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新浪財經

智囊團

http://www.sina.com.cn 2007年06月09日 00:27 財經時報

  閆旭

  華寶興業行業精選基金

  擬任基金經理

  調整帶來低成本建倉機會

  在大盤創出低點之后,管理層迅速再度放行新基金的發行,四支新基金獲得證監會募集批文,新發基金的動向一時成為市場關注的重點。在我看來,“5·30”市場大跌前,其實已經有所征兆,管理層陸續出臺了一些降溫措施,但股市仍然一味沖高。后來的調整實際上很大程度是市場自身的要求。

  市場調整后人氣的恢復可能需要一段時間,但調整結束后市場將仍會創出新高,因為支撐市場向好的基本因素和邏輯都沒有發生任何實質性變化,市場長期向上的趨勢并沒有改變。針對市場出現的一些最新變化,此前散戶戰勝基金的年代很難重現,專業投資時代已經來臨。經過本次調整,市場中藍籌核心股票泡沫已經不明顯,部分藍籌甚至存在低估的現象,這為新基金的建倉提供了難得的機會。相反,缺乏業績支撐的題材股仍然存在較明顯的泡沫,其股價繼續調整的壓力依舊較大。機構的新增資金將重點關注二線藍籌,特別是成長性具有優勢的個股。

  李澤剛

  泰達荷銀基金經理

  市值輪動規律再現

  5月30日,財政部宣布調整

證券(
股票
)交易印花稅稅率,從現行1‰上調到3‰。一石激起千層浪,股市開始了劇烈的調整。雖然結構化泡沫不可避免地會遇到結構化調整,但是散戶主導市場的過度情緒化導致恐慌放大,并最終波及全局。未來走勢究竟會如何發展?

  我們認為,由于

中國經濟持續高速增長、人民幣穩步升值、上市公司利潤快速增長,市場中長期趨勢不會改變。近期政府調整的目標是維持市場整體形勢依舊穩步、健康發展的趨勢下,化解泡沫風險,即維持藍籌(指數)穩步、健康發展的形勢下,打擊題材股過度炒作。如此一來,近期A股市場的寬幅震蕩進一步夯實了股市長期向上趨勢的基礎,前期題材股雞犬升天的走勢不再,使得A股市場的結構性泡沫得到了釋放,估值水平迅速降低,股市長期向上的基礎更為扎實。近期市場大小盤股市值輪動的規律再現,從投資的角度,根據市場的階段特征動態調整大小市值股票的配置比例,可以提高投資效率,實現超額收益。

  張曉東

  富蘭克林國海彈性市值基金經理

  用平均成本法戰勝市場震蕩

  近期由于印花稅政策的出臺,股市出現了較大幅度調整。不少投資人來電詢問我們牛市是否已經大勢已去?現階段是不是應該收回投資保持觀望狀態?我們認為,財政部的政策出臺其初衷是希望為狂熱的股市適當降溫,而由于短線過熱的投機行為以及市場的脆弱心理,令股市出現了意料之外的深幅調整。這次調整可以令原先對股市風險認識不足的參與者對投資產生更清醒的認識,同時也能夠促使中國股市的長期發展趨于理性和健康。

  從長遠的眼光來看,我們不會在此刻對中國股市的前景失去信心。那么我們現在應如何避免市場調整帶來的損失和風險?在震蕩的市場中,建議大家不妨考慮采用資產配置的方法以及平均成本法,分散自己的投資風險。成功的投資,源于在可控風險下獲取收益。我們不妨為自己構建一個“投資組合”,學習基金經理們將“雞蛋放在不同的籃子里”。

  另外,市場的震蕩可能令不少初入市場的投資人遭受了暫時的損失。在堅定投資的同時如何擺脫虧損?歷史經驗證明,除非是一個永遠下跌的股市,否則我們只要在市場下跌時以相同的金額買入更多的份額,有效攤低平均的投資成本,則一旦市場稍有好轉,就有可能輕易地擺脫虧損并獲得誘人的投資回報。這就是我們常說的平均成本法。對于震蕩的市場而言,只要我們對后市依然充滿信心,那么我們不妨將每一次的深度調整看成是投資機會,通過平均成本法戰勝市場的震蕩。

  張龍

  華夏平穩增長基金經理

  保險策略受青睞

  近期市場震蕩加劇,許多基金投資者在市場中飽受洗禮,逐漸走出了基金投資的誤區,有了與以往不同的基金投資觀念。我們注意到,新基民選擇基金存在一定的誤區,往往是以“便宜”作為首選,基金凈值在一元左右的基金備受追捧;而有些經驗的基金投資者就按照基金漲幅排行榜來購買基金。

  在之前單邊上漲的市場中,這些基金投資方法也許都獲得了不菲收益。但是,隨著近期市場大幅下挫,很多基金投資者都認識到基金投資存在一定風險,選擇基金一定要考慮到基金的產品設定以及投資運作是否有保險策略。有效控制風險、設置保險策略的基金逐漸受到投資者的青睞。

  比如為了有效控制風險,我們在契約中特別強調運用TIPP投資組合保險策略實現對投資組合的風險進行監控。其基本思想是通過設定的風險收益水平,設定相應風險控制水平以及安全底線,根據資產凈值確定組合風險資產投資上限,在組合價值上漲時,上調安全底線,降低在險資產比例,相應兌現部分收益;而在投資組合價值下跌時,風險資產比例也會隨著基金凈值的減少而減少,從而也可以增進組合的安全性。

  (未經授權,不得轉載)

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