研報(bào)正文

【白糖】

因多頭獲利盤打壓美糖上周五震蕩走低。因短線漲幅較大受技術(shù)面影響鄭糖2505 月合約上周五夜盤震蕩休整。經(jīng)紀(jì)公司 hEDGEpoint Global Markets 近日發(fā)布報(bào)告稱，盡管基本面穩(wěn)定，但2024 年四季度的供應(yīng)缺口可能小于預(yù)期。

他表示在巴西，近期的降雨有利于 2025/26 榨季甘蔗收成，不過，如果天氣條件不利，則有助于提振價(jià)格。目前糖價(jià)預(yù)計(jì)在每磅 19.5～22.5 美分，具體取決于需求，而需求仍表現(xiàn)疲軟。原糖的需求將成為價(jià)格的決定性因素，巴西中南部 2025/26 榨季作物收成的任何問題，或是全球需求增加，都會(huì)推動(dòng)糖價(jià)上行。

【豆粕】

國(guó)際市場(chǎng)，美豆收割已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美豆需求和南美天氣。南美大豆開局表現(xiàn)良好。巴西大豆種植率已達(dá) 83.3%，較去年同期高出 8.3 個(gè)百分點(diǎn)，顯示出種植進(jìn)度的顯著加快。

同時(shí)，阿根廷農(nóng)民也受益于近期的降雨，大豆種植率已過四成。南美大豆產(chǎn)區(qū)良好的天氣條件以及種植進(jìn)度的積極推進(jìn)，使得市場(chǎng)對(duì)南美大豆供應(yīng)前景持樂觀態(tài)度。這一趨勢(shì)增加了美國(guó)大豆市場(chǎng)的遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，11 月29 日，豆粕主力M2505 合約收于 2801 元/噸，漲幅 0.04%，近期豆粕供應(yīng)受到清關(guān)節(jié)奏的影響，導(dǎo)致部分區(qū)域供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨挺價(jià)情緒逐漸顯現(xiàn)。從全國(guó)范圍來看，這種影響相對(duì)有限。

由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量較大，進(jìn)口大豆和豆粕供給依然較為寬松。因此，豆粕上漲動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)短期或區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，后市關(guān)注大豆到港量，豆粕庫存變化及南美主產(chǎn)區(qū)的天氣情況。

【生豬】

11 月 29 日，生豬主力 LH2501 合約收于 15075 元/噸，跌幅 0.67%。隨著豬肉消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性旺季，市場(chǎng)需求正逐步回暖，特別是在南方地區(qū)，腌臘等傳統(tǒng)活動(dòng)的啟動(dòng)進(jìn)一步拉動(dòng)了對(duì)大豬的需求，為豬價(jià)提供了底部支撐。

然而，供應(yīng)端的壓力依然顯著，規(guī)模豬企本月計(jì)劃出欄的生豬數(shù)量較多，導(dǎo)致集團(tuán)日均出欄量維持高位。部分豬企因年度出欄計(jì)劃完成情況不佳，選擇額外增加出欄量，加之二次育肥中大豬存欄較多且認(rèn)賣積極性提升，共同對(duì)豬價(jià)形成了下行壓力。多空交織，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格或維持寬幅震蕩的走勢(shì)。后市關(guān)注養(yǎng)殖端生豬出欄節(jié)奏變化情況以及豬肉消費(fèi)需求的增量情況。

【棕櫚油】

上周大商所棕櫚油期價(jià)繼前一周向下調(diào)整走低后，強(qiáng)勢(shì)反彈。至周五(11 月29 日)收盤重新回到萬元大關(guān)之上。主力合約 K 線收大陽線，且形態(tài)上呈陽包陰的態(tài)勢(shì)。P2501 收于10194 元/噸，較前一周漲624元/噸,漲幅 6.52%，最高價(jià) 10222 元/噸，最低價(jià) 9448 元/噸，成交量 542.2 萬手，持倉量48.5 手，較上周五增倉 6 萬手。

據(jù)外媒報(bào)道，印尼貿(mào)易部官員稱，印尼將把 12 月份的毛棕櫚油(CPO)參考價(jià)格從11 月份的每噸961.97美元上調(diào)至 1071.67 美元。基于新的參考價(jià)格，12 月份毛棕櫚油的出口稅將為每噸178 美元，此前為每噸124美元。印尼還對(duì)毛棕櫚油出口征收參考價(jià) 7.5%的專項(xiàng)稅，并對(duì)精煉棕櫚油產(chǎn)品征收參考價(jià)3-6%的專項(xiàng)稅。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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