[ 根據(jù)三季報來看，五家A股上市險企前三季度交出了NBV普漲的答卷。其中，人保壽險的新業(yè)務(wù)價值同比增速最高，達(dá)到113.9%。 ]

　　投資端飆升讓A股上市險企的前三季凈利潤合計數(shù)創(chuàng)下歷史新高的同時，它們的負(fù)債端增長也顯得不錯。

　　據(jù)第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，五家A股上市險企前三季度的新業(yè)務(wù)價值（NBV）普漲，漲幅從兩成到翻倍不等。業(yè)內(nèi)人士分析稱，這主要建立在新業(yè)務(wù)價值率受益政策變動改善的基礎(chǔ)上。在四季度的低基數(shù)下，這樣的增長有望延續(xù)至全年。產(chǎn)險方面，上市險企前三季度的產(chǎn)險綜合成本率略有分化，但整體上仍保持較為穩(wěn)定的程度。

　　值得一提的是，在壽險個險渠道近幾年的“清虛”后，上市險企的代理人隊伍已開始顯現(xiàn)拐點(diǎn)，多家披露隊伍規(guī)模的上市險企呈現(xiàn)出環(huán)比上升的態(tài)勢。

　　新業(yè)務(wù)價值普漲

　　在今年一系列諸如中介渠道“報行合一”、人身險產(chǎn)品新一輪預(yù)定利率下調(diào)等影響下，壽險業(yè)今年前三季度在負(fù)債端的表現(xiàn)如何？

　　根據(jù)三季報來看，五家A股上市險企前三季度交出了NBV普漲的答卷。其中，人保壽險的新業(yè)務(wù)價值同比增速最高，達(dá)到113.9%；新華保險亦同比增長79.2%；中國太保及中國平安今年前三季度的新業(yè)務(wù)價值增幅均超過三成；中國人壽則增長25.1%。

　　綜合業(yè)內(nèi)分析師觀點(diǎn)，此次三季報中上市險企NBV普漲主要有兩大原因：一是預(yù)定利率切換下短期需求爆發(fā)和去年部分月份低基數(shù)下的新單保費(fèi)增長。二是預(yù)定利率下調(diào)使得負(fù)債成本下降、“報行合一”帶來的費(fèi)率下降以及保費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多種因素綜合作用下的新業(yè)務(wù)價值率提升。

　　就新單保費(fèi)而言，國金證券數(shù)據(jù)顯示，第三季度單季中國太保與新華保險新單保費(fèi)實現(xiàn)高增，分別同比增長36.6%和57.5%。盡管第三季度同期基數(shù)較高，但今年上市險企NBV增速較同期仍有增長，這得益于預(yù)定利率下調(diào)刺激居民挪儲需求，保險產(chǎn)品相對競爭力提升。

　　就新業(yè)務(wù)價值率而言，披露這一數(shù)據(jù)的中國平安和中國太保分別同比提升了7.3個和6.2個百分點(diǎn)，達(dá)25.4%及20.1%。同時，多家上市險企的保費(fèi)結(jié)構(gòu)也有顯著改善。以三季報新業(yè)務(wù)價值同比增幅最高的人保壽險為例，方正證券數(shù)據(jù)顯示，其前三季度躉交保費(fèi)同比下降22.1%的同時期交續(xù)期保費(fèi)同比增長21.4%。中國人壽亦表示，該公司積極推進(jìn)產(chǎn)品多元和業(yè)務(wù)形態(tài)多元，十年期及以上首年期交保費(fèi)保持快速增長，占首年期交保費(fèi)的比重為46.43%，較2023年同期提升4.31個百分點(diǎn)。

　　展望四季度，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，由于去年同期正值上一輪預(yù)定利率切換后的銷售低點(diǎn)以及銀行“報行合一”生效后渠道保費(fèi)下降明顯，因此基數(shù)較低，預(yù)計今年全年NBV增速有望延續(xù)。同時在存款利率近期進(jìn)一步下降后，2.5%預(yù)定利率的傳統(tǒng)險仍有相對優(yōu)勢，且政策組合拳下市場信心的增強(qiáng)也有利于分紅險的銷售，疊加預(yù)定利率下調(diào)帶來價值率的提升，國金證券預(yù)計2025年開門紅新單保費(fèi)可能承壓，但NBV有望實現(xiàn)正增長。中長期看經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，受益于地產(chǎn)政策積極轉(zhuǎn)向及經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望回暖，壽險順周期邏輯或?qū)㈤_始顯現(xiàn)。

