趨利避險可選LOF

　　與普通的開放式基金相比較，LOF基金既可以通過銀行等渠道向基金公司申購、贖回，又可以像股票那樣直接在交易所買賣。LOF的申購和贖回價格取決于基金的單位凈值，而市場交易價格由供需決定，接近基金凈值，也可能存在一定的偏離。當出現(xiàn)偏離時，投資者便可通過轉托管、利用兩者的差價進行套利交易—當二級市場價格大于凈值時，實行正向套利，即申購基金份額然后在市場上賣出；反之，實行反向套利，即在二級市場上買入基金份額然后贖回。因此，在目前的指數(shù)高位下，投資者想要趨利避險，不妨將目光投向LOF。

　　由于暫停申購、大比例分紅等情況頻頻出現(xiàn)，最近多只LOF二級市場持續(xù)出現(xiàn)溢價，為投資者提供了正向套利空間。如華夏藍籌核心基金(160311)5月28日上市交易后兩個交易日，市場出現(xiàn)搶籌，價格大幅上漲，5月29日收盤價為1.172元，而同期基金凈值為1.0510元。投資者可以通過銀行申購基金份額，然后通過轉托管將申購到的基金轉到交易所內賣出，以獲取溢價所帶來的收益。

　　但是，在套利的過程中，投資者還需要考慮交易成本。LOF在深交所交易的費用與

　　同時，投資者還需要考慮套利的時間風險。轉托管的時間通常為兩個交易日，當凈值明顯低于價格，投資者發(fā)現(xiàn)套利空間時，可以在一級市場申購基金，兩天后基金交收，又過兩天后完成轉托管再賣出基金，共需4天，存在一定的時間風險。

　　一般來說，二級市場的交易價格波動比較難預測，但在當前股市持續(xù)上漲的情況下，凈值通常能保持漲勢。因此，相對于正向套利，更好的套利模式是反向套利，即當凈值高于二級市場的價格也就是折價時，投資者通過交易所買入LOF，然后在銀行進行贖回。

　　另外，在股市目前的高位下，如果行情出現(xiàn)大幅震蕩，LOF在一定程度上可以更好地規(guī)避部分風險。比如，2月27日市場大跌，鵬華價值優(yōu)勢(160607)當日凈值大跌9.27%，如果投資者在銀行贖回將有9.27%的凈值損失，但如果投資者持有的基金份額是在交易所內按當日1.707元的均價拋售，跌幅只有6%左右。

　　因此，LOF是一個不可多得的趨利避險工具。投資者在配置自己的基金組合時，應多加以關注。但在挑選LOF時，投資者在關注兩個市場價格的套利空間的同時，仍應關注LOF基金的業(yè)績表現(xiàn)，因為長期持有并分享其凈值增長才是投資基金的真正目的。