互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓行動。那么，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展的狀況如何？在相關(guān)監(jiān)管政策和整頓行動的落實中，治理模式遵循怎樣的內(nèi)在邏輯？地方金融監(jiān)管部門應(yīng)如何參與和配合？針對這些普遍關(guān)注的問題，我刊特約請專家進行了討論。

　　隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟的長足發(fā)展，我國互聯(lián)網(wǎng)金融也逐步成熟，形成了以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、電商信貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險和在線基金銷售六大行業(yè)為中心的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)體系。在這一背景下，打擊行業(yè)亂象、推動行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展實有必要。為此，國務(wù)院辦公廳及相關(guān)部委10月13日發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》《非銀行支付機構(gòu)風險專項整治工作實施方案》等指導意見，針對各互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中存在的諸如挪用備付金、客戶資金管理不規(guī)范、機構(gòu)主營業(yè)務(wù)混亂等行業(yè)亂象，以打擊非法機構(gòu)、保護合法機構(gòu)為主要方針，對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)實施整頓，以期實現(xiàn)促進行業(yè)有序發(fā)展、推動投資者保護機制建設(shè)等目標。本次互聯(lián)網(wǎng)金融整頓的展開是非常及時且必要的，具有重大意義。此次互聯(lián)網(wǎng)金融風險整治方案充分體現(xiàn)出法律治理與技術(shù)治理相結(jié)合的最新治理理念和治理思維，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的逐步成熟，相應(yīng)的治理模式遵循互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)在邏輯，逐漸從“準入監(jiān)管”向“技術(shù)治理”的思路轉(zhuǎn)變，不斷適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融及其發(fā)展模式。

　　準入式監(jiān)管不能適應(yīng)我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

　　傳統(tǒng)上，我國金融行業(yè)的監(jiān)管主要采取準入式監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)重點關(guān)注金融機構(gòu)能否滿足特定的準入條件，對于不同類型的金融業(yè)務(wù)設(shè)立特定的準入門檻，不滿足特定條件則不能從事特定類型的金融服務(wù)。筆者認為，這一為金融企業(yè)“設(shè)門檻”的方式并不能適應(yīng)我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

　　首先，互聯(lián)網(wǎng)金融是科技創(chuàng)新引發(fā)的金融革命，其本身帶有濃重的“技術(shù)驅(qū)動”色彩，這是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心優(yōu)勢所在。傳統(tǒng)金融高運作成本的特征決定了其很難為中小微企業(yè)和個人提供有效的金融服務(wù)；而互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)驅(qū)動則依托于大數(shù)據(jù)、云計算等成熟技術(shù)，通過提高信息計算和識別能力、完善信用機制和風險評估機制等，大大降低了信息不對稱程度以及由此引發(fā)的高成本。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力在于其技術(shù)創(chuàng)新能力，其主要風險在于能否持續(xù)保證其數(shù)據(jù)優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，而準入式監(jiān)管本身則關(guān)注金融機構(gòu)的能否滿足特定的財務(wù)條件、風控條件等，既不關(guān)注企業(yè)的技術(shù)能力，亦不關(guān)注企業(yè)的持續(xù)運營，與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的運營模式背道而馳。

　　其次，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出多元化、混業(yè)化、場景化、生態(tài)化的趨勢。互聯(lián)網(wǎng)金融的多元化，是指其業(yè)務(wù)模式日益豐富，細分市場日漸完善，除發(fā)展較快的網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)、第三方支付行業(yè)外，網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)理財、互聯(lián)網(wǎng)保險等行業(yè)也呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭，互聯(lián)網(wǎng)金融逐步成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)之一。互聯(lián)網(wǎng)金融的混業(yè)化，是指互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出交叉的現(xiàn)象，由于互聯(lián)網(wǎng)本身具有強烈的“馬太效應(yīng)”，在特定細分領(lǐng)域內(nèi)具有一定知名度和核心競爭力的企業(yè)，可以憑借其強大的技術(shù)優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢向其他行業(yè)以較低成本進行業(yè)務(wù)拓展，因此互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)布局呈現(xiàn)“犬牙交錯”的形式也是商業(yè)邏輯下的必然。互聯(lián)網(wǎng)金融的場景化則與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身的特征有關(guān)；由于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)本身需要依托于特定的介質(zhì)和商業(yè)環(huán)境進行，因此互聯(lián)網(wǎng)金融也需要依托于特定的場景進行布局；互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的生態(tài)化，則是指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)依托于資源優(yōu)勢，往往會形成針對客戶的全方位服務(wù)，自主向業(yè)務(wù)上下游進行拓展，形成全方面的高效服務(wù)。而準入式監(jiān)管則強調(diào)每一類金融服務(wù)應(yīng)取得相應(yīng)的牌照，按照特定行業(yè)劃分進行“資質(zhì)供給”，難以與互聯(lián)網(wǎng)金融的上述業(yè)態(tài)趨勢相契合。

