□實習生 崔君儀 本報記者 柴元君

　　據記者粗略統計，5月下旬以來，各大銀行所推出的各種理財產品中，超過一半是“打新股”產品。在如今股市波動加劇的背景下，這類打新股理財產品不失為一種穩健理財的好方法。

　　而在股民的心中，申購新股向來是“只賺不賠”的買賣，幾乎沒有出現過新股首日上市后即跌破發行價的案例。在股改之后恢復新股發行以來，大量的個人以及機構投資者將資金投入了“打新股”的市場，這也導致打新股的中簽率一降再降。

　　于是乎，中信銀行去年首先推出“打新股”的人民幣理財產品，通過集合大量資金以確保新股中簽，其后各家銀行也紛紛推出自己的產品，分享這塊市場。隨著中國銀行，工商銀行，大秦鐵路、中國平安、中國人壽、中國鋁業等一大批大型藍籌公司的上市，根據各銀行披露的產品收益信息，“打新股”類理財產品獲得了10％－17％的收益率。

　　銀行+信托+大資金

　　提高中簽率

　　目前市場上“打新股”理財產品的運作方式基本相同，均為以各家銀行作為委托人，委托信托公司設立的新股申購信托計劃。在產品存續期間，信托資金投資于首次公開發行的股票、非定向增發股票以及新發行可轉債的申購，同時在若沒有新股發行時，則投資于債券、存款、貨幣市場基金或其他委托人認可的投資工具，以此獲得相對穩定而理想的收益。如工行第13期人民幣理財產品———新股申購型（半年期）即由工商銀行委托中融國際信托投資有限公司；中信銀行“新股申購計劃2號”是由中信銀行、中信建投證券、中信信托組成的專家投資管理團隊。

　　一般，個人投資者只能參與網上申購，網下配售只對滿足一定資質的機構開放，且配售比例平均可達網上申購中簽率的3倍以上。以5月份發行的“安納達”為例，其網下配售比例僅為0．37％，網上發行的中簽率為0．02％，以其8．08元／股的發行價，投資者必須動用1840萬元才能中一個號。

　　“打新股”類理財產品認購起點均為50000元，以1000元（工商銀行）或者10000元（其他大多數銀行）整數倍追加認購，募集上億元資金，形成規模效應，確保中簽。

　　中行上海私人銀行推出的“申新理財證券投資信托計劃”稍有不同，該產品單筆合同資金最低限額人民幣200萬元（含），認購人數限制在50人以內（含）。

　　銀行收費和業績掛鉤

　　各家銀行在收取產品相關費率方面均采取“固定費率+業績報酬浮動費率”制的模式。以工行第13期人民幣理財產品－新股申購型（半年期）為例，其預期年收益率（扣除費用及業績報酬后）預期收益率為3.8%～10%，上不封頂。

　　其收取固定費率：0.7%。其中銷售費率為0.4%，管理及托管費率為0.3%；同時，在產品設計上，若理財產品年化收益率高于3.8%（扣除相關費用后），投資管理團隊對高于3.8%、低于10%（含10%）的收益部分按20%的比例收取業績報酬；對高于10%的收益部分按30%的比例收取業績報酬。

　　其他各銀行收費模式基本相同，只是在固定費率合業績報酬浮動費率的征收起點稍有不同。雖然這在一方面會稀釋投資者的收益，但從另外一個角度看，這些基于業績而收取的浮動費用也正是銀行為投資者不斷賺取收益的動力，對于投資者而言，反而是一種獲益的保證。

　　并非“只賺不賠”

　　打新股看起來似乎是“只賺不賠”的買賣，但事實上，沒有一家銀行宣稱其為保本類產品。其依然具有市場風險、利率風險以及流動性風險。

　　市場風險是指因市場價格波動、國家政策變化等原因而導致投資本金遭受損失的可能。利率風險則是指在產品存續期間，若

　　與此同時，此類理財產品的收益率與新股發行的速度、新股質量、市場環境有極大的連動關系。今年1－4月共發行新股37只，但5月份新股發行的節奏明顯放慢，只有5月9日發行的東南網架和5月21日發行的安納達兩只新股。因此各家銀行在產品宣傳期間所提出的預期收益率對于投資者只是一個參考，而往期同類產品的年化收益率也只是一個歷史數據，并不能保證將來的收益情況，投資者依然必須理性選擇。