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新浪財(cái)經(jīng)

是加倉(cāng)還是減倉(cāng) 安全說(shuō)了算(5)

http://www.sina.com.cn 2007年06月08日 07:13 《私人理財(cái)》雜志

  在基金經(jīng)理的變動(dòng)中

  把握投資時(shí)機(jī)

  隨著基金容量的擴(kuò)大,無(wú)論是在基金總體規(guī)模還是在不同類型的基金之間,基金經(jīng)理人結(jié)構(gòu)化的變更已經(jīng)成為我國(guó)基金市場(chǎng)中長(zhǎng)期存在的一種現(xiàn)象。基金經(jīng)理的更替由于會(huì)涉及到基金前后投資理念和投資風(fēng)格的調(diào)整,這種調(diào)整又將進(jìn)一步落實(shí)到基金資產(chǎn)配置的重新設(shè)計(jì)和倉(cāng)位的重新布局,以及在前后投資風(fēng)格磨合過(guò)程中帶來(lái)的交易成本的增加,都將在短期和長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成實(shí)質(zhì)性影響。因此,對(duì)基金管理人的跟蹤和評(píng)價(jià)是對(duì)基金既往業(yè)績(jī)和預(yù)期業(yè)績(jī)進(jìn)行考量的主要因素之一。

  基金經(jīng)理的變動(dòng)對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是基金的凈值增長(zhǎng)率,一是基金由于管理人更換所導(dǎo)致的基金收益率波動(dòng)的幅度。

  從表4可以看出,對(duì)過(guò)去一年、過(guò)去兩年、過(guò)去三年、過(guò)去四年基金經(jīng)理變動(dòng)與組合業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)分析表明,在各個(gè)時(shí)間段中,基金經(jīng)理變動(dòng)次數(shù)的較少的基金往往有高于平均水平的業(yè)績(jī)。

  而且,除基金經(jīng)理變動(dòng)的次數(shù)外,基金經(jīng)理變動(dòng)時(shí)刻在基金運(yùn)作期內(nèi)的位置以及這一變動(dòng)所處的市場(chǎng)環(huán)境都將會(huì)對(duì)基金的業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性影響。基金經(jīng)理的變動(dòng)只有在符合由市場(chǎng)收益率決定的一定期限內(nèi)發(fā)生才不至于對(duì)基金的業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。

  從投資者角度來(lái)看,如果其投資的期限低于1年,其投資的依據(jù)更應(yīng)該注重基金管理人的管理水平和所投資品種的歷史和預(yù)期業(yè)績(jī);隨著投資者投資基金期限的拉長(zhǎng),所投資品種的基金經(jīng)理的變動(dòng)程度對(duì)于其業(yè)績(jī)的影響程度開(kāi)始逐漸加大,對(duì)于1年以上的投資者來(lái)說(shuō),一方面應(yīng)該盡量選擇歷史上基金經(jīng)理相對(duì)穩(wěn)定的品種進(jìn)行投資,一方面針對(duì)短期基金經(jīng)理變動(dòng)相對(duì)頻繁的投資品種,應(yīng)選擇在其基金經(jīng)理人更替剛剛完成之后進(jìn)行申購(gòu),往往能夠保證較大的收益。

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