頻繁換股是牛市大忌

　　古時有個寓言：鄭國一個人學(xué)做雨具，三年后手藝學(xué)成遭遇大旱，制造的雨具售不出去。這個人連忙改學(xué)做桔槔(古井上的汲水工具)。三年藝成之后卻遇到大雨，桔槔沒有用處，又改回做雨具。不久，盜賊興起，居民都穿軍服，很少帶雨具。他又想學(xué)做兵器，可是人已經(jīng)老了。

　　股市中有許多投資者像這鄭人一樣，時刻熱衷于追逐著熱點，頻繁換股。可短線套利炒股不是一般人能把握時局的，畢竟股市千變?nèi)f化，當(dāng)你頻繁換股操作，若落后熱點一拍，落入熱點陷阱，只會輸?shù)帽乔嗄樐[。即使靠短期的投機(jī)操作賺了一筆小錢，但從長期收益看，仍比不過長期投資。

　　特別是在近一段時間，隨著大盤震蕩波動，不少投資者加入短炒的行列。殊不知在股市中的精明在于：不必太在意短線的波動，在相應(yīng)低位保持一分從容、一分淡然、在相對高峰中，保持一分警惕。投資股票是人在炒股，而不是股在炒人。

　　南京“小散”于征是一個循規(guī)蹈矩的人，選股總是遵循基本面好、基金重倉的要求，2007年3月初于征11.56元買入民生銀行(600016)，可一個星期后，民生銀行不漲反跌，這讓于征苦惱不已。別的朋友每天都在他面前吹噓持有的股票漲了多少，而自己的持有卻是個雞肋。當(dāng)價值投資遭遇價值投機(jī)，是長期持有還是該頻繁換股？最后，于征拋棄了價值投資理念，轉(zhuǎn)而買題材股，這段時間軍工股火爆，他就跟風(fēng)買入，下個星期能源股預(yù)熱，于征馬上換股，一個月下來居然狠狠賺了幾把。越來越追逐短炒的于征把家里所有的資金60萬元都投入股市。

　　5月初開始，于征炒股更加瘋狂，竟重金殺進(jìn)ST股中，最多的時候同時持有29只ST股票。那時節(jié)，ST股票“雞犬升天”，有時甚至有十幾只股票漲停，一日進(jìn)賬10萬元左右。每天的高收益讓于征更享受跟風(fēng)短炒的樂趣，5月30日發(fā)布印花稅稅率上調(diào)，ST股全線跌停。之后連續(xù)幾天，于征手里持有的ST股開盤跌停，于征連拋售的機(jī)會都沒有。當(dāng)于征清出所有的垃圾股后，虧損了20多萬元，這才明白何謂價值投資。

　　其實，在牛市中頻繁換股是大忌，牛市表示行情已經(jīng)進(jìn)入了一個上升階段，雖然在上升的過程中會頻頻出現(xiàn)一些盤中跳水的動作，但可當(dāng)做是一種盤中壓縮上漲速度的傾向，應(yīng)該堅定持股信心，等待上揚是最佳策略，而不能頻繁換股。

　　申銀萬國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為，投資者要將長期投資與投資熱點區(qū)分開。股民在購入股票時，應(yīng)該分析該股是價值投資還是熱點投資。如果是價值投資，就要長期持有，切忌頻繁換股。如果是熱點個股，一定要密切關(guān)注大盤和個股走勢，不要接最后一棒，對于散戶來說，若沒有專業(yè)知識和判斷局勢能力，最好堅持長期投資，頻繁換熱點股容易被套入深淵。

　　價值投資是牛市長跑冠軍

　　說到價值投資，誰都知道應(yīng)該價值投資，可是貴在“堅持”二字，只有堅持才能在牛市中當(dāng)長跑冠軍。以5月30日為分水嶺，“5•30”之前，市場心浮氣躁，新股民風(fēng)險意識淡漠，將股市當(dāng)成了提款機(jī)，瘋狂追漲題材股，對價值投資嗤之以鼻，把利空當(dāng)成利好來炒。從“5•30”之后，藍(lán)籌股開始顯示王者風(fēng)范，不僅股價逆勢抗跌，在大盤反彈時迅速創(chuàng)出了股價新高，市場主流資金從純粹投機(jī)轉(zhuǎn)向價值投資，而同期題材股的反彈只是曇花一現(xiàn)，基金重倉的藍(lán)籌股給市場帶來正面影響。

　　在近期跌宕起伏的大震蕩行情中，不少投資者都在為“減虧”或者“解套”而百般費心，同時在尋找市場之中相對安全的“避風(fēng)港”，而這個避風(fēng)港就是選擇藍(lán)籌股和績優(yōu)股，堅持價值投資。

　　可以說，價值投資將成為下一階段市場的主要看點之一。價值投資在成熟市場已經(jīng)歷經(jīng)時間的檢驗彰顯其生命力，是理性投資者應(yīng)當(dāng)遵循的持續(xù)穩(wěn)定的盈利模式。相比之下，由題材、消息等驅(qū)動并因充裕流動性而不斷強(qiáng)化的短線投機(jī)交易則具有極大的偶然性和極高的風(fēng)險性，如果股票市場為投機(jī)氛圍所主導(dǎo)，其發(fā)展方向必然是泡沫化。一旦市場出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫，依靠市場的自身修正可能需要付出較大的代價。

　　國信證券發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠穎分析，從上半年股價表現(xiàn)來看，大批小盤股和具有注資題材股票的漲幅普遍高于市場平均漲幅，市盈率倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常水平，但是，重組題材較少的大盤藍(lán)籌股漲幅較為溫和，估值相對合理。因此，投資者應(yīng)以價值投資為核心，選擇像金融、地產(chǎn)類等穩(wěn)健績優(yōu)股，這些價值股票其估值水平相對最為合理，盈利高、增長前景最為確定，較高的國民儲蓄率、溫和上升的核心通脹水平、金融產(chǎn)品的不斷增加，以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)高速增長將長期支持保險、地產(chǎn)、銀行的業(yè)績高速增長。