來源：廣發期貨 作者：廣發期貨
研報正文
【現貨】：2月22日，SMM0#鋅23500元/噸，環比+30元/噸，對主力-15元/噸，環比-15元/噸。
【供應】：2023年1月SMM中國精煉鋅產量為51.12萬噸，環比減少1.46萬噸，同比減少0.64萬噸。略高于預期。當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，國內大型冶煉廠多維持高開工率。
【需求】：下游節后陸續復工。2月17日當周，鍍鋅開工率78.46%，環比+2個百分點；壓鑄鋅合金開工率62.47%，環比+0.9個百分點；氧化鋅開工率61.1%，環比-1個百分點。
【庫存】：2月20日，國內鋅錠社會庫存18.15萬噸，較上周五-0.3萬噸；2月22日，LME鋅庫存約3.1萬噸，環比持平。
【邏輯】：原料供應寬裕，加工費上升明顯，2月鋅精礦加工費5100元/噸。同時，鋅價高位，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升。需求端，節后下游逐漸復工，開工率大幅上升，國內庫存由增轉降，累庫預期或告一段落。短期市場關注的焦點或在復工復產及兩會預期，偏多對待。
【操作建議】：多單持有
【觀點】：謹慎偏多
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