俄羅斯2月底入侵烏克蘭，引起了人們對黑海谷物市場的大量關注——這是有充分理由的。

美國、歐盟等紛紛對俄羅斯實施經濟制裁，以限制貿易和經濟發展。最明顯的是，對國際農產品市場來說，俄羅斯的糧食出口失去了使用全球銀行SWIFT支付系統的機會，該系統允許外國實體以美元計價進行糧食運輸交易。

沖突發生前的貿易流

這有什么大不了的?沖突前，俄羅斯和烏克蘭預計將占2021/22年全球小麥出口的29%，分別是全球第二大和第四大小麥出口國。相比之下，美國小麥出口僅占世界總出口供應的11%。

截至發稿時，烏克蘭黑海的糧食碼頭仍處于關閉狀態，希望沖突一旦解決就能重新開放。由于出口商無法再使用SWIFT，俄羅斯小麥出口也陷入停頓。SWIFT對俄羅斯的封鎖使得國際買家甚至不愿意再考慮預訂新的俄羅斯小麥銷售。

由于至關重要的黑海小麥市場被封鎖，全球小麥買家爭相尋找小麥來源，這是俄烏戰爭后小麥市場價格飆升的主要原因。

中東和非洲國家的糧食和飼料嚴重依賴黑海谷物出口，尤其是在北非國家面臨嚴重干旱的情況下。在2021年10月至2022年2月期間，這些國家占俄羅斯小麥出口的90%，占烏克蘭小麥出口的60%。他們占2021/22年世界粗糧進口量的22%，是世界上最大的糧食買家群體。

轉向新市場?

由于黑海小麥碼頭基本關閉，2022年俄羅斯和烏克蘭春小麥的種植和產量預測還不確定，這些買家可能會轉向歐盟、澳大利亞、北美和南美的供應。這并不像聽起來那么簡單。

去年夏天，從歐盟出口的軟性小麥開始迅速出貨。去年加拿大大草原和美國北部平原的干旱破壞了北美的小麥供應。隨著巴西和阿根廷持續遭遇干旱，南美似乎不太可能在未來兩個月有足夠的供應來承接黑海的訂單。

由于買家在等待北半球的收成，全球小麥市場的供應動態可能會在4月和5月帶來最大的價格上行壓力。盡管小麥價格高企可能會抑制全球市場的部分食品需求，但替代飼料價格高企表明，未來幾個月全球牲畜飼料對小麥的需求將繼續上升。

隨著中東和非洲買家等待北半球開始收獲，以及俄羅斯-烏克蘭沖突的緩和，這些買家可能會將目光從黑海轉移到擁有現成小麥供應的國家，尤其是澳大利亞和印度。

在連續三年受干旱困擾的作物短缺之后，澳大利亞在過去兩個生長季節都獲得了豐收，在黑海供應中斷的情況下，澳大利亞可能成為出口增長的主要受益者。

印度小麥在連續4年大豐收之后，去年又獲得了良好的收成，這讓印度小麥有了可供出口的剩余。印度的出口小麥供應量是去年的兩倍。

由于持續的軍事沖突和經濟制裁，來自黑海的糧食運輸仍然停滯不前，印度小麥可以為通常依賴黑海谷物運輸的亞洲買家提供一個低成本的選擇。預計東南亞將搶占今年全球粗糧出口的13%，僅次于北非、中東地區和中國，成為世界第三大糧食買家。

期待

這些價格動態推動芝加哥小麥價格在過去兩周飆升近35%，至每蒲式耳10.51美元。堪薩斯期貨同期上漲31%，至10.595美元/蒲式耳。隨著對俄羅斯春小麥交易受限的擔憂，明尼阿波利斯小麥期貨價格在過去兩周飆升逾1美元，至每蒲式耳10.5475美元。

目前，全球市場將無法獲得俄羅斯或烏克蘭的小麥供應。即使沖突得到解決，種植、收獲和供應鏈中斷可能會使黑海地區和世界各地的小麥出口供應緊張，因為需求繼續加速。

美國小麥通常被視為全球市場的剩余供應國，但其出口量可能會上升。美國小麥的出口高峰通常在4月中旬開始。今年的季節可能比預期的更加樂觀，這將鼓勵種植者在今年夏天收獲開始前的最后一刻出售供應。

編譯：油粕面

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