　　最后，互聯(lián)網(wǎng)金融模糊了傳統(tǒng)金融下直接金融和間接金融的區(qū)分。依照傳統(tǒng)金融下的定義，直接金融主要是指以企業(yè)發(fā)行證券的方式進行的融資；間接金融則是以銀行機構(gòu)進行存貸款業(yè)務(wù)為核心。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融背景下這一分類界限日趨模糊，最為典型的就是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)。傳統(tǒng)上，借貸行業(yè)隸屬于間接金融的范疇，而網(wǎng)絡(luò)借貸則直接打通了借款方與貸款方之間的信息橋梁，從而屬于直接金融的范疇。這一商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變也影響監(jiān)管思路的變化，在《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱“網(wǎng)貸管理辦法”）中也有較為明顯的體現(xiàn)。網(wǎng)貸管理辦法的監(jiān)管思路放棄了傳統(tǒng)銀行業(yè)監(jiān)管中以機構(gòu)監(jiān)管為核心的監(jiān)管思路，借鑒證券監(jiān)管的思路代之以“行為監(jiān)管”理念下的投資者保護和信息披露等制度，是監(jiān)管思路上的一次創(chuàng)新，有力地推動了行業(yè)發(fā)展。由此可見，準入式監(jiān)管難以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，而監(jiān)管層亦認識到了這一點。

　　筆者以為，基于分業(yè)監(jiān)管格局下的“準入監(jiān)管”的傳統(tǒng)金融監(jiān)管思路，已不能完全適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管需要。因此，革新金融監(jiān)管理念，以技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管代替?zhèn)鹘y(tǒng)金融監(jiān)管思路。

　　技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管的主要內(nèi)涵

　　筆者認為，所謂技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管，是指監(jiān)管機構(gòu)在對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行監(jiān)管時，不僅應(yīng)關(guān)注金融機構(gòu)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，設(shè)立相應(yīng)的技術(shù)指標對企業(yè)進行指引；同時在進行行為監(jiān)管時，也應(yīng)及時采納行業(yè)內(nèi)最先進的技術(shù)進行監(jiān)管，以此降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。

　　首先，技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管強調(diào)應(yīng)當監(jiān)管完善的金融機構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施標準指引、風險預(yù)警、風險評估和風險規(guī)制措施。互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的特定即為技術(shù)驅(qū)動，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新推動信用機制的建立和完善，從而進一步完善金融市場內(nèi)的“信用—風險”定價機制。

　　具體而言，大量基于互聯(lián)網(wǎng)的交易和社交活動，為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)積累了大量的信用數(shù)據(jù)；隨著數(shù)據(jù)系統(tǒng)的逐步完善，借助于較為全面的信用信息；依托于大數(shù)據(jù)技術(shù)和云計算技術(shù)提供的強大計算能力，金融機構(gòu)可以對各方信用風險作出評估，從而帶來新的信息不對稱解決方案。類似地，區(qū)塊鏈技術(shù)的逐步應(yīng)用將使得每一筆系統(tǒng)內(nèi)交易都將被記錄且難以被篡改，從而徹底改變傳統(tǒng)機制中依托各方自身進行信息披露并借助于中介機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)進行審核信息的高成本模式，大大降低各方之間的信息不對稱程度，從而實現(xiàn)“風險—收益”相匹配的目標。由此可見，技術(shù)優(yōu)勢本身已經(jīng)成為衡量特定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)風險控制能力的重要指標之一；此外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)高度依賴信息技術(shù)，維護信息安全和網(wǎng)絡(luò)安全的能力本身也成為影響互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)生存能力和風險控制能力的重要組成部分。如前不久發(fā)生的著名以太幣平臺the DAO被攻擊的事件，直接導致了該平臺的關(guān)閉，同時給投資者帶來了數(shù)千萬美元的損失。由此可見，建立完善且持續(xù)的技術(shù)風險預(yù)警、評估和整頓機制，具有重要的現(xiàn)實意義。

