來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報(bào)正文

【策略分析】

塑料仍處于檢修季，中天合創(chuàng)LDPE、榆林化工全密度等檢修裝置重啟開車，本周其周度開工率環(huán)比上漲5個(gè)百分點(diǎn)，仍處于偏低水平，較去年同期低了1個(gè)百分點(diǎn) 。6月份PE進(jìn)口繼續(xù)環(huán)比減少。下游開工繼續(xù)小幅回落，農(nóng)膜和包裝膜訂單小幅減少，均處于較低水平，7月份制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)至49.4%，仍在收縮區(qū)間，略高于預(yù)期的49.3%。

超長(zhǎng)期國(guó)債陸續(xù)發(fā)行，房地產(chǎn)不斷出臺(tái)利好政策，但需求預(yù)期刺激降溫，三中全會(huì)暫未出臺(tái)超預(yù)期的政策刺激，7月石化整體去庫(kù)緩慢，即使月底石化停銷結(jié)算，去庫(kù)速度也一般，石化庫(kù)存仍處于近年同期偏高水平。

原油反彈后，塑料成本支撐增強(qiáng)，但下游需求淡季，訂單跟進(jìn)有限，抵觸高價(jià)原料，中天合創(chuàng)全廠等檢修裝置在月底將重啟開車，預(yù)計(jì)塑料震蕩下行。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

塑料2409合約高開后減倉(cāng)震蕩運(yùn)行，最低價(jià)8260元/噸，最高價(jià)8328元/噸，最終收盤于8271 元/噸，在60日均線下方，漲幅0.79%。持倉(cāng)量減少18799手至309188手。

現(xiàn)貨方面：

PE現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)上漲，漲跌幅在-100至+100元/噸之間，LLDPE報(bào)8320-8550元/噸，LDPE報(bào) 9850-9950元/噸，HDPE報(bào)7900-8250元/噸。

【基本面跟蹤】

基本面上看，供應(yīng)端，獨(dú)山子新全密度1線等檢修裝置重啟開車，但新增大慶石化LDPE1線等檢修裝置，塑料開工率維持在85%左右，較去年同期高了1百分點(diǎn)，目前開工率處于偏低水平。

需求方面，截至7月26日當(dāng)周，PE下游開工率環(huán)比繼續(xù)下降0.23個(gè)百分點(diǎn)至40.41%，農(nóng)膜和包裝膜訂單小幅減少，均處于較低水平，整體PE下游開工率仍處于近年同期最低位水平。下游對(duì)需求謹(jǐn)慎，農(nóng)膜企業(yè)原料備貨較少。

周四石化早庫(kù)環(huán)比增加1.5萬(wàn)噸至76萬(wàn)噸，較去年同期高了17.5萬(wàn)噸，在需求疲軟下，石化去庫(kù)緩慢，石化庫(kù)存仍處于近年同期偏高水平。

原料端原油：布倫特原油10合約上漲至81美元/桶上方，東北亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于925美元/噸，東南亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于860美元/噸。

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