　　個險隊伍規(guī)模出現(xiàn)拐點(diǎn)

　　由于市場環(huán)境的變化，壽險改革已持續(xù)了數(shù)年，此輪改革的一大方向就是個險隊伍“清虛”之下的規(guī)模迅速下降。

　　今年5月末發(fā)布的《2024中國保險發(fā)展報告》數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，個險代理人數(shù)量減至281.34萬人，較2019年的912萬人峰值累計下降了69%。

　　不過，從今年開始，上市險企中的幾家頭部險企代理人規(guī)模降幅明顯收窄。而從三季報來看，其中多家已經(jīng)出現(xiàn)隊伍規(guī)模提升的跡象，拐點(diǎn)顯現(xiàn)。

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，中國人壽三季末的個險銷售人力為64.1萬人，較去年三季度末仍微降2.9%，但較上半年末的62.9萬人已回升了1.2萬人；中國平安三季末的個人壽險銷售代理人數(shù)量36.2萬人，較上半年末增加了2.2萬人。

　　平安人壽隊伍發(fā)展部總監(jiān)周衛(wèi)東曾對第一財經(jīng)記者表示，壽險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心是以客戶為中心，提供更優(yōu)質(zhì)、更專業(yè)、更有效率的產(chǎn)品和服務(wù)，而這樣的轉(zhuǎn)變很大程度上需要依托一支優(yōu)質(zhì)的代理人隊伍。

　　因此，“清虛”的同時提高隊伍產(chǎn)能和質(zhì)量才是個險改革的最終要義。從三季報來看，各家上市壽險公司的個險隊伍質(zhì)量均有所提升。中國人壽前三季度個險渠道月人均首年期交保費(fèi)同比上升17.7%；平安人壽新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升4個百分點(diǎn)，代理人人均新業(yè)務(wù)價值同比增長54.7%；太保壽險月均核心人力規(guī)模5.8萬人，同比增長2.4%，核心人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)6.1萬元，同比增長15.0%。

　　“一方面我們要推動產(chǎn)能提升、績優(yōu)成長；另外一方面，我們也要穩(wěn)固人力的基盤，不斷夯實目前的隊伍架構(gòu)，通過核心人力的持續(xù)企穩(wěn)回升，來鞏固轉(zhuǎn)型的發(fā)展態(tài)勢?！敝袊？偛谩⑻垭U董事長趙永剛在業(yè)績發(fā)布會上表示。

　　綜合成本率有所分化

　　相對于壽險新業(yè)務(wù)價值的普漲，今年前三季度上市險企產(chǎn)險業(yè)務(wù)的綜合成本率則略微分化。

　　具體來說，中國平安前三季度的綜合成本率同比優(yōu)化了1.5個百分點(diǎn)至97.8%；中國太保這一指標(biāo)為98.7%，同比持平；相對而言，中國人保的綜合成本率則呈現(xiàn)同比上升0.3個百分點(diǎn)，至98.2%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，今年前三季度自然災(zāi)害給產(chǎn)險的綜合成本率帶來較大壓力。應(yīng)急管理部數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為3232億元，同比增加4.8%。

　　中國太保管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，大災(zāi)對于該公司前三季度的綜合成本率影響在3個百分點(diǎn)左右，對于車險及非車險中的企財險、工程險、農(nóng)險等業(yè)務(wù)線均有較大影響。

　　國金證券數(shù)據(jù)顯示，受此影響，人保財險前三季度的非車險綜合成本率同比增加1.9個百分點(diǎn)，已至100.5%，呈現(xiàn)略微承保虧損的狀態(tài)，拖累其綜合成本率上升。而另一邊，平安財險的綜合成本率同比優(yōu)化則主要受益于保證險賠付大幅減少。

　　盡管大災(zāi)對產(chǎn)險賠付有所影響，但總體而言，憑借對費(fèi)用率的把控等，上市險企前三季度的綜合成本率保持了相對平穩(wěn)的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，全年來看大災(zāi)對于綜合成本率的影響預(yù)計會進(jìn)一步平滑，產(chǎn)險承保業(yè)務(wù)全年將相對平穩(wěn)。

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責(zé)任編輯：張文