　　其次，技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管應(yīng)當及時采納行業(yè)內(nèi)最先進的技術(shù)，充分發(fā)揮行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)和行業(yè)自治機構(gòu)的能力。筆者以為，在逐步摒棄傳統(tǒng)“準入監(jiān)管”的同時，應(yīng)系統(tǒng)地構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特別是大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)為核心的監(jiān)管體系，以數(shù)字化監(jiān)管、即時監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)管的方式，進行全方位的監(jiān)管，以期提高監(jiān)管效率。例如，在支付清算領(lǐng)域內(nèi)，如何實現(xiàn)對非銀行支付機構(gòu)的有效監(jiān)管一直是監(jiān)管層面臨的重要挑戰(zhàn)之一。筆者以為，依托于現(xiàn)有機構(gòu)的技術(shù)力量，借助于大數(shù)據(jù)和云計算系統(tǒng)，足以構(gòu)建完善的資金流向和資金存管監(jiān)管系統(tǒng)，從而有效地實現(xiàn)監(jiān)管目標。再如，在網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域，依托于行業(yè)內(nèi)企業(yè)和行業(yè)協(xié)會等，亦可以構(gòu)建較為完善的投資者和借款方的信用風險識別、評估系統(tǒng)，機構(gòu)風險評估系統(tǒng)和資金流向監(jiān)管系統(tǒng)。上述系統(tǒng)的建立，不僅避免了“準入式監(jiān)管”帶來的高成本、低效率的監(jiān)管思路，也避免了我國金融監(jiān)管中常常出現(xiàn)的“過猶不及”“一放就亂、一管就死”的怪象，有助于監(jiān)管機構(gòu)實現(xiàn)精準式監(jiān)管，既能有效規(guī)制系統(tǒng)性風險，又不至于對行業(yè)發(fā)展形成掣肘。

　　實現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管的路徑

　　筆者以為，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)樹立技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管的思維，建立和完善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管方案，在行業(yè)內(nèi)業(yè)已成熟的大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)上建立實時、動態(tài)的監(jiān)管系統(tǒng)，并結(jié)合既有金融監(jiān)管規(guī)則推動技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管方落實。

　　首先，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)樹立技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管的思維。技術(shù)驅(qū)動型監(jiān)管要求監(jiān)管機構(gòu)重點關(guān)注金融企業(yè)的持續(xù)運營能力和風險控制能力，并以大數(shù)據(jù)和云計算等技術(shù)實現(xiàn)對風險及企業(yè)運營能力的精準評估。目前，監(jiān)管層的監(jiān)管思路已逐步從“準入監(jiān)管”向“行為監(jiān)管”轉(zhuǎn)變，更加關(guān)注企業(yè)的信息披露、合規(guī)運行、風險控制等，這是我國金融監(jiān)管的一大進步。筆者以為，應(yīng)在此基礎(chǔ)上加強監(jiān)管機構(gòu)運用先進技術(shù)進行持續(xù)監(jiān)管能力，依托行業(yè)力量建立完善的技術(shù)監(jiān)管系統(tǒng)。

　　其次，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管，對企業(yè)的基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性信息系統(tǒng)定級備案和等級測試，要求企業(yè)建立防火墻、入侵檢測、數(shù)據(jù)加密以及災(zāi)難恢復等網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)施和管理制度，完善技術(shù)風險規(guī)章制度，采取完善技術(shù)手段和管理制度保障信息系統(tǒng)安全穩(wěn)健運行，并進行定期檢查監(jiān)督。

　　最后，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)關(guān)注企業(yè)其他技術(shù)相關(guān)風險，如數(shù)據(jù)信息真實性驗證風險、第三方簽名風險、電子認證風險、數(shù)據(jù)使用風險；鼓勵行業(yè)自律組織建立和完善行業(yè)內(nèi)信息數(shù)據(jù)和技術(shù)共享機制，建立技術(shù)監(jiān)督管理機制，推動行業(yè)技術(shù)及其管理制度的創(chuàng)新。■

　　作者系中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心主任

　　（責任編輯許小萍）