研報正文

【滬鉛】

周二滬鉛主力 2411 合約日內呈現先揚后抑走勢，夜間先抑后揚，倫鉛探底回升。

現貨市場：上海市場濟金鉛 16915-16960 元/噸，對 2410 合約平水，或對滬鉛 2411 合約貼水 30 元/噸;江浙地區江銅鉛報 16915-16935 元/噸，對滬鉛 2410 合約平水。節后首個交易日，滬鉛呈沖高回落態勢，持貨商隨行報價，部分貿易商切換合約報價，且多報價貼水，下游基本恢復生產，部分企業備庫未消耗，詢價一般，市場成交清淡。

SMM：截止至本周二，社會庫存為 5.34 萬噸，較節前增加 0.79 萬噸。Mysteel：9 月國內原生鉛產量 25.62 萬噸，環比減少 5.39%，同比減少 10.64%，預計 10 月原生鉛預計產量 28.01 萬噸。9 月再生鉛產量 27.74 萬噸，環比增加 7.52%，同比下降 20.16%，預計 10 月再生鉛產量增至 31.25 萬噸。

整體來看，市場樂觀情緒略降溫，同時社會庫存如期累庫，鉛價走勢先揚后抑。后期看，隨著煉廠檢修復產及技改煉廠投產，供應存增加預期，疊加當前現貨維持貼水報價，持貨商交倉意愿不減，仍有累庫預期下將壓制鉛價上方空間，不過節后下游蓄電池企業亦恢復生產，仍有剛需補庫需求，將為鉛價提供下方支撐。供需雙增的基本面下，短期鉛價 16700-17200 元/噸區間震蕩。

操作建議：波段操作

【工業硅】

周二工業硅主力 2411 合約沖高回落，昨日華東通氧 553#現貨對 2411 合約升水 2040 元 /噸，華東 421#最低交割品現貨對 2411 合約升水 440/噸，盤面交割利潤為負。10 月 8 日廣期所倉單庫存升至 59062 手，庫存壓力仍然偏高。周二華東地區部分主流牌號報價基本持平，上周社會庫存小幅降至 47.9 萬噸，現貨市場平穩但期價受宏觀情緒提振效應較弱。

供應端，節后新疆地區產量保持平穩，川滇地區硅企 10 月下旬有小幅減產預期，供應端整體持平;從需求側來看，多晶硅 11 月排產計劃逐漸走高至 13 萬噸，光伏電池廠家庫存壓力較大但多數維持當前開工水平，組件廠企業 10 月出貨預期向好主因集中式光伏地面電站進入裝機高峰期，西北地區并網項目穩步推進支撐四季度光伏沖擊全年總量，國內宏觀情緒的好轉對工業硅提振作用有限，但整體供過于求的格局仍在持續，預計工業硅短期仍將維持低位震蕩。

操作建議：觀望

（轉自：曲合期貨）

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